新芝生物是一家专注于生命科学仪器研发、生产和销售的高新技术企业，产品涵盖生物样品处理仪器、分子生物学与药物研究仪器、实验室自动化与通用设备三大类。公司以“实验室一站式解决方案供应商”为品牌定位，积极拓展合成生物、微生物等新领域，构建合成生物学应用方案。
产品与研发
公司产品线完整，可满足不同实验需求，核心产品系列化，覆盖实验室到规模化生产全链条。2019-2021年核心技术产品收入占比超90%，毛利率维持在50%-70%。公司拥有宁波、杭州两地研发中心，研发团队36人，持续强化自主创新能力。2024年上半年研发人员数量同比增长3.08%，新增多项专利。公司通过募投项目扩大产能，并收购宁波阿弗斯公司补充高低温工艺流程温控系统产品线。
客户与营销
公司采用直销和经销商贸易商并举的营销模式，非直销客户贡献约8成销售收入。国内市场覆盖完善，设立8个销售大区、30个办事处，与超过100家经销商合作。公司客户包括中国科学院、清华大学、中国CDC等科研机构，以及药明康德、华大基因等企业。2019-2021年新增客户数量稳定增长，复购率在53%-57%之间。企业用户比例从2019年的39.08%提升至2021年的47.91%。
财务状况
2016-2023年公司营收稳步增长，2023年达1.91亿元。2024Q1-Q3受下游需求不足影响营收下滑至1.09亿元。公司毛利率维持在高位，2023年为65.19%，2024Q1-Q3为62.40%。2023年净利率为35.07%，2024Q1-Q3下滑至22.17%。2023年归母净利润达5820.50万元，同比增长45.22%。
行业分析
全球生命科学仪器市场预计2030年价值将超1063.9亿美元，复合增长率5.4%。亚太地区增长最快，中国为主要增长动力。中国制药市场研发支出和CRO市场规模均快速增长，为本土生命科学仪器行业提供机遇。国家政策支持国产替代，科研投入持续加大，推动行业快速发展。
盈利预测与投资建议
预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.37/0.41/0.49亿元，对应EPS分别为0.40/0.45/0.53元/股，PE分别为32.4/28.8/24.4倍。短期业绩承压，但看好公司多产品矩阵和国产替代机会，维持“增持”评级。
风险提示
技术落地不及预期、产品拓展不及预期、下游需求不足风险。
