北交所首次覆盖报告：侵袭性真菌病诊断市占率超30%的“小巨人”，高毛利+独家产品筑壁垒

丹娜生物是一家专注于侵袭性真菌病血清学早期诊断及其他病原微生物体外诊断产品的研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业。公司主要产品为试剂和诊断仪器，其中试剂营收占比90.41%。2022年，公司在中国侵袭性真菌病诊断试剂市场份额约30%，试剂产品已进入全国1300多家医疗机构，其中三级医院超千家。

公司业绩方面，2017-2025年总营收CAGR为25.28%，常规业务2022-2024年CAGR为22.37%。2024年营收2.40亿元，毛利率85.75%、净利率36.39%。预计2025-2027年归母净利润为0.97/1.18/1.41亿元，EPS为1.74/2.13/2.55元/股，PE分别为35.7/29.2/24.4倍。

体外诊断需求扩张，2030年中国病原微生物诊断市场或超过900亿元。丹娜生物拥有曲霉半乳甘露聚糖IgG抗体检测试剂、念珠菌甘露聚糖IgG抗体检测试剂等国内独家产品，共91项境内专利，承担10项重大科技项目。

公司产品种类丰富、自动化程度领先，可匹配高端和基层医疗机构的多场景需求。公司建立了国内、海外双营销中心，已进入1300+家医疗机构。2022-2024年常规业务营收CAGR 22.37%。

公司募投项目主要用于总部基地建设和新产品研发，以提升研发实力，加快新产品研发进度，丰富现有产品种类，进一步落实公司发展战略。

考虑到公司募投放量与研发潜力，公司业绩具备上涨空间，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：行业政策变化风险、新品研发风险、主要原材料供应无法持续风险。