批文审核周度跟踪：本周通过批文减少而终止批文增加

批文审核周度跟踪20241110 本周通过批文减少而终止批文增加 2024年11月10日 本周通过批文有所减少 本周（2024-11-04至2024-11-10，下文同），交易所和DCM审核反馈 有更新的公司债拟发行金额共计11557亿元，其中交易所7668亿元，DCM3888亿元。2024年以来，江苏通过批文规模最大，为5148亿元，其次是浙江（3590亿元），广东（3524亿元），但从通过批文项目占全部更新项目比重（（完成注册+通过+注册生效+注册结果）占比）来看，广东的通过率最高（24%），其次为海南（18%）、内蒙古（13%）。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com分析师刘雪执业证书：S0100523090004 本周平均审核反馈天数增加 邮箱：liuxue@mszq.com研究助理韩晨晨 本周（2024-11-04至2024-11-10，下文同），交易所和DCM审核反馈 执业证书：S0100123070055 平均次数分别2次、2次；交易所和DCM审核反馈的平均天数分别117天、39 邮箱：hanchenchen@mszq.com 天。 分省份来看： 相关研究1.高频数据跟踪周报20241109：水泥价格环 2024年以来，贵州的反馈次数最多，平均2.6次，其次是辽宁（2.5次）， 周续涨-2024/11/09 吉林（2.5次），黑龙江（2.3次）。内蒙古反馈次数最低，为0.3次，其次西藏 2.流动性跟踪周报20241109：下周MLF到 （0.5次），甘肃（0.6次）。从反馈天数来看，辽宁反馈天数最长，为234天， 期14500亿元-2024/11/09 其次黑龙江（117天），新疆（98天），海南（97天），云南（90天）。 分行政层级来看： 3.城投随笔系列：再迎“城投债提前兑付”？ -2024/11/08 4.美元债专题：一文全览“债券型互认基金” 2024年以来，直辖市区平台和省级园区平台反馈次数最多，均为1.8次， -2024/11/08 其次是其他园区和地级市，均为1.5次。直辖市级平台反馈次数最少，平均0.8次。从反馈天数来看其他园区反馈天数最长，为247天，其次是国家级园区（80 5.转债策略研究系列：11月转债策略组合：继续关注低估值标的-2024/11/07 天），直辖市反馈天数最短，为41天。 本周“终止”批文有所增加 2024年以来（截至2024-11-10），审核反馈为“终止”的全部债券共519 只，合计拟发行规模为7823亿元。 分省份来看：2024年以来，浙江审核反馈为“终止”的规模最大，为794亿元，其次是 江苏（776亿元），山东（469亿元），重庆（400亿元），河南（305亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，辽宁终止率最高（17%），其次为黑龙江（8%）。 分行政层级来看：2024年以来，区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大，为1711 亿元，其次是地级市平台（1552亿元），国家级园区平台（936亿元）。从终止率来看，其他园区终止率最高，达4%，其次为省级园区（3%）、区县级园区（3%）、直辖市区（2%）、国家级园区（2%）。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区 域及平台评价的主观性。 目录 1本周通过批文有所减少3 2本周平均审核反馈天数增加6 3本周“终止”批文有所增加8 4风险提示10 插图目录11 表格目录11 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册-注册生效/注册结果/通过/终止（小公募）。 协会审核反馈的批文状态包括：受理-预评-反馈-上会-完成注册。 1本周通过批文有所减少 本周（2024-11-04至2024-11-10，下文同），交易所和DCM审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计11557亿元，其中交易所7668亿元，DCM3888亿元。 交易所：交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”和“注册结果”的债券拟发行规模为431亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的6%，其中“通过”、“注册生效”和“注册结果”的城投债为116亿元；交易所审核反馈为“终止”的债券拟发行规模为206亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的3%，其中“终止”的城投债为92亿元。 图1：本周交易所更新状态分布（亿元）图2：本周交易所更新状态分布：城投（亿元） 65,0.85%0,0.00%0,0.00% 206,2.69% 431,5.62% 3586, 46.76% 3381, 44.09% 0.00%0.00% 已受理已反馈通过 提交注册注册生效注册结果终止 4000.00% 11570.00% 9180.00% 188280.00% 已受理已反馈通过 提交注册注册生效注册结果终止 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 DCM：DCM审核反馈为“完成注册”的债券拟发行规模为181亿元，占本周审核反馈的全部债券的5%，其中“完成注册”的城投债为139亿元。 图3：本周DCM更新状态分布（亿元）图4：本周DCM更新状态分布：城投（亿元） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-11-10。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-11-10。 图5：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”+“注册结果”规模及比例变化（亿元，%） 图6：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”+“注册结果”规模及比例变化：城投（亿 元，%） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-11-10。