批文审核周度跟踪20241201：本周城投通过批文增加但终止也增加

批文审核周度跟踪20241201 本周城投通过批文增加但终止也增加 2024年12月01日 本周交易所通过批文增加而协会减少 本周（2024-11-25至2024-12-01，下文同），交易所和DCM审核反馈 有更新的公司债拟发行金额共计12090亿元，其中交易所9244亿元，DCM2846亿元。2024年以来，江苏通过批文规模最大，为5457亿元，其次是浙江（3713亿元），广东（3690亿元），但从通过批文项目占全部更新项目比重（（完成注册+通过+注册生效+注册结果）占比）来看，广东的通过率最高（23%），其次为海南（15%）、内蒙古（13%）。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com分析师刘雪执业证书：S0100523090004 本周交易所平均审核反馈天数减少而协会增加 邮箱：liuxue@mszq.com研究助理韩晨晨 本周（2024-11-25至2024-12-01，下文同），交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次；交易所和DCM审核反馈的平均天数分别62天、54 执业证书：S0100123070055邮箱：hanchenchen@mszq.com 天。 分省份来看： 相关研究1.固收周度点评20241130：债市新低之后-2 2024年以来，辽宁的反馈次数最多，平均2.7次，其次是贵州（2.4次）， 024/12/01 宁夏、河南和吉林（1.9次），青海（1.8次）。内蒙古反馈次数最低，为0.3次，甘肃和广东（0.8次），西藏和江苏（1.0次）。从反馈天数来看，辽宁反馈天数最长，为131天，其次海南（97天），广西（83天），河南（81天），安徽和新疆（80天）。 2.高频数据跟踪周报20241130：PTA开工率 环周上行-2024/11/303.流动性跟踪周报20241130：下周政府债净缴款8026亿元-2024/11/30 4.利率专题：一文全览“地方债ETF”-2024 分行政层级来看： /11/28 2024年以来，直辖市区平台反馈次数最多，为1.7次，其次是省级园区平 5.信用专题：央企加杠杆？-2024/11/28 台和其他园区平台，为1.6次。直辖市级平台反馈次数最少，平均0.8次。从反馈天数来看其他园区反馈天数最长，为157天，其次是省级园区（72天），直辖市反馈天数最短，为41天。 本周“终止”批文略有增加 2024年以来（截至2024-12-01），审核反馈为“终止”的全部债券共549 只，合计拟发行规模为8279亿元。 分省份来看：2024年以来，浙江审核反馈为“终止”的规模最大，为919亿元，其次是 江苏（817亿元），山东（505亿元），重庆（400亿元），河南（335亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，辽宁终止率最高（17%），其次为黑龙江（8%） 分行政层级来看：2024年以来，区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大，为1805 亿元，其次是地级市平台（1702亿元），国家级园区平台（936亿元）。从终止率来看，其他园区、省级园区和区县级园区终止率最高，达3%，其次为直辖市区（2%）、国家级园区（2%）。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区 域及平台评价的主观性。 目录 1本周交易所通过批文增加而协会减少3 2本周交易所平均审核反馈天数减少而协会增加7 3本周“终止”批文略有增加9 4风险提示11 插图目录12 表格目录12 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册-注册生效/注册结果/通过/终止（小公募）。 协会审核反馈的批文状态包括：受理-预评-反馈-上会-完成注册。 1本周交易所通过批文增加而协会减少 本周（2024-11-25至2024-12-01，下文同），交易所和DCM审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计12090亿元，其中交易所9244亿元，DCM2846亿元。 交易所：交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”和“注册结果”的债券拟发行规模为961亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的10%，其中“通过”、“注册生效”和“注册结果”的城投债为718亿元；交易所审核反馈为“终止”的债券拟发行规模为193亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的2%，其中“终止”的城投债为152亿元。 图1：本周交易所更新状态分布（亿元）图2：本周交易所更新状态分布：城投（亿元） 581,6.28% 0,0.00%0,0.00% 193,2.09% 0,0.00%0,0.00% 356,6.15%152,2.62% 961,10.40% 3365, 36.40% 4145, 44.83% ⎞ę ⎞反馈通过 交注册 注册生效注册结果终止 718,12.41% 1971, 34.08% 2588, 44.74% ⎞ę ⎞反馈通过 交注册注册生效注册结果终止 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 DCM：DCM审核反馈为“完成注册”的债券拟发行规模为86亿元，占本周审核反馈的全部债券的3%，其中“完成注册”的城投债为20亿元。 134,8% 301,18% 247,15% 图3：本周DCM更新状态分布（亿元）图4：本周DCM更新状态分布：城投（亿元） 86,3.04% 561,19.73% 290,10.20% 278,9.76% 20,1%142,9% 411,14.44% 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-12-01。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-12-01。 