棉花周报：周内郑棉期价冲高回落，下游市场节后表现弱于预期短期持续关注订单变化，短期棉价或宽幅震荡为主

棉花周报2024-02-25 +** 棉花周报|2024-03-03 周内郑棉期价冲高回落，下游市场节后表现弱于预期短期持续关注订单变化，短期棉价或宽幅震荡为主 摘要： 截至3月1日CRB大宗商品价格指数重心有所上移，2月23日收盘报277.11，较2月23日累计上涨6.29，涨幅为2.3%。国内文华商品指数3月1日收盘报179.26 较2月8日上涨0.9，涨幅为0.5%。2月23日，ICE期棉主力05合约报93.37美 分/磅，较2月23日下跌1.05美分/磅，跌幅为1%。截至3月1日当周郑棉主力 05合约收盘报16150元/吨，较2月8日下跌170元/吨，持仓累计减少3.3万手， 至54.3万手。 本周郑棉期价的走势表现为先扬后抑，前半周受本美棉期价走势偏强影响，价格重心持续上移，价格最高触及16450元/吨，为近五个月高点，随后在本周四、 五期价出现了较大幅度的下跌，最低到16040元/吨，近两个交易日资金快速流出分别减仓2.8万手、1.8万手。近期美棉炒作的因素主要是偏低的库存数据，美国农业部自去年8月起持续下调美棉产量，而供应端偏紧在近期开始发酵，美棉期价表现为冲高回落，但供应偏紧和格局短期难改，或对棉价形成底部支撑。国内方面，当前产业端中短期受制于保值盘的压力，价格缺乏向上驱动因素，此前市场对下游需求抱有良好预期，认为能延续节前的偏强走势，但就目前订单表现来看，要弱于市场预期，近日棉花价格承压回落。对于郑棉而言短期对价格的影响关键点在于下游需求的变化以及实盘压力的释放。若下周下游新接订单仍不能好转，棉纱价格继续偏弱，郑棉或继续承压运行，但对下方空间不宜看大，棉价或整体维持震荡走势。 作者：汪贞祥从业资格证号：F3079553 交易咨询证号： Z0018323 作者：棉花研究中心联系电话：13062714540 邮箱Lise@hrrdqh.com从业资格 号:F03087833 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数数据来源：中国棉花信 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE5月 原油4月 黄金2月 CRB指数 美豆5月 玉米5月 单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳 2月23日 17178 23550 100.5 93.37 76.57 2037.2 270.82 1143.5 413.75 3月1日 17230 23550 105.95 95.57 79.81 2091.6 277.11 1149.75 424.25 周涨跌 52 0 5.45 2.2 3.24 54.4 6.29 6.25 10.5 时间 2月23日 3月1日 涨跌 单位 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美E/MOTM 5.5 950 941 105.4 18406 18531 105.4 18406 18531 巴西M 5.6 967 958 103 17991 18120 103 17991 18120 棉花息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 截至3月1日CRB大宗商品价格指数重心有所上移，2月23日收盘报277.11，较2月23日累计上涨6.29， 涨幅为2.3%。分具体品种看，避险品种黄金报2091.6美元/盎司，较2月23日上涨54.4美元/盎司。原油报79.81 美元/桶，较2月23日上涨3.24美元/桶。农产品板块集体上涨，美豆较2月23日上涨6.25美分/蒲式耳，美玉 米较2月23日上涨10.5美分/蒲式耳，3月1日，ICE期棉主力05合约报95.57美分/磅，较2月23日上涨2.2美分/磅，涨幅为2.3%。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年2月29日，新疆地区皮棉累计加工总量553.51万吨。其中， 自治区皮棉加工量373.64万吨；兵团皮棉加工量179.87万吨。29日当日加工增量0.21万吨。本周国内棉花期现货价格先涨后跌，纺企采购现货交投较上周好转。周五2023/24新疆机采3129/29B/杂3.5内主流可成交基差多在CF05+700左右疆内库。 本周纯棉纱市场整体成交气氛依旧偏淡，不及预期，40支及以上品种相对略好。价格来看，下游对于上周报价难以接受，纺企及贸易商本周纷纷下调报价，实际成交价格与报价差距较大。 截至3月1日当周郑棉主力05合约收盘报16150元/吨，较2月8日下跌170元/吨，持仓累计减少3.3万 手，至54.3万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 02.08 7300 7392 13400 17178 16320 02.23 7320 7358 13400 17230 16150 涨跌 20 -34 0 52 -170 3月1日，原材料价格较2月8日涨跌互现。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 02.08 16000 23550 26920 23000 24360 11850 17250 02.23 16080 23550 26970 23000 24380 11850 17370 涨跌 80 0 50 0 20 0 120 3月1日，国内纱线价格较2月8日稳中略有上涨。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 02.08 2.88 3.03 3.05 2.95 02.23 2.91 3.06 3.08 2.98 涨跌 0.03 0.03 0.03 0.03 3月1日，外纱价格较2月8日价格集体上涨。 