公用环保2024年12月投资策略：川投集团拟与四川省能源投资集团战略重组，广东省2025年电力市场交易方案出台

一、专题研究与核心观点

• 市场回顾：11月公用事业板块表现落后，下跌2.23%，环保板块上涨0.80%。
• 重要事件：川投集团拟与四川省能源投资集团战略重组，不涉及川投能源重大资产重组。
• 专题研究：根据2023年版《城乡建设统计年鉴》，中国城市供水和污水处理普及率接近100%，但再生水利用略有下滑。
• 核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理。
  • 公用事业：推荐核电与新能源双轮驱动（中国核电、中国广核）、电力体制改革相关标的（广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技）、水电龙头（长江电力）、天然气高股息标（新奥股份）、抽水蓄能和电化学储能运营龙头（南网储能）、业绩稳定的火电标（华电国际、浙能电力）、新能源运营龙头（三峡能源、龙源电力、中闽能源）。
  • 环保：业绩改善、估值较低、商业模式改善、运营指标向好、稳增运营属性显现。

二、板块表现

• 板块表现：11月公用事业板块表现落后，下跌2.23%，环保板块上涨0.80%。
• 个股表现：
  • 环保：上海洗霸、远达环保、兴源环境涨幅居前。
  • 电力：火电板块下跌，水电、新能源发电、水务板块下跌，燃气板块上涨。
  • 水务：渤海股份、鹏鹞环保、节能国祯涨幅居前。
  • 燃气：长春燃气、南京公用、东方环宇涨幅居前。
  • 电力服务：永福股份、长高电新、山大地纬涨幅居前。

三、行业重点数据一览

• 电力行业：
  • 发电量：规上工业电力生产平稳增长，火电、核电、太阳能发电增速回落，水电降幅扩大，风电增速加快。
  • 用电量：全社会用电量增长，第三产业和城乡居民生活用电量增长较快。
  • 电力交易：全国电力市场交易电量增长，省内和省间交易电量均增长。
  • 发电设备：全国发电装机容量增长，太阳能和风电装机容量增长较快，火电设备平均利用小时下降。
  • 发电企业电源工程投资：电源工程和电网工程投资均增长，核电和风电投资增长较快。
• 碳交易市场：国内碳市场价格下跌，成交量下降；国际碳市场价格下跌，成交量下降。
• 煤炭价格：港口动力煤现货市场价格下降。
• 天然气行业：国内LNG价格下跌。

四、行业动态与公司公告

• 电力：广东省2025年电力市场交易方案出台，国家能源局发布关于加强电力安全治理的意见，印发《电网安全风险管控办法》，世界首台高效超超临界CFB发电项目投产。
• 环保：公示拟纳入《绿色技术推广目录（2024年版）》的技术清单，举行深入学习贯彻习近平生态文明思想研讨会，中国代表团出席联合国气候变化巴库大会，生态环境部公布第二十三批生态环境执法典型案例。
• 公司公告：详见正文。

五、板块上市公司定增进展

• 详见正文。

六、本周大宗交易情况

• 详见正文。

七、风险提示

• 环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。

八、公司盈利预测

• 详见正文。