南华期货铁合金策略周报20241122：关注铁水减产节奏

周度观点

• 硅锰：
  • 成本：焦炭三轮提降落地，化工焦短期弱势震荡，锰矿南港累库北港去库，整体库存压力较大，近期锰矿价格回调，硅锰成本支撑转弱，但海外矿山挺价，远月成本有支撑。
  • 供应：产区现货利润改善，但受制于高库存，厂家谨慎复产。本周全国独立硅锰企业开工率43.47%，日均产量27420吨，库存量209000吨，环比减少。
  • 需求：螺纹钢厂利润持续回落，硅锰炼钢需求走弱。
  • 结论：远月成本有支撑，增产空间可控，需求端季节性下行，供需结构边际转弱，关注锰元素收储和澳矿发运恢复情况。技术面偏强，基本面驱动不足，整体震荡看待，区间6150-6550。
• 硅铁：
  • 成本：动力煤价弱稳，兰炭价格无波动，硅铁生产成本维稳，产地亏损加深。
  • 供应：本周增产累库，短期内供应压力较大。全国独立硅铁企业开工率42.16%，日均产量17310吨，库存量6.49万吨，环比增加。
  • 需求：钢厂盈利承压，铁水产量维稳，短期内炼钢需求维稳。10月硅铁出口超预期，非钢需求良好。基差走弱，投机需求回暖。
  • 结论：短期内供需双旺，成本维稳，基本面无大矛盾，后续铁水季节性减产或致需求转弱，短期谨慎乐观，关注铁水减产节奏。中长期需求多样，厂家控产能力提高，行业矛盾不大，建议作为黑色多配。

数据概览

• 价格、基差及价差：硅锰小幅震荡走强，现货交投改善；硅铁盘面偏强震荡，现货偏弱，基差回落。
• 硅铁生产成本及利润：生产成本维稳，产地亏损加深。
• 硅铁供应和库存：增产累库，供应压力较大；库存量6.49万吨，环比增加。
• 硅铁需求：钢厂盈利承压，铁水产量维稳；10月出口超预期，非钢需求良好；基差走弱，投机需求回暖。
• 硅锰生产成本及利润：焦炭提降落地，化工焦短期弱势，锰矿成交价格下调，成本支撑不足，现货利润改善。
• 硅锰供应和库存：开工率43.47%，日均产量27420吨，库存量209000吨，环比减少。
• 硅锰需求：螺纹钢厂利润回落，炼钢需求走弱。

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