图5：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”+“注册结果”规模及比例变化（亿元，%） 图6：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”+“注册结果”规模及比例变化：城投（亿 元，%） 完成注册注册生效通过终止通过注册生效完成注册注册 完成注册注册生效通过终止通过注册生效完成注册注册结果 2500 2000 1500 1000 500 2000 1500 1000 500 200% 150% 100% 50% 2024-12-01 2024-11-17 2024-11-03 2024-10-20 2024-09-29 2024-09-15 2024-09-01 2024-08-18 2024-08-04 2024-07-21 2024-07-07 2024-06-23 2024-06-09 2024-05-26 2024-05-12 2024-04-28 2024-04-14 2024-03-31 2024-03-17 2024-03-03 2024-02-11 2024-01-28 2 202 2024- 2024-0 000% 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-12-01。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-12-01。 分省份来看： 2024年以来，江苏通过批文规模最大，为5457亿元，其次是浙江（3713亿元），广东（3690亿元），但从通过批文项目占全部更新项目比重（（完成注册+通过+注册生效+注册结果）占比）来看，广东的通过率最高（23%），其次为海南（15%）、内蒙古（13%）。 分行政层级来看： 2024年以来，地级市平台通过批文规模最大，为13770亿元，其次是区县级平台（7551亿元），国家级园区平台（5096亿元），省级平台（3975亿元）。2024年以来，区县级平台完成注册+通过+注册生效+注册结果占比较高，为11%；其次为地级市平台、省级平台、省级园区平台和国家级园区平台，占比为10%。 图7：“完成注册”+“通过”+“注册生效”+“注册 结果”金额及完成注册率变化：分省份（亿元） 图8：“完成注册”+“通过”+“注册生效”+“注册 结果”金额及完成注册率变化：分行政层级（亿元） 完成注册通过注册生效注册结果 （完成注册通过注册生效注册结果）占比 15000 10000 5000 0 12% 10% 8% 6% 4% 2% 其他园区 省级园区 区县级 国家级园区 直辖市区 地级市 直辖市 省级 0% 资料来源：ifind，民生证券研究院注：2024年截至2024-12-01。 资料来源：ifind，民生证券研究院注：2024年截至2024-12-01。 项目名称 项目状态 品种 计划发行额 省份 行政层级 眉山天府新区投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 14 四川 地级市 表1：本周审核反馈为“通过”、“注册生效”、“完成注册”、“注册结果”的城投债情况（亿元） 郑州公用事业投资发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 30 河南 地级市 宁海科创集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 19 浙江 区县级 丰城市住总运营有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 7 江西 区县级 西安城市发展(集团)有限公司2024年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券 通过 私募 10 陕西 地级市 重庆鸿业实业(集团)有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 4 重庆 直辖市区 即墨国际商贸城开发投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 8 山东 区县级 株洲循环经济投资发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二次) 通过 私募 5 湖南 区县级 绍兴市上虞经济开发区投资开发集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 15 浙江 区县级 醴陵市渌江投资控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第三次) 通过 私募 27 湖南 区县级 重庆市南发城建发展有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 3 重庆 直辖市区 重庆国际物流枢纽园区建设有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第三期) 通过 私募 15 重庆 直辖市区 景德镇陶文旅控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 20 江西 地级市 马鞍山郑蒲港新区建设投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 8 安徽 其他园区 肇庆市高要建投投资开发集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二次) 通过 私募 8 广东 区县级 滨州城建投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 11 山东 地级市 湖州新型城市投资发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 30 浙江 区县级 南通兴川国有资产运营有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 5 江苏 区县级 蜀道投资集团有限责任公司2024年面向专业投资者公开发行可续期公司债券 通过 小公募 160 四川 省级 株洲高科集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 46 湖南 国家级园区 柳州东通投资发展有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 26 广西 地级市 龙游县水务集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 1 浙江 区县级 东营市财金投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行“一带一路”公司债券 通过 私募 10 山东 地级市 江苏海鸿投资控股集团有限公司2024年面向专业投资者非