批文审核周度跟踪：本周通过批文增加而终止批文减少

批文审核周度跟踪20240707 本周通过批文增加而终止批文减少 2024年07月07日 5月以来，首次小公募“注册生效” 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com分析师刘雪执业证书：S0100523090004邮箱：liuxue@mszq.com研究助理韩晨晨执业证书：S0100123070055邮箱：hanchenchen@mszq.com 本周（2024-07-01至2024-07-07，下文同），交易所和DCM审核反馈 有更新的公司债拟发行金额共计10322亿元，其中交易所7012亿元，DCM3310亿元。 2024年以来，江苏通过批文规模最大，为2624亿元，其次是广东（2399 亿元），浙江（1824亿元），同时，浙江省终止项目规模最大，为518亿元，其次是江苏（509亿元），重庆（360亿元）。 本周交易所审核平均反馈天数有所增加，反馈次数保持稳定 本周（2024-07-07至2024-07-07，下文同），交易所和DCM审核反馈 平均次数分别1次、2次；交易所和DCM审核反馈的平均天数分别284天、40天。 分省份来看： 2024年以来，辽宁反馈次数最多，平均3.7次，其次是贵州（2.6次），青海、河北（1.9次），福建、山西（1.8次）。从反馈天数来看，辽宁反馈天数最 相关研究1.高频数据跟踪周报20240707：本周地产销 长，为103天，其次新疆（99天），安徽（97天）。 售季节性回落-2024/07/07 分行政层级来看：2024年以来，直辖市区、省级园区、其他园区平台反馈次数最多，平均1.4 次，其次是地级市（1.3次），直辖市反馈次数最少，平均为0.9次。从反馈天 2.固收周度点评20240706：央行借券、卖债及债市演绎-2024/07/07 3.土地市场跟踪系列专题：2024年关过半， 土地市场表现如何？-2024/07/06 数来看其他园区反馈天数最长，为230天，其次是省级园区（77天），直辖市 4.利率专题：7月债市关注什么？-2024/07/ 反馈天数最短，为36天。 05 本周“终止”批文有所减少 5.可转债打新系列：欧通转债：服务器电源国产领先企业-2024/07/04 2024年以来（截至2024-07-07），审核反馈为“终止”的全部债券共300 只，合计拟发行规模为4740亿元。 分省份来看：2024年以来，浙江审核反馈为“终止”的规模最大，为518亿元，其次是 江苏（509亿元），重庆（360亿元），安徽（198亿元），山东（192亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，辽宁终止率最高（18%），其次为甘肃（6%）、重庆和安徽（4%）。 分行政层级来看： 2024年以来，区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大，为940亿 元，其次是地级市平台（928亿元），国家级园区平台（635亿元），直辖市区平台（210亿元）。从终止率来看，其他园区终止率最高，达6%，其次为省级园区（4%）、区县级园区（3%）。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区 域及平台评价的主观性。 目录 15月以来，首次小公募“注册生效”3 2本周交易所审核平均反馈天数有所增加，反馈次数保持稳定6 3本周“终止”批文有所减少8 4风险提示10 插图目录11 表格目录11 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/注册生效/通过/终止（小公募）。 5月以来，小公募无“注册生效”，但有2只小公募项目“通过”和多只项目“提交注册”。 协会审核反馈的批文状态包括：受理-预评-反馈-上会-完成注册。 15月以来，首次小公募“注册生效” 本周（2024-07-01至2024-07-07，下文同），交易所和DCM审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计10322亿元，其中交易所7012亿元，DCM3310亿元。 交易所：交易所审核反馈为“通过”和“注册生效”的债券拟发行规模为397亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的6%，其中“通过”和“注册生效”的城投债为192亿元；交易所审核反馈为“终止”的债券拟发行规模为193亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的3%，其中“终止”的城投债为137亿元。 192,4.39% 137,3.12% 0,0.00% 1812,41.36% 2230,50.90% 图1：本周交易所更新状态分布（亿元）图2：本周交易所更新状态分布：城投（亿元） 10,0.14%200,2.85% 0,0.00% 197,2.82% 193,2.75% 2375,33.87% 4037,57.57% 已受理已反馈通过 提交注册注册生效注册结果终止 10,0.23% 0,0.00% 已受理已反馈通过 提交注册注册生效注册结果终止 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 DCM：DCM审核反馈为“完成注册”的债券拟发行规模为107亿元，占本周审核反馈的全部债券的9%，其中“完成注册”的城投债为47亿元。 374, 11.31% 686,20.72% 422,12.74% 646,19.52% 1075,32.46% 图3：本周DCM更新状态分布（亿元）图4：本周DCM更新状态分布：城投（亿元） 47,2.42%169,8.63% 154,7.90% 408,20.88% 413,21.12% 763,39.05% 已受理预评中反馈中待上会已上会完成注册 107,3.24% 已受理预评中反馈中待上会已上会完成注册 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-07-07。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-07-07。 