社会服务行业周报：10月潮玩多品类延续景气，全球大厂争先布局AI教育

社会服务 2024年11月17日 投资评级：看好（维持） 10月潮玩多品类延续景气，全球大厂争先布局AI教 育 ——行业周报 行业走势图 初敏（分析师）李睿娴（联系人）程婧雅（联系人） 24% 社会服务沪深300 chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790122120005 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S0790123070033 12% 0% -12% -24% -36% 2023-112024-032024-07 数据来源：聚源 相关研究报告 出行/旅游：旅游经济为扩内需抓手，假期制度优化落地 旅游：国务院发布《关于修改全国年节及纪念日放假办法的决定》，其中包括直 接延长公假时间和明确调休原则两项：自2025年起，全年公假天数由11天增至 13天，结合落实带薪年休假等制度，法定节假日假期前后连续工作一般不超过6天。我们认为直接延长黄金周假期，推动出行半径增长，利好长线休闲旅游消费；同时结合带薪年休假制度落实和调休节奏改善，双休制与小长假平抑出游峰谷效应，有望带动错峰短途出行和餐饮娱乐等本地消费需求增长。 潮流/个护：10月潮玩多品类延续景气，太阳镜潮流契合当前智能眼镜特征 潮玩：10月泡泡玛特/卡游/布鲁可线上销售额同比+191%/+596%/+607%，增速表 《潮流时尚全球联动，新兴体验加速进击—社会服务行业2025年年度投资策略》-2024.11.13 《多因素催化消费级AI智能眼镜普及，把握产业变革机会—行业点评报告》-2024.11.12 《双十一OTA平台“囤旅游”热度高涨，FY2025Q2三丽鸥业绩延续高增—行业周报》-2024.11.3 现持续好于国外巨头。10月国内线下潮玩品类门店数量净增114家，总数达到 3528家，同比增长34.2%。太阳镜：据Statista统计，预计2024年太阳镜销量达 8.8亿副，市场规模为256.6亿美元。亚太地区太阳镜人均拥有量为0.09，低于 澳大利亚/美国/欧洲的0.51/0.26/0.21，有较大提升空间。当前智能眼镜与潮流眼镜品牌合作凸显设计感，契合太阳镜客群对潮流、个性、品味的需求。个护：据久谦数据，2024Q2/Q3线上天猫+京东+抖音衣物清洁剂市场销售额68.2/57.4亿 元，yoy+15.1%/+16.4%。衣物洗涤市场呈现精细化趋势。绽家品牌定位高端增速迅猛，2024年1-10月天猫+京东+抖音GMV达2.8亿元/yoy+68.4%，洗衣凝珠细分品类具备优势，2024H1绽家市占率排第五。 教育/本地生活：全球大厂推出AI教育工具，10月国内社零数据超预期 教育：软件端，谷歌、OpenAI、字节推出AI教育垂类工具，从“直接给答案” 向引导式教学进化。硬件端，前三季度学习机线上销售额同比大增51.7%，双十 一科大讯飞、网易有道、作业帮表现亮眼。AI+教育应用仍处于早期阶段，后续全球互联网大厂有望持续布局催化，建议关注国内AI+教育公司，受益标的：好未来、有道、豆神教育、盛通股份、世纪天鸿、佳发教育、*ST开元、粉笔。本 地生活/即时零售：2024年10月化妆品、家电、体育娱乐用品零售额增速亮眼， 分别同比增长40.1%、39.2%和26.7%。2024年1-10月国内服务零售额累计同比 增长6.5%，快于商品零售的3.2%。美团加速下沉市场闪电仓布局。 本周A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输大盘 本周（11.11-11.15）社会服务指数-2.4%，跑赢沪深300指数0.88pct，在31个一 级行业中排名第7，教育领涨;本周（11.11-11.15）港股消费者服务指数-10.66%，跑输恒生指数4.38pct，在30个一级行业中排名第29，教育类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：银都股份、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）旅游：西域旅游、九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：新东方、学大教育、豆神教育、凯文教育；（3）美护：若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技；（4）运动：力盛体育；（5）IP：华立科技、泡泡玛特、青木科技；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城；（8）眼镜：博士眼镜、佳禾智能。 风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 行业研 究 行业周 报 开源证券 证券研究报 告 内容目录 1、出行/旅游：假期制度优化落地，2025年法定假期延长4 1.1、假期制度优化落地，2024年法定假期延长4 1.2、航空：国内航班/国际航班环比回升5 1.3、访港数据追踪：内地访港/全球访港环比提升5 2、IP：10月潮玩线上销售延续景气，头部品牌线下门店持续扩张7 2.1、线上：10月潮玩多品类延续景气，国内品牌增速表现更优7 2.2、线下：10月国内门店净增114家，国内品牌展店节奏稳健8 3、个护：衣物护理市场精细化趋势明显，绽家品牌定位高端增速迅猛9 4、潮流穿戴：太阳镜市场空间广阔，潮流属性有望率先受益于眼镜智能化大潮11 5、教育：全球多家大厂推出AI教育垂类工具，AI硬件双十一延续高增13 5.1、软件端：谷歌、OpenAI、字节推出AI教育垂类工具，从“直接给答案”向引导式教学进化13 5.2、硬件端：前三季度学习机线上销售额同比大增51.7%，双十一科大讯飞、网易有道、作业帮表现亮眼16 6、本地生活/即时零售：10月社零数据超预期，美团即时零售通过加盟前置仓下沉18 