社会服务行业周报：6月潮玩市场高景气，本地生活平台加速出海

旅游/免税：OTA积极优化入境游服务，2024H1大型演唱会票房持续增长 入境游：2023年中国国际旅游外汇收入530亿美元，仅恢复至2019年同期40%，复苏上升空间较大。针对疫情后入境游需求出现新变化，OTA平台积极响应政策，凭借其对市场需求的精确洞察，优化供应链服务范围和数字化能力，有望乘入境游政策红利开拓增量。演出市场：2024年上半年全国大型演出市场呈持续上升态势，演唱会、音乐节票房收入同比增长134.73%；观演人数同比增长63.35%，其中5000人以上大型演唱会拉动本地市场消费的贡献率较高。免税：2024Q2实现营收124.58亿元，同比下降17%，降幅环比走阔，离岛免税销售持续承压，口岸免税销售增速超100%；实现归母净利润9.82亿元，同比下降37%。 IP/出行/酒店：6月潮玩市场高景气，如祺出行携Rbotaxi登陆港交所 IP：精神、情绪消费拾阶而上，潮玩动漫销售额持续高景气。根据久谦数据，2024年5月、6月潮玩动漫品类线上（天猫+京东+抖音）销售额分别同比增长60%和69%。BW2024漫展点燃上海，关注年轻人的自我表达消费。出行：如祺出行携Robotaxi登陆港交所,获得广汽工业集团、小马智行、Voyager（滴滴自动驾驶）、文远知行等投资方的基石投资。弗若斯特沙利文预计Robotaxi将于2026年实现商业化，2035年中国Robotaxi市场规模将达到16396亿元。酒店：锦江酒店公布半年报预喜，预计2024H1实现扣非后归母净利润为37,000万元到40,000万元，同比增长-0.94%到7.10%。 本地生活：本地生活赛道持续升温，海外业务布局加速 本地生活：截至2024年4月，美团外卖商家端/美团开店宝月活用户分别为1499万/527万，yoy+11.7%/45.4%；抖音商家端APP月活485.5万，yoy+46%。消费者对即时零售商品丰富性，对即时配送要求逐步提高。盒马、大润发2024年4月APP上月活用户yoy+29.5%/40.5%。美团买菜升级小象超市后，2024年4月微信小程序月活用户yoy+139.8%。即时配送服务商加速完善基础设施，扩大骑手队伍。2024年4月美团众包/蜂鸟众包/顺丰同城骑手数455.3/224.5/98.2万人，yoy+7.7%/+12.7%/+6.2%。美团：快手与美团的战略合作已于近日到期并续签，双方合作将全面升级。依据协议，未来三年快手美团合作空间范围将扩大至全国的“百城万店”。Tiktok：在海外开启本地生活业务，印尼、泰国已开放内测。 本周A股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑输大盘 本周（7.8-7.12）社会服务指数+0.64%，跑输沪深300指数0.57pct，在31个一级行业中排名第16，检测、旅游类领涨;本周（7.8-7.12）港股消费者服务指数+1.6%，跑输恒生指数1.17pct，在30个一级行业中排名第18，人服类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：银都股份、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）旅游：九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S； （2）教育：新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、中汇集团、天立国际控股；（3）美护：巨子生物、爱美客；（4）运动：Keep；（5）IP：华立科技、泡泡玛特；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城。 