南华期货铁合金策略周报20241206：冬储开启，但基本面不支持反转

. 南华期货铁合金周报 ——冬储开启，但基本面不支持反转 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2024/12/06 周度观点 硅锰：西北化工焦提涨，锰矿缓慢去库，钦州港南非矿挺价，其他矿种波动不大，整体来看，硅锰成本有一 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 定支撑，后续关注钢厂四轮提降进展。周内硅锰报价无明显变化，化工焦挺价导致硅锰利润小幅收缩，但整体波动不大。本周内蒙古、贵州硅锰开工率环比回升，其他产区开工不同程度下降，硅锰增产趋势明显。硅锰厂库环比累积，仓单压力仍然较大。螺纹钢厂利润回落，部分铁水流向卷板材，硅锰炼钢需求走弱。主流钢厂开启招标，采购量环比上月增加，冬储需求释放。展望后市，硅锰供增需减，供需结构失衡，库存高位攀升，但短期内钢招补库需求释放，叠加成本支撑作用，盘面有一定反弹驱动，操作上建议反弹布空，关注SM2501震荡区间6150-6550。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 硅铁：近期动力煤价阴跌，兰炭报价小幅下调，硅铁生产成本弱稳，兰炭报价有继续下跌的可能。目前甘肃陕西硅铁厂亏损较为严重，宁夏边际压力增大，其他产区尚能维持一定利润，兰炭降价预期有望缓解硅铁现货亏损情况。本周硅铁开工率环比减少，短期供应量偏高，企业厂内库存压力较大，后续关注产区减产计划。钢厂盈利承压，钢厂检修季来临，硅铁炼钢需求季节性走弱。主流钢厂开启招标，采购量环比增加，冬储补库开启。展望后市，硅铁需求先行下滑，短期内产量维持高位，且产区暂无减产计划，硅铁供需矛盾边 际恶化，成本端兰炭支撑减弱，操作上建议逢高布空，关注做缩双硅价差（SF-SM2502）的机会，SF2502震荡区间6050-6400。 数据概览 2024-12-06 2024-12-05 2024-11-29 日环比 周环比 硅铁基差：宁夏 86 118 32 -32 54 硅铁01-05 12 -10 -44 22 56 硅铁05-09 -66 -86 -86 20 20 硅铁09-01 54 96 130 -42 -76 硅铁日度数据 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2024-12-06 2024-12-05 2024-11-29 日环比 周环比 硅锰基差：内蒙古 112 152 64 -40 48 硅锰01-05 -66 -80 -70 14 4 硅锰05-09 -28 -30 -50 2 22 硅锰09-01 94 110 120 -16 -26 硅锰日度数据 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2024-12-06 2024-11-29 2023-12-08 周环比 年同比 硅铁产量 12.03 12.08 11.59 -0.05 0.44 硅铁开工 40.49 40.63 38.93 -0.14 1.56 日均铁水 232.61 233.87 229.3 -1.26 3.31 五大材产量 861.24 861.5 908.311 -0.26 -47.071 硅锰产量 197470 194950 207655 2520 -10185 硅锰开工 44.89 42.53 53.26 2.36 -8.37 三大材产量 459.71 470.91 503.101 -11.2 -43.391 2024-12-06 2024-11-22 2023-12-08 周环比 年同比 硅铁厂库 67000 64960 72400 2040 -5400 硅锰厂库 217000 209000 189230 8000 27770 铁合金周度数据 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 刷新 价格、基差及价差 元/吨 甘肃市场价 宁夏市场价 青海市场价 陕西市场价 内蒙古市场价 8000 7000 6000 24/02 24/04 24/06 24/08 24/10 硅铁：72%FeSi：主产地市场价 source：南华研究钢联 刷新 元/吨 宁夏 广西 内蒙古 贵州 9000 8000 7000 6000 24/02 24/04 24/06 24/08 24/10 硅锰：FeMn65Si17：产地市场价 source：南华研究钢联 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 本周硅锰整体震荡走弱，周五小幅反弹，现货价格微跌。周内硅铁震荡运行，盘面走势稍强于硅锰，现货无明显波动。 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 500 0 -500 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 硅铁主力基差（宁夏）季节性 source：同花顺,南华研究 刷新 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 1000 500 0 -500 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 硅锰主力基差（内蒙古）季节性 source：同花顺,南华研究 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 硅铁01-05月差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 500 250 0 -250 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,南华研究 01/01 刷新 硅锰01-05月差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 1500 1000 500 0 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,南华研究 01/01 刷新 硅铁05-09月差季节性 元/吨 200 2020 2021 2022 2023 2024 0 -200 10/01 11/01 12/01 01/01 02/0103/01 