图5：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”规模及比例变化（亿元，%） 完成注册注册生效通过终止/(通过+注册生效+完成注册) 图6：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”规模及比例变化：城投（亿元，%） 完成注册注册生效通过终止/(通过+注册生效+完成注册) 2500 2000 1500 1000 500 0 150% 100% 50% 2024-07-07 2024-06-23 2024-06-09 2024-05-26 2024-05-12 2024-04-28 2024-04-14 2024-03-31 2024-03-17 2024-03-03 2024-02-11 2024-01-28 2024-01-14 2023-12-31 0% 2000 1500 1000 500 0 200% 150% 100% 50% 2024-07-07 2024-06-23 2024-06-09 2024-05-26 2024-05-12 2024-04-28 2024-04-14 2024-03-31 2024-03-17 2024-03-03 2024-02-11 2024-01-28 2024-01-14 2023-12-31 0% 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-07-07。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-07-07。 分省份来看： 2024年以来，江苏通过批文规模最大，为2624亿元，其次是广东（2399亿元），浙江（1824亿元），同时，浙江省终止项目规模最大，为518亿元，其次是江苏（509亿元），重庆（360亿元）。 此外，截至2024年7月7日，内蒙古自治区和甘肃省暂时尚未有通过的项 目。 分行政层级来看： 2024年以来，地级市平台通过批文规模最大，为7252亿元，其次是区县级 平台（3826亿元），国家级园区平台（2590亿元），省级平台（1399亿元）。 2024年以来，地级市、区县级、省级园区平台完成注册+通过+注册生效占比最 高，为11%，其次是直辖市区和国家级园区，为9%。 图7：“完成注册”+“通过”+“注册生效”金额及完 成注册率变化：分省份（亿元） 完成注册+通过+注册生效（完成注册+通过+注册生效）占比 图8：“完成注册”+“通过”+“注册生效”金额及完 成注册率变化：分行政层级（亿元） 完成注册+通过+注册生效（完成注册+通过+注册生效）占比 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 安福广贵 徽建东州 河黑湖江 北龙南苏 辽宁山陕宁夏东西 四西云重 川藏南庆 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 省直 级辖 市 地直国区省其级辖家县级他市市级级园园区园区区 区 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 资料来源：ifind，民生证券研究院注：2024年截至2024-07-07。 资料来源：ifind，民生证券研究院注：2024年截至2024-07-07。 项目名称 项目状态 品种 计划发行额 省份 行政层级 徐州市国盛控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 15 江苏 地级市 成都轨道交通集团有限公司2024年面向专业投资者公开发行可续期公司债券 通过 小公募 60 四川 地级市 荆州市城市发展控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 35 湖北 地级市 任兴集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 28.48 山东 区县级 信阳建投投资集团有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 10 河南 地级市 连云港港口集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券 通过 私募 20 江苏 地级市 舟山金建投资有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 9 浙江 国家级园区 鹤山市公营资产经营有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 10 广东 区县级 江门市高新技术工业园有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 5 广东 国家级园区 南昌市产业投资集团有限公司关于2024年度第一期短期融资券的注册报告 完成注册 CP 10 江西 地级市 天津市北辰区建设开发有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 6.5 天津 直辖市区 珠海港控股集团有限公司关于2024年度第二期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 4 广东 地级市 珠海港控股集团有限公司关于2024年度第五期超短期融资券的注册报告 完成注册 SCP 5 广东 地级市 昆明市交通投资有限责任公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 12.7 云南 地级市 长兴南太湖投资开发有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 7.15 浙江 区县级 苏州市相城市政建设投资(集团)有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报 完成注册MTN2江苏区县级 告 表1：本周审核反馈为“通过”、“注册生效”、“完成注册”的城投债情况（亿元） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 2本周交易所审核平均反馈天数有所增加，反馈次数保持稳定 本周（2024-07-01至2024-07-07，下文同），交易所和DCM审核反馈平均次数分别1次、2次；交易所和DCM审核反馈的平