硅铁
- 供应：近期产地动力煤维稳，港口煤价小幅转跌，兰炭报价波动不大。青海枯水季电价上涨，企业亏损有所加重，其他产区因现货反弹利润修复，或带动后续硅铁开工。现货反弹带动产区即期利润修复，开工积极性得到提振，硅铁本周开工率环比回升，后续供应仍有增加预期。基差走缩刺激期现正套需求，硅铁注册仓单量快速增加，厂内库存边际累积，硅铁供需矛盾边际累积。本周（1.16）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国37.26%，较上期增0.92%；日均产量15070吨，较上期增114吨。全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量7.43万吨，较上期增3.18%。
- 需求：钢厂利润环比改善，铁水拐点或已出现，后续关注钢厂复产计划，硅铁炼钢需求有望回暖。金属镁产量暂无明显波动，硅铁非钢需求维稳。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.18%，环比上周持平，同比去年增加0.95个百分点；高炉炼铁产能利用率84.28%，环比上周增加0.04个百分点，同比去年增加1.30个百分点；钢厂盈利率50.22%，环比上周减少0.43个百分点，同比去年增加23.81个百分点；日均铁水产量224.48万吨，环比上周增加0.11万吨，同比去年增加2.57万吨。
- 结论：短期内硅铁跟随硅锰波动，但基本面不支持硅铁长时间维持高价，后续价格回落是高概率事件，短期内建议观望，待SM转弱逢高布空SF2503。
硅锰
- 供应：焦炭七轮提降开启，化工焦端有降价预期，锰矿报价因加蓬事件冲击快速上涨，总体来看，硅锰企业成本边际增加。由于节前厂家积极冬储，目前厂内低价原料库存可以维持基本生产，短期内生产利润改善，将刺激硅锰厂增产。全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国45.29%，较上周增0.26%；日均产量28740吨，增405吨。全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量200000吨，环比（减2500）。其中内蒙古64500吨，宁夏104000吨，广西4000吨，贵州2000吨，（山西、甘肃、陕西）11500吨，（四川、云南、重庆）14000吨。
- 需求：近期螺纹高炉利润有所改善，硅锰炼钢需求有望企稳回暖。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.18%，环比上周持平，同比去年增加0.95个百分点；高炉炼铁产能利用率84.28%，环比上周增加0.04个百分点，同比去年增加1.30个百分点；钢厂盈利率50.22%，环比上周减少0.43个百分点，同比去年增加23.81个百分点；日均铁水产量224.48万吨，环比上周增加0.11万吨，同比去年增加2.57万吨。
- 结论：硅锰短期交易锰矿供应缺口预期，2月底前港口锰矿将维持去库节奏，春节前逢低做多SM2505的思路不变，价差可关注逢高做空双硅价差（SF-SM)。