图四、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 02.08 24648 25049 25212 24829 02.23 24897 25290 25453 25075 涨跌 249 241 241 246 3月1日，以人民币计价的外纱价格较2月8日价格整体上涨，因原材料价格上涨。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 3月1日内外价差在-1525元/吨，2月8日价差是-1279元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 3月1日，国内棉花现货价格指数CCI3128报17230元/吨；FCIndexM报 109.47美分/磅，折1%关税下价格18228元/吨，折滑准税下19072元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-1960元/吨，2月8日为-1176元/吨。和1%关税下价格相比差-1842元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。3月1日，主力合约2405收盘报16150元/吨，与FCIndexM（滑准税） 价差-3040元/吨，2月8日为-2034元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-2922元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至2月29日，ICE主力合约05月收盘价99.51分/磅，折合盘面价15584 元/吨，与郑棉2405合约价差565元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格19080元/吨，与郑棉2401合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-2930元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：ZCE 截至3月1日，郑棉注册仓单为14221张（61.1万吨），有效预报1040张（4.4万吨），仓单及有效预报总量为65.6万吨，2月8日为66万吨。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE3月1日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1080元/吨，2月8日为-858 元/吨，期现价差有所扩大。 4、郑棉价格分析 宏观方面，本周发布美国1月核心PCE物价指数，环比涨幅从上个月的0.2%反弹 至0.4%，符合市场预期，创2023年4月以来最大涨幅幅。同比增速则回落至2.8%，为2021年3月以来最小增幅。当地时间3月1日，美联储公布了半年度货币政策报告。报告称，虽然美国银行业面临的压力已经消退，但金融稳定方面仍存在一些弱点。此外，官员们仍然高度关注通胀风险。美联储官员重申致力于让通胀回到2%的目标水平，市场预估美联储降息节奏或将在下半年开启。国内方面，2月29日国家统计局公布2023 年国民经济和社会发展统计公报。公报显示，初步核算，全年国内生产总值1260582亿元，比上年增长5.2%。全年人均国内生产总值89358元，比上年增长5.4%。国民总收入1251297亿元，比上年增长5.6%。目前市场聚焦将于3月4日-3月5日召开的两会，持续关注后续政策变化。 据美国旱情最新监测数据，截至2月27日全美干旱区域面积占比为21.6%，较 前一周（19.8%）增加1.8个百分点，持续处于近年中等偏低位置；其中极度及异常干旱面积占比在1.5%，较前一周（1.4%）增加0.1个百分点，持续处于近年偏低水平。从干旱监测数据来看，当前美棉产区干旱情况相较于去年同期水平有所好转，后期美棉产区将陆续耕种，关注产区天气情况变化。 本周纯棉市场成交依旧较淡，纺企开机率继续恢复中，整体来看略低于去年水平，综合开机达到8成附近，库存方面有所分化，部分纺企接单较多的库存未累积，但新增订单较少，部分反馈下游不急于提货，前期没有订单的仍在累库中。织厂本周开机率继续回升，以生产年前订单为主，新增订单不理想，采购方面由于原料库存较为充裕，且订单水平一般，信心不足，因此采购较为谨慎。 截至3月1日CRB大宗商品价格指数重心有所上移，2月23日收盘报277.11，较2月23日累计上涨6.29，涨幅为2.3%。国内文华商品指数3月1日收盘报179.26 较2月8日上涨0.9，涨幅为0.5%。2月23日，ICE期棉主力05合约报93.37美分/ 磅，较2月23日下跌1.05美分/磅，跌幅为1%。截至3月1日当周郑棉主力05合约 收盘报16150元/吨，较2月8日下跌170元/吨，持仓累计减少3.3万手，至54.3万手。 本周郑棉期价的走势表现为先扬后抑，前半周受本美棉期价走势偏强影响，价格重心持续上移，价格最高触及16450元/吨，为近五个月高点，随后在本周四、五期价 出现了较大幅度的下跌，最低到16040元/吨，近两个交易日资金快速流出分别减仓2.8万手、1.8万手。近期美棉炒作的因素主要是偏低的库存数据，美国农业部自去年8月起持续下调美棉产量，而供应端偏紧在近期开始发酵，美棉期价表现为冲高回落，但供应偏紧和格局短期难改，或对棉价形成底部支撑。国内方面，当前产业端中短期受制于保值盘的压力，价格缺乏向上驱动因素，此前市场对下游需求抱有良好预期，认为能延续节前的偏强走势，但就目前订单表现来看，要弱于市场预期，近日棉花价格承压回落。对于郑棉而言短期对价格的影响关键点在于下游需求的变化以及实盘压力的释放。若下周下游新接订单仍不能好转，棉纱价格继续偏弱，郑棉或继续承压运行，但对下方空间不宜看大，棉价或整体维持震荡走势。 图十二、郑棉主力合约K线 数据来源：ZCE 截至3月1日当周郑棉主力05合约收盘报16150元/吨，较2月8日下跌170元/吨，持仓累计减少3.3万手，至54