2024年三季报点评报告：收入保持增长，盈利能力承压

建筑材料 收入保持增长，盈利能力承压 ——伟星新材（002372.SZ）2024年三季报点评报告 华龙证券研究所 事件： 2024年10月30日，伟星新材发布2024年三季报：2024年前三季度公司实现营业收入37.73亿元，同比增长0.71%；实现归属上市公司股东的净利润6.24亿元，同比下滑13.80%。 投资评级：买入（维持） 观点： 收入保持增长，盈利能力承压。2024年前三季度，受制于行业需求减少，竞争加剧，公司盈利能力承压，但收入仍保持增长，前三季度公司实现营业收入37.73亿元，同比增长0.71%；实现归母净利6.24亿元，同比下滑13.80%。从三季度单季来看，2024年三季度公司实现营业收入14.30亿元，同比下滑5.24%，环比增长6.17%；实现归母净利2.84亿元，同比下滑25.27%，环比增长52.50%；从毛利率水平来看，公司三季度毛利率同比下滑4.9个百分点。 市场数据 积极推进“同心圆”及国际化战略，寻求业绩增长新途径。公司加速推进“同心圆”战略，积极推动防水、净水等其他产品的市场拓展。同时公司聚焦重点区域市场开拓，着力打造海外专业团队，并围绕“一带一路”加强业务拓展。公司泰国工业园立足泰国市场，并不断拓展周边市场，积极打造辐射东南亚的国际化制造基地与人才培育基地；公司新加坡捷流公司通过持续的业务、团队、文化等融合，优化业务结构，强化项目管理，经营质量逐步提升。 分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com 盈利预测及投资评级：公司是国内PPR管道行业的技术先驱，在行业需求下滑的背景下，公司收入仍保持增长，盈利能力承压。从三季度业绩来看，公司收入及利润同比均有所下滑，影响全年业绩水平，据此我们下调公司2024-2026年营业收入预测为60.86亿元、66.04亿元、73.34亿元（前值为72.19亿元、78.38亿元、88.27亿元），归母净利润预测为10.72亿元、12.58亿元、14.98亿元（前值为14.52亿元、16.08亿元、17.94亿元），当前股价对应PE分别为22.3、19.0、16.0倍。参考2024年可比公司平均估值39.4倍PE，考虑到公司在需求下滑的环境下仍然保持收入韧性，并积极寻求业绩增长新途径，维持“买入”评级。 相关阅读 《推进同心圆及国际化战略，投资收益拖累业绩—伟星新材（002372.SZ）2024年半年报点评报告》2024.08.27 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；原材料价格上涨超预期；市场需求不及预期；行业竞争加剧； 请认真阅读文后免责条款 其他不可控风险。 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。 免责声明： 本报告仅供华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。 本报告仅为参考之用，并不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。据此投资所造成的任何一切后果或损失，本公司及相关研究人员均不承担任何形式的法律责任。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行证券交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 版权声明： 本报告版权归华龙证券股份有限公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 华龙证券研究所