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2024年三季报点评：Q3营收同比-4.36%，费用基本维持稳定

2024-10-31 东吴证券 Marco.M

2024年前三季度，公司实现营收48.6亿元，同比+8%，归母净利润3.16亿元，同比+0.95%，扣非归母净利润3.1亿元，同比+0.77%。单季来看，Q3营收14.28亿元，同比-4.36%，归母净利润8642.9万元，同比-17.21%，扣非归母净利润8469.4万元，同比-17.71%。毛利率同比下滑2.25pct至24.2%，销售净利率同比下滑1pct至5.96%，销售费用率12.25%（降0.3pct），管理费用率2.19%（降0.21pct）。海外拓展方面，截至2024年9月底门店总数1482家，加盟店1236家（净增126家），8月在马来西亚吉隆坡开设首家海外店。数字化建设方面，通过数字化工具提升全渠道引流和运营质量，完善会员服务。盈利预测下调2024-2026年归母净利润至3.5/4.0/4.7亿元（原3.8/4.5/5.3亿元），对应PE12/11/9倍，维持“买入”评级。风险提示包括金价波动、开店不及预期、终端消费偏弱等。

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