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-11-10。 分省份来看： 2024年以来，江苏通过批文规模最大，为5148亿元，其次是浙江（3590亿元），广东（3524亿元），但从通过批文项目占全部更新项目比重（（完成注册+通过+注册生效+注册结果）占比）来看，广东的通过率最高（24%），其次为海南（18%）、内蒙古（13%）。 分行政层级来看： 2024年以来，地级市平台通过批文规模最大，为13202亿元，其次是区县级平台（7037亿元），国家级园区平台（4734亿元），省级平台（3755亿元）。 2024年以来，区县级、省级和地级市平台完成注册+通过+注册生效+注册结果占比较高，为11%；其次为省级园区平台，占比为10%。 图7：“完成注册”+“通过”+“注册生效”+“注册 结果”金额及完成注册率变化：分省份（亿元） 资料来源：ifind，民生证券研究院注：2024年截至2024-11-10。 图8：“完成注册”+“通过”+“注册生效”+“注册 结果”金额及完成注册率变化：分行政层级（亿元） 资料来源：ifind，民生证券研究院注：2024年截至2024-11-10。 表1：本周审核反馈为“通过”、“注册生效”、“完成注册”、“注册结果”的城投债情况（亿元） 项目名称 项目状态 品种 计划发行额 省份 行政层级 黄山旅游集团有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 5 安徽 地级市 凉山州发展(控股)集团有限责任公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 20 四川 地级市 长春市城市发展投资控股(集团)有限公司关于2024年度第二期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 21 吉林 地级市 泰州市兴化国有资产投资控股有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 7 江苏 区县级 建安投资控股集团有限公司关于2024年度第四期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 30 安徽 地级市 苏皖合作示范区建设发展集团有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 3 江苏 区县级 周口市投资集团有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 13 河南 地级市 新疆投资发展(集团)有限责任公司关于2024年度第二期短期融资券的注册报告 完成注册 CP 5 新疆 省级 新疆投资发展(集团)有限责任公司关于2024年度第三期超短期融资券的注册报告 完成注册 SCP 4 新疆 省级 盐城市国有资产投资集团有限公司关于2024年度第二期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 20 江苏 地级市 安徽省皖能股份有限公司关于2024年度第三期超短期融资券的注册报告 完成注册 SCP 11 安徽 省级 西安高新控股有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券 通过 私募 65 陕西 国家级园区 周口市城乡开发投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 10 河南 地级市 四川蜀道城乡投资集团有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 26 四川 省级 城发环境股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券 通过 小公募 15 河南 省级 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 2本周平均审核反馈天数增加 本周（2024-11-04至2024-11-10，下文同），交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次；交易所和DCM审核反馈的平均天数分别117天、39天。其中，城投债的交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次；交易所和DCM审核反馈的平均天数分别130天、72天。 图9：交易所、DCM反馈次数及变化（次）图10：交易所、DCM反馈次数及变化：城投（次） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-11-10。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-11-10。 图11：交易所、DCM平均反馈天数及变化（天）图12：交易所、DCM平均反馈天数及变化：城投（天） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-11-10。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-11-10。 分省份来看： 2024年以来，贵州的反馈次数最多，平均2.6次，其次是辽宁（2.5次），吉林（2.5次），黑龙江（2.3次）。内蒙古反馈次数最低，为0.3次，其次西藏 （0.5次），甘肃（0.6次）。从反馈天数来看，辽宁反馈天数最长，为234天，其次黑龙江（117天），新疆（98天），海南（97天），云南（90天）。 分行政层级来看： 2024年以来，直辖市区平台和省级园区平台反馈次数最多，均为1.8次，其 次是其他园区和地级市，均为1.5次。直辖市级平台反馈次数最少，平均0.8次。从反馈天数来看其他园区反馈天数最长，为247天，其次是国家级园区（80天），直辖市反馈天数最短，为41天。 图13：交易所、DCM反馈次数及天数：分省份（次， 天） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-11-10。 图14：交易所、DCM城投债反馈次数及天数：分行政 层级（次，天） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-11-10。 3本周“终止”批文有所增加 2024年以来（截至2024-11-10），审核反馈为“终止”的全部债券共51