海外周报：市场“期待”中央经济工作会议，优选电商平台及资产交易平台

海外周报

1. 本期观点与投资建议

• 中央经济工作会议临近：市场对海外中国资产的博弈将更加激烈，建议关注电商平台（首选阿里巴巴），因为板块的赔率和胜率超过了下行风险。
• 消费类资产：
  • 教育：教培龙头暑期业绩在高基数下仍保持较好增长，新东方和好未来的递延收入余额同比增速分别为24%和59%。
  • 奢侈品：建议关注奢侈品集团销售触底回升，如新秀丽、普拉达、雅诗兰黛等。
  • 咖啡及餐饮连锁：瑞幸Q4 SSSG有望进一步改善，建议关注咖啡赛道。
  • 电商：国内电商竞争边际趋缓，建议继续推荐阿里巴巴，电商CMR边际改善。
• 海外科技：
  • 订阅制娱乐平台：建议关注爱奇艺。
  • 互联网券商：富途和老虎证券Q3收入超预期，富途首次派发特别现金股利，老虎Q4表现优异。
  • SaaS：建议关注Salesforce。
  • 车后：建议关注途虎-W。

2. 重点公司盈利预测与估值

| 代码 | 简称 | 股价 | EPS (元/港元/美元) | PE (倍) | 2023A | 2024E | 2025E | 评级 | | ---- | ---- | ---- | ------------------ | -------- | ------ | ------ | ------ | ---- | | 9901.HK | 新东方-S | 49.65 | 0.23 | 35 | 19 | 14 | 推荐 | | 9961.HK | 阿里巴巴-W | 83.95 | 7.78 | 10 | 10 | 9 | 推荐 | | 9988.HK | 贝壳 | 542.00 | 19.12 | 19 | 20 | 18 | 推荐 | | 20.90 | 途虎-W | 0.59 | 44 | 21 | 13 | 推荐 |

3. 风险提示

• 消费复苏不及预期。
• 政策监管风险。
• 行业竞争加剧风险。

4. 其他关注公司

• 新股初识：本周递交/更新/公开披露招股书的公司包括新吉奥房车、泰德医药、轩竹生物、福瑞泰克、赛目科技、银诺医药、拨康视云、习安健康、微巴士、贝德斯、三易科技、迈克丽斯、德威船务、Diginex。
• 成功上市的公司包括重塑能源、多点数智、Rising Dragon、进馨科技。