棉花周报：美国10月CPI数据符合市场预期，美联储12月或持续降息国内下游市场需求疲软，郑棉期价延续震荡偏弱走势

棉花周报2024-11-18 +** 第一部分国内外棉花市场基本 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数 棉花周报|2024-11-18 美国10月CPI数据符合市场预期，美联储12月或持续降息国内下游市场需求疲软，郑棉期价延续震荡偏弱走势 摘要： 截至11月15日CRB大宗商品价格指数有所下降，11月15日收盘报279.72，较11月08日累计下降1.96，降幅为0.7%。11月15日文华商品指数报170.65，较11月08日减少5.25，降幅为2.98%。11月15日，ICE期棉主力12合约报66.81 美分/磅，较11月08日下降4.15美分/磅，降幅为5.85%。截至11月15日当周 郑棉主力01合约收盘报13925元/吨，较11月08日下跌255元/吨，持仓累计减 少4.5万手，至48.6万手。 本周郑棉期货价格整体延续震荡走势，价格重心略有下移。从目前的宏观环境来看，市场对于美联储12月降息抱有较大的期望。美国10月cpi数据环比略有抬升，但整体符合市场预期。近期随着美国大选落幕，美元指数开始出现强势逆转，美元指数上破106，其对人民币汇率的波动大幅加剧。但从产业端的角度来看，随着棉花加工量的持续推进，郑棉上行套保压力较为明显且在逐步增加。需求方面，纺企、织厂成品库存仍在累积，不过目前库存压力暂不大，订单方面较为缺乏，需关注后期春节前下游需求能否边际好转。国内宏观环境整体偏暖，郑棉基本面延续弱势格局，短期棉价或维持区间震荡走势。 作者：李淑娥棉花期货分析师从业资格证号：F3067146 交易咨询证号：Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com联系电话：13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE12月 原油12月 黄金12月 CRB指数 美豆01月 玉米12月 单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳 11月08日 15338 21620 82 70.96 70.43 2691.7 281.68 1031 431.25 11月15日 15368 21520 80.84 66.81 66.95 2567.4 279.72 998.25 424 周涨跌 30 -100 -1.16 -4.15 -3.48 -124.3 -1.96 -32.75 -7.25 时间 11月08日 11月15日 涨跌 单位 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美E/MOTM -2.9 -501 -845 84.9 14869 15218 82 14368 14373 巴西M -2.9 -501 -334 80.9 14178 14732 78 13677 14398 棉花息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 截至11月15日CRB大宗商品价格指数有所下降，11月15日收盘报279.72，较11月08日累计下降1.96， 降幅为0.7%。分具体品种看，避险品种黄金报2567.4美元/盎司，较11月08日下跌124.3美元/盎司。原油报 66.95美元/桶，较11月08日下降3.48美元/桶。农产品板块集体下降，美豆较11月08日下降32.75美分/蒲式耳，美玉米较11月08日下降7.25美分/蒲式耳，11月15日，ICE期棉主力12合约报66.81美分/磅，较11月08日下降4.15美分/磅，降幅为5.85%。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年11月15日，新疆地区皮棉累计加工总量314.23万吨，同比增幅26.42%。其中，自治区皮棉加工量209.47万吨，同比增幅35.43%；兵团皮棉加工量104.76万吨，同比增幅11.57%。15日当日加工增量8.34万吨，同比增幅9.19%。 当前下游市场维系淡季行情，纯棉纱行情难有起色，订单多为短单和散单，贸易商出货为主，织厂谨慎采购。价格 方面，继续呈现下跌趋势，预计短期行情仍然维持偏弱格局。 截至11月15日当周郑棉主力01合约收盘报13925元/吨，较11月08日下跌255元/吨，持仓累计减少4.5 万手，至48.6万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 11月08日 7100 6952 13740 15338 14180 11月15日 7060 6886 13740 15368 13925 涨跌 -40 -66 0 30 -255 11月15日，原材料价格除CCI3128B、粘胶外，其余较11月08日价格均有所下降。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 11月08日 15000 21620 24470 21300 22080 11570 17330 11月15日 15000 21520 24370 21270 22000 11570 17330 涨跌 0 -100 -100 -30 -80 0 0 11月15日，除国内OE10S、T32S、R32S普纱线价格，较11月08日价格重心有所下移。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 11月08日 2.73 2.76 2.75 2.74 11月15日 2.72 2.75 2.74 2.73 涨跌 -0.01 -0.01 -0.01 -0.01 11月15日，外纱价格较11月08日价格整体重心下移。 图四、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 11月08日 23257 22726 22645 22964 11月15日 23417 22883 22801 23122 涨跌 160 157 156 158 11月15日，以人民币计价的外纱价格较11月08日价格整体重心上升。