风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 1、出行/旅游：OTA积极优化入境游服务，2024H1大型演唱 会票房持续增长 1.1、入境游收入复苏空间较大，OTA积极优化入境游服务 2024年入境游收入复苏空间仍足，OTA享受新发展机遇。2023年中国国际旅游外汇收入530亿美元，仅恢复至2019年同期40%，复苏上升空间较大。当前我国入境游基础设施在支付、通信、语言服务及供应链等方面存在不足，出行不熟悉公共交通搭乘方式、不熟悉国内用车软件操作流程、语言和文字不通、支付方式不便等阻碍，进而影响其来华体验。随着政策的推动和企业积极响应，如2024年国务院多部委持续推动入境游支付便利化措施落地。针对疫情后入境游需求出现新变化，OTA平台积极响应政策，凭借其对市场需求的精确洞察，优化供应链服务范围和数字化能力，有望乘入境游政策红利开拓增量。 图1：2023年国际旅游530亿美元，恢复至2019年40% OTA围绕入境前后多场景优化服务供给。携程自营品牌携程专车上线接送机服务，目前Trip.com支持24种语言和29种货币结算，线下配备英文沟通无障碍的专车司机，并赠送英文举牌接机服务，有效解决入境游旅客在用车场景中软件使用、支付、履约上的流程难题，二季度境外游客落地用车服务需求增长加快，入境接送机订单环比一季度增长145%。支付服务商，携程推出“零钱包”产品，帮助境外游客入境第一时间能够换取零钱，目前已在全国13个城市落地外币兑换网点，并围绕酒店住宿场景试点小额兑换业务，数据显示携程旗下外币兑换网点6月接收境外游客兑换笔数环比5月增长10%，二季度整体同比增长超2倍。 图2：Trip.com推出专车接送服务 图3：携程推出自营外币兑换网点 核心观点：2024年文旅政策频出，顶层设计提升旅游产业地位，推动各地创造优质旅游供给，居民旅游消费呈现高韧性，预计国内出行保持良性内生增长；跨境旅游受益于供应链逐步修复&签证政策优化，暑期保持较高景气度。从OTA同业竞争看，近期抖音上调住宿业佣金率，表明跨界玩家对酒旅业务盈利效率的平衡，传统OTA平台供应链统筹、消费者洞察、交通预订导流等先发优势仍相对突出，预计国内OTA行业竞争格局进一步优化。受益标的：携程集团-S、同程旅行。国民出行转向平价高频趋势下，产品高性价比的名山大川型景区预计维持稳定增长。受益标的：九华旅游、丽江股份；推荐标的：长白山。 1.2、2024H1演出市场活跃度较高，大型演唱会票房持续增长 2024H1大型演唱会票房持续增长。根据中国演出行业协会票务信息采集平台数据监测和调研测算，2024年上半年全国营业性演出（不含娱乐场所演出）场次25.17万场，同比增长30.19%；票房收入190.16亿元，同比增长13.24%，观众人数7910.13万人次，同比增长27.10%。其中，大型演出市场上半年呈持续上升态势，演唱会、音乐节票房收入同比增长134.73%；观演人数同比增长63.35%。5000人以上大型演唱会对市场增长的贡献率最高，以周杰伦长沙演唱会为例，根据北京零点市场调查有限公司测算，四天演唱会共吸引了近14.9万观众入场，跨城观演比例达92%，跨省观演比例达68%；除场内观众外，场外人次亦累计超5万。 表1：2024H1全国营业性观演人次同比增长27.1% 1.3、航空：国内航班环比提升，国际航班稳步攀高 根据航班管家，本周（7.7-7.13）全国日均客运执行航班量16251架次，较2023年同期增长6%，环比+1.6%。其中，本周国内客运日均执行航班量14188架次，较2023年同期增长1%，环比+1.5%，7月国内航班较2023年同期1%；本周国际客运日均执行航班量1706次，环比+1.5%，恢复至2019年同期77%，7月国际航班恢复至2019年同期77%。 图4：本周国内客运日均执行航班量较2023年同期增长1%（单位：架次） 图5：本周国际客运日均执行航班量恢复至2019年同期77%（单位：架次） 1.4、访港数据追踪：内地访港环比上升，全球访港保持稳定 本周（7.6-7.12）内地访客总入境人次达686742人，环比+19.7%；全球访客总入境人次（除内地外）176231人，环比-0.1%。