社会服务行业周报：IP捏捏有望带动潮玩行业扩容，AI引领教育行业变革新浪潮

核心观点与关键数据

出行/旅游

• 2024Q3景区业绩承压：高基数下，多个上市景区承压明显，自然景区和人工景区收入及利润均出现下滑，受资源侧竞争加剧、消费力制约、极端天气影响等因素影响。
• 冰雪旅游：冰雪产业规模持续增长，政策支持力度加强，2025年哈尔滨亚东会将进一步提升冰雪旅游热度。
• 航空：国内航班环比回升，国际航班环比持平，恢复至2019年同期水平。
• 访港数据：内地访港和全球访港人数环比回升。
• 访澳数据：2024Q3访澳旅客同比增长11.1%，恢复至2019年92.8%，9月内地和海外入境旅客恢复至2019年同期91%和93%。
• 国庆假期访澳客流强劲：访澳总旅客数为99.31万人，同比增长22.9%，酒店入住率达95%，同比提升约6.7pct。

潮玩/教育

• 潮玩：“捏捏”玩具市场持续扩容，因其解压功能强、易损耗、复购率高，B端品类创新和社媒直播进一步推动市场增长。
• 泡泡玛特：2024Q3收入实现翻倍增长，9月海外收入占比超45%。
• 万代南梦宫：四大业务表现强劲，上调FY2025Q2业绩指引。
• 教育：AI科技引领教育行业变革，大模型与算力共振，人工智能发展奇点加速来临。
• 多邻国：AI应用推动业务高增，近两年收入增速在40%以上，最新季度净利润率达到13%以上。

即时零售/美丽

• 饿了么：发布新三年“1+2”战略，计划未来3年开出100000家官方旗舰店。
• 私处护理市场规模：预计2027年中国女性私处护理市场规模将达到484.9亿元，2022-2027年CAGR达8.5%。

行业行情

• A股社服板块：本周跑赢大盘，检测、旅游类领涨。
• 港股消费者服务板块：本周跑输大盘，教育类领涨。

推荐标的

• 旅游：长白山、西域旅游、九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S。
• 教育：好未来、科德教育、新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、中汇集团、天立国际控股。
• 餐饮/会展：银都股份、米奥会展。
• 美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。
• 运动：Keep。
• IP：华立科技、泡泡玛特、青木科技。
• 新兴消费：赤子城科技。
• 即时零售：美团-W、顺丰同城。

风险提示

• 项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。