海外周报：便宜才是硬道理，电商&教培&资产交易平台等率先企稳

核心观点

• 海外中国资产投资逻辑：坚持“便宜才是硬道理”，相对看好电商平台，首选阿里巴巴；建议关注教培、Fintech、出海平台低估值卖家等。
• 资产交易平台：持续看好，建议关注Robinhood、FUTU、TIGR、IBKR等。
• 其他海外优质中国资产：贝壳、瑞幸咖啡、同道猎聘、叮咚买菜、万物新手等值得关注。
• 纯海外资产：建议关注订阅制娱乐平台（NFLX、SPOT等）和订阅制SaaS（ZOOM等）。

消费大板块

• 教育：教培龙头暑期业绩维持较好增长，预计秋季趋势仍然稳健。
• 奢侈品：中国市场仍是最大拖累项，期待政策刺激和定价策略调整。
• 咖啡及餐饮连锁：瑞幸三季度业绩符合预期，Q4 SSSG有望改善；关注餐饮复苏。
• 电商：国内电商竞争边际趋缓，电商平台整体估值性价比高，继续推荐阿里巴巴。

海外科技

• 长短视频：长视频关注会员数增长，短视频关注收入增长带来的盈利杠杆。
• 互联网券商：降息后佣金+利息收入为主要营收来源，建议关注富途控股和老虎证券。
• 虚拟货币：富途和老虎已在中国香港上线虚拟货币交易，建议积极关注。
• SaaS：建议关注SaaS指数。
• 车后：建议关注途虎-W。

风险提示

• 消费复苏不及预期
• 政策监管风险
• 行业竞争加剧风险