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 11月15日内外价差在-1602元/吨，11月08日价差是-1344元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 11月15日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15368元/吨；FCIndexM 报80.3美分/磅，折1%关税下价格14075元/吨，折滑准税下14665元/吨。现 货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差703元/吨，11月08日为325元/吨。和1%关税下价格相比差1293元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 11月15日，主力合约2501收盘报13925元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差740元/吨，9月11日为833元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-150元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至11月14日，ICE主力合约12月收盘价68.42分/磅，折合盘面价10855 元/吨，与郑棉2501合约价差3069元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13897元/吨，与郑棉2501合约盘面价差（郑棉-ICE棉）27元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：ZCE 截至11月15日，郑棉注册仓单为2512张（12.2万吨），有效预报340张， 仓单及有效预报总量为10.8万吨，11月08日为13.4万吨。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE11月15日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1443元/吨，11月08日为 -1158元/吨，期现价差有所扩大。 4、郑棉价格分析 宏观方面，本周四美国劳工统计局发布的10月CPI报告显示，美国10月CPI同 比上升2.6%，符合市场预期，高于前值的2.4%，为三个月高位，止步“六连跌”；美国10月核心CPI同比上升3.3%，符合市场预期。公布的CPI数据缓和了市场对美联储降息步伐即将放缓的担忧。数据公布后，增加了对美联储12月再次降息的押注。据CME“美联储观察”，美联储到12月累计降息25个基点的概率升至75.7%。到明年1月维持当前利率不变的概率为16.5%，累计降息25个基点的概率为59.2%，累计降息50个基点的概率为24.3%。国内方面，目前市场对于后续国内的刺激经济政策抱有良好预期。本周三，《人民日报》发表金社平文章，称一大批增量政策“在路上”。国家发展改革委有关负责人表示，增量政策措施正在陆续出台实施，新的增量政策也在研究储备。市场静待政策的落地。 在美国农业部发布的2024/25年度11月供需预测报告中，全球棉花总产环比小幅调减，消费量环比小幅调减，进出口贸易量均有所调减，期末库存量环比小幅下降。本年度全球棉花总产预期2529.5万吨，环比调减10万吨；全球消费量预期2508.7万 吨，环比调减11.2万吨；进口量917.7万吨，环比调减7.1万吨；出口量918.3万吨， 环比调减6.4万吨；全球期末库存1649.3万吨，环比减少12.5万吨。整体看本次供需报告整体偏中性。 本周纯棉纱市场延续淡季，下游需求不足，订单下滑，市场心态较为平稳，价格方面，纺企及贸易商报价多稳中有降，实际商谈成交或有小幅优惠，成交重心稳中略降。从品种表现来看走货仍然以中低支纱线为主流。利润方面，内地纺企即期现金流在盈亏平衡线附近或微利状态。市场整体交投气氛较淡，下游刚需采购，纺企库存小幅累积，尚未形成压力，开机持稳。 截至11月15日CRB大宗商品价格指数有所下降，11月15日收盘报279.72，较11月08日累计下降1.96，降幅为0.7%。11月15日文华商品指数报170.65，较11月 08日减少5.25，降幅为2.98%。11月15日，ICE期棉主力12合约报66.81美分/磅， 较11月08日下降4.15美分/磅，降幅为5.85%。截至11月15日当周郑棉主力01合 约收盘报13925元/吨，较11月08日下跌255元/吨，持仓累计减少4.5万手，至48.6万手。 本周郑棉期货价格整体延续震荡走势，价格重心略有下移。从目前的宏观环境来看，市场对于美联储12月降息抱有较大的期望。美国10月cpi数据环比略有抬升，但整体符合市场预期。近期随着美国大选落幕，美元指数开始出现强势逆转，美元指数上破106，其对人民币汇率的波动大幅加剧。但从产业端的角度来看，随着棉花加工量的持续推进，郑棉上行套保压力较为明显且在逐步增加。需求方面，纺企、织厂成品库存仍在累积，不过目前库存压力暂不大，订单方面较为缺乏，需关注后期春节前下游需求能否边际好转。国内宏观环境整体偏暖，郑棉基本面延续弱势格局，短期棉价或维持区间震荡走势。 图十二、郑棉主力合约K线 数据来源：ZCE 截至11月15日当周郑棉主力01合约收盘报13925元/吨，较11月08日下跌255 元/吨，持仓累计减少4.5万手，至48.6万手。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标金叉，技术指标有所转弱。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 图十三、美棉周出口数据图（23/24年度和本年度对比） 数据来源：USDA 据