2024年三季报点评：Q3营收同比+24%，利润端受非经常性因素扰动

2024年前三季度公司实现营收13.54亿元，同比+16.84%，归母净利润1.35亿元，同比+5.89%，扣非归母净利润1.13亿元，同比+4.53%。营收增长主要来自硬质合金产品及切削工具、凿岩工具、配套产品、凿岩装备的增长。单季度看，2024Q3营收4.70亿元，同比+23.50%，但归母净利润0.37亿元，同比-12.31%，扣非归母净利润0.31亿元，同比-15.14%，利润增速背离主要因汇兑损失&信用减值等非经常性因素影响，预计Q4有望恢复正常。

毛利率略有下降，2024年前三季度毛利率31.72%，同比-1.15pct，Q3单季度毛利率30.85%，同比-3.00pct。销售净利率2024年前三季度11.50%，同比-1.43pct，Q3单季度9.10%，同比-3.34pct。期间费用率略有提升，2024年前三季度18.62%，同比+0.50pct，主要因财务费用率提高（利息支出增多与汇兑损失增加）。

持续开拓海外市场，2024年H1海外业务收入3.73亿元，同比-0.81%，但公司看好前景，加强海外子公司管理，发掘客户价值，参加国际展会，利用新媒体推广。研发投入持续强化，2024年前三季度研发费用0.55亿元，同比增长7.54%，上半年新增发明专利4项，实用新型专利11项。

盈利预测下修，2024-2026年归母净利润预测分别为1.87/2.53/3.26亿元，对应动态PE分别为17/12/10倍。维持“增持”评级，主要基于公司积极布局海外市场与长期成长性。风险提示包括制造业复苏不及预期、原材料价格波动、境外子公司经营管理风险。