04/01 source：同花顺,南华研究 05/01 刷新 硅锰05-09月差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 200 0 -200 10/01 11/01 12/01 01/01 02/0103/01 04/01 source：同花顺,南华研究 05/01 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 硅铁09-01月差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 200 0 -200 02/0103/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 source：同花顺,南华研究 09/01 刷新 硅锰09-01月差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 500 250 0 -250 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 source：同花顺,南华研究 09/01 刷新 硅铁01-硅锰01季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 5000 2500 0 -2500 03/01 source：同花顺,南华研究 05/01 07/01 09/01 11/01 01/01 刷新 硅铁05-硅锰05季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 2000 0 -2000 07/01 source：同花顺,南华研究 09/01 11/01 01/01 03/01 05/01 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 硅铁09-硅锰09季节性 元/吨 2000 2020 2021 2022 2023 2024 0 -2000 11/01 source：同花顺,南华研究 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 刷新 双硅主力价差（硅铁-硅锰） 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 1000 500 0 -500 03/01 source：同花顺,南华研究 05/01 07/01 09/01 11/01 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 硅铁生产成本及利润 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 近期动力煤价阴跌，兰炭报价小幅下调，硅铁生产成本弱稳，兰炭报价有继续下跌的可能。目前甘肃陕西硅铁厂亏损较为严重，宁夏边际压力增大，其他产区尚能维持一定利润，兰炭降价预期有望缓解硅铁现货亏损情况。 硅铁：生产成本 元/吨 甘肃 宁夏 青海 陕西 内蒙古 8000 7500 7000 6500 6000 23/04 source：南华研究钢联 23/08 23/12 24/04 24/08 刷新 硅铁：生产利润 元/吨 甘肃 宁夏 青海 陕西 内蒙古 1000 500 0盈亏平衡点 -500 23/04 source：南华研究钢联 23/08 23/12 24/04 24/08 刷新 硅铁：电价：内蒙古：季节性 元/度 2020 2021 2022 2023 2024 0.6 0.5 0.4 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：南华研究钢联刷新 硅铁：电价：宁夏：季节性 元/度 2020 2021 2022 2023 2024 0.5 0.45 0.4 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：南华研究钢联刷新 硅铁：电价：青海：季节性 元/度 2020 2021 2022 2023 2024 0.45 0.4 0.35 0.3 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：南华研究钢联刷新 硅铁：电价：陕西：季节性 元/度 0.55 2020 2021 2022 2023 2024 0.5 0.45 0.4 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：南华研究钢联刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 元/度 2020 2021 2022 2023 2024 0.55 0.5 0.45 0.4 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 硅铁：电价：甘肃：季节性 source：南华研究钢联 刷新 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 3000 2000 1000 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 兰炭小料：出厂价：陕西神木天元：季节性 source：南华研究钢联 刷新 元/吨 神木兰炭小料出厂价(右轴) 榆林:榆阳区:坑口价:动力煤 850 元/吨 800 1000 750 700 750 650 24/02 24/04 24/06 24/08 24/10 榆林动力块煤坑口价VS神木兰炭小料价格 source：wind,南华研究 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 元/吨 广州港：澳洲煤Q5500库提价 广州港:南非煤Q6000库提价 广州港:印尼煤Q5500库提价 1200 1000 800 24/02 24/04 24/06 24/08 24/10 广州港:海运动力煤库提价 source：wind,南华研究 刷新 万吨 3000 2020 2021 2022 2023 2024 2000 1000 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 环渤海港:煤炭库存 source：wind,南华研究 刷新