2024年三季报点评：Q3营收同比+17%，数控系统业务持续快速增长

2024年前三季度公司实现营业收入11.07亿元，同比-14.54%，归母净利润-0.67亿元，扣非归母净利润-1.18亿元。分产品看，数控系统与机床领域收入5.95亿元，同比+5.11%；工业机器人与智能产线领域收入4.46亿元，同比-34.27%；新能源汽车配套业务领域收入0.15亿元，同比-14.30%；特种装备领域收入0.40亿元，同比+49.28%。工业机器人与智能产线领域收入降幅较大，主要系新能源动力电池智能装备业务在手订单未形成收入。单季度看，2024Q3单季度公司实现营业收入4.78亿元，同比+16.76%，归母净利润0.39亿元，同比+2546.98%，扣非归母净利润扭亏为盈。

毛利率同比提升，2024年前三季度毛利率为34.63%，同比+2.02pct，主要系机器人与智能产线业务营收占比下降；期间费用率提高导致亏损幅度扩大，2024年前三季度期间费用率为47.8%，同比+6.97pct，其中销售费用率增幅较大，主要系机床下游景气度尚未复苏，公司销售与开拓市场支出提高。

存货&合同负债高企，截至2024Q3末，公司合同负债为3.27亿元，相比2023年末+70.91%；存货为13.63亿元，相比2023年末+51.26%。公司在手/执行中订单充足，未来有望逐步兑现收入。

研发投入逐步兑现，2024年上半年取得授权专利78项，获得计算机软件著作权37项，致力于国产数控系统的研发与推广，数控系统国产替代未来可期。

盈利预测与投资评级：考虑到公司订单兑现节奏放缓，下调公司2024-2026年归母净利润预测为0.38/1.01/1.82亿元，当前股价对应动态PE分别为144/55/30倍，维持公司“增持”评级。

风险提示：机床行业复苏不及预期，研发不及预期，市场竞争加剧。