社会服务行业双周报（第115期）：凯文教育携手智谱华章，成立合资公司布局AI教育

周观点

凯文教育与智谱华章成立合资公司，布局AI教育领域。凯文教育作为A股稀缺的K12学校运营服务商，业务涵盖K12学校、素质教育和职业教育三大板块。2025年上半年公司实现营业收入1.71亿元，同比增长12.51%，归母净利润扭亏为盈。合资公司由凯文教育控股，依托智谱华章的大模型技术，结合海淀区教育资源，为学校、学生及教育管理者提供智能化产品与解决方案。

板块复盘

报告期内（2025年9月15日-2025年9月28日），消费者服务板块下跌3.42%，跑输大盘4.04pct。国信社服板块涨幅居前的股票为呷哺呷哺、东方甄选、云南旅游等；跌幅居前的股票为天立国际控股、宇华教育、新高教集团等。

行业与公司动态

• 行业资讯：商务部等发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出19条举措，涵盖业态融合、非学科培训放行、中小学春秋假等；教育部等六部门印发《县域普通高中振兴行动计划》，通过资源扩容、职普融通等措施促进县域高中优质均衡发展；多邻国DET大会召开，分享中国市场进展；淘宝闪购与饿了么将联合推出到店团购业务；海底捞旗下“焰请烤肉”试点自助模式。
• 社服上市公司公告：方直科技推出三款面向K12阶段的AI教育产品，包括“阳仔”AI陪伴机、“开口喵”AI口语系统和“同步喵”移动学习平台。
• 未来一月内股东大会：西安饮食、中国高科、北京人力、数字人等公司将召开临时股东大会。
• 港股通持股梳理：海底捞、蜜雪集团、古茗获增持。

投资建议

维持“优于大市”评级。伴随国家扩大内需的利好政策，社服板块估值有望持续修复。建议配置携程集团-S、亚朵、同程旅行、BOSS直聘、小菜园、古茗、蜜雪集团、卓越教育集团、长白山等。中线优选中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、亚朵、华住集团-S、卓越教育集团、学大教育、天立国际控股、中国东方教育、携程集团-S、海底捞、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、宋城演艺、百胜中国、九毛九、海南机场、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、三特索道、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、东方甄选、曹操出行等。