本期观点&投资建议
- 短期策略：政策博弈和海外中国资产三季报交织，选股逻辑以“便宜”为核心，看好电商平台，建议关注阿里巴巴、拼多多、京东及唯品会，认为其赔率与胜率优于下行风险，应积极布局。
- 资产交易平台：看好富途、老虎证券、港交所等交易平台，其业绩与中国资产波动相关，波动交易将带动交易量增长，业绩预期向好。此外，看好虚拟资产交易平台 Robinhood、IBKR 等，认为其中长期逻辑扎实。
- 地产交易平台：看好国内政策持续落地，政策外溢至地产交易链，建议关注贝壳-W，认为其已满足纳入港股通条件。
- 海外优质中国资产：建议关注瑞幸咖啡、同道猎聘、叮咚买菜等。
- 纯海外资产：建议关注订阅制娱乐平台（Netflix、Spotify 等）和订阅制 SaaS（Zoom 等）。
行业情况跟踪
- 教育：K9 新业务保持高增，高中、出国等传统业务增速良好。关注政策变化对行业影响，如学前教育法实施、校外培训治理等。
- 奢侈品：中国市场仍是主要拖累项，Q4 尚未观察到趋势性扭转。普拉达亚太地区逆势增长，MiuMiu 翻倍增长，建议积极关注。
- 咖啡及餐饮连锁：瑞幸三季度业绩符合预期，开店节奏放缓下，Q4 SSSG 有望改善，继续看好咖啡赛道。
- 电商：国内电商竞争边际趋缓，电商平台整体估值性价比高，继续推荐阿里巴巴，认为其有望实现电商格局稳定后的 EBITDA 重估、阿里科技重估和旁系业务减亏的重估。
- 长短视频：长视频以优质内容和会员数增长为核心逻辑，建议关注爱奇艺；短视频关注收入增长带来的盈利杠杆驱动利润释放，建议关注快手、哔哩哔哩。
- 互联网券商：降息后，佣金收入和利息收入为主要营收来源。富途和老虎证券 7-8 月交易量、换手率、入金趋势持续向好，对 Q3 财报保持乐观。
- 虚拟货币：富途和老虎证券已在中国香港上线虚拟货币交易。富途在加拿大、日本、马来西亚等市场拓展获客比超预期。
- 汽车服务：F6 10 月行情报告显示市场产值同比下滑，进场台次与 9 月持平，但同比下滑，建议关注途虎-W。
新股初识
- 港股：上海富友支付服务股份有限公司、博雷顿科技股份公司、希迪智驾（湖南）股份有限公司-P、宜宾市商业银行股份有限公司、Mirxes Holding Company Limited-B 递交/更新/公开披露招股书；傲基股份、晶科电子股份成功上市。
- 美股：美华创富、昊鑫国际、新骏羊绒服饰、福兴集团、CTRL 集团、斯凯蒙、盈丰泥水递交/更新/公开披露招股书；Future Vision 成功上市。
风险提示