7、行业行情回顾：本周A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘19 7.1、A股行业跟踪：本周社服板块波动下行19 7.2、A股社服标的表现：本周（11.11-11.15）教育类上涨排名靠前20 7.3、港股行业跟踪：本周消费者服务板块回调22 7.4、港股消费者服务标的表现：本周（11.11-11.15）教育类上涨排名靠前23 8、风险提示25 图表目录 图1：2023年全国假期出游人次和旅游收入占全年比重34.8%和28.9%4 图2：本周国内客运日均执行航班量同比2023年同期+3%（单位：架次）5 图3：本周国际客运日均执行航班量恢复至2019年同期76%（单位：架次）5 图4：近一周内地/全球访港人数环比+4.4%/+0.7%（单位：人次）6 图5：近一周内地/全球访港人数较2023年日均+1.2%/+15.5%（单位：人次）6 图6：近一周内地/全球访港人数单日峰值环比+3.6%/+1.6%（单位：人次）6 图7：2024年以来潮玩动漫品类“天猫+抖音+京东”销售额维持较快增长7 图8：2024年10月盲盒/毛绒/游戏周边/动漫周边/手办/桌游卡牌/文具卡牌/积木线上销售额分别同比+183%/+19%/ +155%/-18%/+44%/+30%/-22%/-5%................................................................................................................................................7 图9：2024年10月泡泡玛特/卡游/布鲁可线上销售额同比+191%/+596%/+607%8 图10：2024年1-10月泡泡玛特/卡游/布鲁可线上销售额同比+80%/+447%/+40%8 图11：2024年10月国内线下潮玩品类门店数量净增114家，达到3528家8 图12：中国衣物洗涤剂市场规模稳步增长9 图13：2024年4月以来线上衣物洗涤市场规模增速加快9 图14：2023年线上洗衣液和内衣洗衣液合计占据超过50%市场份额10 图15：2023年立白、雕、蓝月亮为国内市占率前三的品牌10 图16：绽家在天猫+京东+抖音渠道销售额高增10 图17：绽家品牌中洗衣液、内衣洗衣液、洗衣凝珠销售占比较高（2024年10月）10 图18：消费者关注洗衣产品的功效、香味和成分安全性11 图19：2024H1洗衣凝珠细分赛道中绽家市占率排第五11 图20：全球太阳镜市场规模持续稳步增长11 图21：2023年全球太阳镜销量预计8.5亿副11 图22：太阳镜占全球眼镜市场份额17%左右12 图23：亚太地区太阳镜人均拥有量低于欧洲、美国、澳大利亚等12 图24：预计2025年中国眼镜零售市场规模将突破千亿12 图25：2021/2022年太阳镜市场占比分别为10.4%/8.2%12 图26：太阳镜消费者更注重眼镜的搭配服饰、个性/时尚展示13 图27：近视镜功能性更强，也兼具个习性/时尚展示功能13 图28：太阳镜拥有2副以上的消费者占比较高13 图29：提问“八岁小孩想做“磁悬浮实验”，怎么做？”，“LearnAbout”给出图文并茂的多模态答案14 图30：豆包爱学APP为不同年级的学生提供拍题答疑、作业批改等功能，适合家长辅导低龄学生15 图31：豆包APP提供粤语、英语等AI聊天陪练15 图32：Kimi的推理强化模型k0-math成绩超过o1-mini和o1-preview模型15 图33：天猫双11电子学习品牌销售榜网易有道总GMV第一16 图34：科大讯飞双11全周期硬件销售额同比增长65%16 图35：中国学习机线上全渠道的销量为122.6万台，同比增长38.0%；销额达35.7亿元，同比增长51.7%17 图36：2024年1-10月国内服务零售额累计同比增长6.5%，快于商品零售的3.2%18 图37：本周（11.11-11.15）社服板块跑赢沪深300（%）19 图38：2024年初至今社服板块走势弱于沪深300（%）19 图39：本周（11.11-11.15）社会服务板块在一级行业排名第7（%）19 图40：2024年初至今社会服务板块在一级行业排名第22（%）20 图41：本周（11.11-11.15）豆神教育、兰生股份、安车检测领涨（%）20 图42：本周（11.11-11.15）君亭酒店、西安饮食、西域旅游跌幅较大（%）21 图43：本周（11.11-11.15）豆神教育、中公教育、兰生股份净流入额较大（万元）21 图44：本周（11.11-11.15）长白山、宋城演艺、中青旅净流出额较大（万元）21 图45：本周（11.11-11.15）消费者服务板块跑输恒生指数（%）22 图46：2024年初至今消费者服务板块走势强于恒生指数（%）22 图47：本周（11.11-11.15）港股消费者服务板块在一级行业排名第29（%）22 图48：2024年初至今港股消费者服务板块在一级行业排名第1（%）23 图49：本周（11.11-11.15）华夏视听教育、中国儒意、粉笔领涨（%）23 图50：本周（11.11-11.15）中教控股、九毛九、海伦司跌幅较大（%）23 表1：截至2024年10月，乐高/泡泡玛特/卡游/TOPTOY/X11线下门店分别同比+10%/+21%/+445%/+130%/+179%8 表2：OpenAI用12个具体案例指导学生如何使用ChatGPT完成学习14 表3：2024Q3中国学习平板线上市场TOP10品牌份额及变化17 表4：盈利预测与估值24 1、出行/旅游：假期制度优化落地，2025年法定假期延长 1.1、假期制度优化落地，2024年法定假期延长 事件：11月12日国务院发布《关于修改全国年节及纪念日放假办法的决定》，其中包括直接延长公假时间和明确调休原则两项：（1）直接延长假期时间：自2025年起，全年公假天数由11天增至13天，其中春节（除夕）和五一（5月2日）假期各增加一天。（2）明确调休原则：全体公民放假的假日，可合理安排统一放假调休，结合落实带薪年休假等制度，实际形成较长假期。除个别特殊