内地访客日均人数恢复至2019年月度（7月）日均73%，全球访客日均人数（除内地外）恢复至2019年月度（7月）日均的75.3%。内地访港整周单日峰值12.5万人次，全球访客整周单日峰值（除内地外）达2.83万人次。 图6：近一周内地/全球访港人数环比+19.7%/-0.1%（单位：人次） 图7：近一周内地/全球访港人数恢复至2019年的73.1%/75.3%（单位：人次） 图8：近一周内地/全球访港人数单日峰值环比+16.2%/-6.2%（单位：人次） 2、免税：2024H1中免业绩同比下滑，口岸渠道经营改善 离岛免税渠道承压，2024Q2业绩同比下降。根据中国中免业绩快报，2024H1公司实现营业收入312.65亿元，同比下降12.81%；实现归母净利润32.88亿元，同比下降14.94%。其中，2024Q2实现营收124.58亿元，同比下降17%，降幅环比走阔，主要系受代购基数+市场进入淡季影响，离岛免税销售持续承压；实现归母净利润9.82亿元，同比下降37%。盈利能力方面，2024H1毛利率32.94%，同比提升2.62pct，其中Q2毛利率33.29%，同比提升0.82pct，环比提升0.59pct。 口岸免税销售快增，海外布局加快推进。受益于国际航班、客流的不断恢复，公司境内出入境免税门店收入同比增长超过100%，其中北京机场免税门店收入同比增长超过200%，上海机场免税门店收入增长将近1倍。海外布局方面，实现爱达·魔都号邮轮免税店开业、新加坡樟宜机场麒麟（Qeelin）精品店开业，中标新加坡樟宜机场MCM精品店、香港国际机场麒麟精品店经营权；境内方面，中标广州白云国际机场T1航站楼出境免税店、昆明长水国际机场出境免税店经营权。 图9：2024Q2中国中免营收124.58亿元，同比-17% 图10：2024Q2中国中免归母净利润9.82亿元，同比-37% 3、IP：6月潮玩动漫行业高景气，二次元精神消费获追捧 精神、情绪消费拾阶而上，潮玩动漫销售额持续高景气。根据久谦数据，2024年5月、6月潮玩动漫品类线上（天猫+京东+抖音）销售额分别同比增长60%和69%，2024Q1、2024Q2分别同比+23%和47%，加速趋势明显，盲盒、卡牌、动漫游戏周边等多个品类持续高增速。2024Q2盲盒销售额同比增长113%，手办同比增长73%，文具卡牌同比增长57%。 图11：2024年6月潮玩动漫品类线上（天猫+京东+抖音）销售额为13.0亿元，同比+69% BW2024漫展点燃上海 ， 关注年轻人的自我表达消费 。7月12日上海BilibiliWorld2024（BW2024）漫展大批二次元涌入街头。据官方数据正式开票前，共有超61.5万人预约了BW2024门票，6月29日BW2024首轮门票放出，从购票按钮亮起，到变为黑白宣布售罄，只经历了仅仅不到一分钟的时间。当前经济环境下，二次元、潮玩等作为快乐和表达自我的精神文化载体，获年轻人追捧。 图12：共有超61.5万人预约BW2024门票 图13：漫展现场观众众多 4、出行：如祺出行登陆港交所，预计Robotaxi将于2026年实 现商业化 7月10日，广汽集团旗下智慧出行平台如祺出行在香港联交所上市。本次如祺出行发行上市获得广汽工业集团、小马智行、Voyager（滴滴自动驾驶）、WeRide（文远知行）等投资方的基石投资。2019年，为进一步创新未来出行模式，广汽集团和腾讯等联合发起创立如祺出行。经过5年发展，如祺出行业务包括出行服务（网约车、Robotaxi等），技术服务（人工智能数据及模型解决方案以及高精地图），以及为司机及运力加盟商提供全套支持的车队销售及维修。 营收快速增涨，大湾区用户渗透率排名第二。如祺出行2021年、2022年及2023年总收入分别为10.14亿元、13.68亿元及21.61亿元，年复合增长率46%。目前出行服务用户超过2300万，在大湾区的用户渗透率超过45%，排名第二。且据交通运输部发布资料，公司交通运输部订单合规率已17次名列第一。 作为推动自动驾驶技术商业化的先行者，如祺出行于