10月畜禽养殖跟踪月报：供应充足猪价震荡下行，商品代苗价高位震荡

证券研究报告 10月畜禽养殖跟踪月报 投资评级:看好(维持) 核心观点 生猪养殖：猪价震荡下行，产能回补较慢。规模场出栏节奏有所加快，供应量较为充分，需求端较为平淡，猪价震荡下行。据农业农村部，10月生猪均价为18.25元/kg，月环比-7.39%，月同比+14.79%。10月出栏均重窄幅调整，据涌益咨询，10月全国平均商品猪出栏体重为125.95kg，月环比-0.02%。10月行业产能回补依然较慢。天气转冷局部地区出现点状疫病，养殖户处于谨慎考虑母猪补栏意愿较低；由于现金流压力、效率规模平衡需要、养殖模式调整等其他原因，产业整体产能回补仍然缓慢。据钢联统计，10月能繁母猪存栏量较月环比+0.39%（9月+0.53%），其中规模场环比+0.37%，中小散环比+1.06%；据涌益咨询，10月能繁母猪存栏量月环比+0.56%（9月+0.60%)。补栏积极性提升，仔猪价格先跌后涨，10月仔猪均价36.37元/kg，月环比-12.24%，月同比+32.15%。10月上市公司生猪出栏量普遍上行，生猪养殖行业15家上市企业10月合计出栏生猪1382万头，同比+13.17%。 分析师肖珮菁SAC证书编号：S0160524070005xiaopj@ctsec.com 白羽肉鸡养殖：商品代鸡苗市场价高位震荡，海外引种正常进行。10月鸡苗价格高位震荡，毛鸡价格上涨。1）根据钢联数据统计，截至10月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为4.28元/羽，10月均价为4.28元/羽，环比9月均价3.50元/羽上涨22.28%。2）根据钢联数据统计，截至10月末，毛鸡成交价为3.76元/斤，10月均价为3.65元/斤，环比9月上涨3.59%。 相关报告 1.《需求支撑不足猪价下行，10月产能回补仍慢》2024-11-10 2.《养殖链业绩环比改善，宠物食品盈利能力增强》2024-11-08 ❖投资建议：生猪养殖方面，预计猪价11月震荡有所下行（供应相对充足，腌腊延迟实际需求支撑不足）；产能回补较慢（疾病防控和现金流压力仍存，企业育肥意愿更强）；价格上行周期盈利持续时长有望超预期，仍然建议配置生猪养殖。相关标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、唐人神等。白羽鸡养殖方面，鸡苗补栏需求对价格仍有支撑，供应无明显压力，预计短期价格较为稳定；我们认为随着猪周期反转，猪价有望拉动毛鸡价格上行。相关标的：益生股份、圣农发展等。 3.《需求预期转好，畜禽价格支撑增强》2024-11-04 ❖风险提示：畜禽价格波动风险，食品安全风险，动物疾病不确定风险，极端灾害风险，饲料原材料波动风险 内容目录 1行业：供应充足猪价延续下行，商品代鸡苗价格上涨.......................................................................41.1生猪养殖：猪价震荡下行，产能回补较慢.......................................................................................41.2白羽肉鸡养殖：商品代苗价高位震荡，海外引种正常进行...........................................................5210月经营情况：生猪出栏同比增加，鸡苗价格同比上升..................................................................62.1生猪：上市公司生猪出栏量同比增加...............................................................................................72.2白羽肉鸡：上市公司鸡苗价格同比上升，鸡肉价格同比下降.......................................................83风险提示...................................................................................................................................................9 图表目录 图1. 10月仔猪价格月环比-12.24%，生猪均价月环比-7.39%..................................................................4图2. 10月行业能繁母猪存栏量小幅增长.....................................................................................................4图3. 10月商品猪出栏均重窄幅调整.............................................................................................................5图4. 10月自繁自养及外购仔猪养殖利润为251.49元/头及15.00元/头...................................................5图5.我国祖代2024年10月引种更新量为19.06万套..............................................................................5图6. 2024年10月祖代鸡更新品种美国品种占比约为50.68%.................................................................5图7. 10月白羽肉鸡父母代鸡苗销量环比上升.............................................................................................6图8.白羽肉鸡父母代鸡苗10月均价格同环比均上涨...............................................................................6图9.截至10月31日，商品代鸡苗价格4.28元/羽...................................................................................6图10.截至10月31日，毛鸡成交价3.76元/斤.........................................................................................6图11. 10月上市公司生猪合计出栏量同比+13.17%....................................................................................7图12. 10月大部分上市猪企出栏量同比为正...............................................................................................7图13. 10月生猪出栏均重变化不一（单位：kg）.......................................................................................7图14. 10月各猪企销售均价普遍下行（单位：元/kg）.............................................................................7图15.益生股份鸡苗收入同比+48.82%，环比+27.09%............................................................................8图16.益生股份鸡苗销售均价为4.86元/只，环比+18.98%.....................................................................8图17.民和股份鸡苗收入同比+75.40%，环比+21.87%............................................................................8图18.民和股份鸡苗销售均价4.16元/只，环比+17.68%.........................................................................8图19.圣农发展鸡肉收入同比-3.44%，环比+2.81%.................................................................................9图20.圣农发展鸡肉销售均价9675.12元/吨，环比+2.54%.....................................................................9 图21.仙坛股份鸡肉收入同比-9.72%，环比+6.17%.................................................................................9图22.仙坛股份鸡肉销售均价8810元/吨，环比+0.61%..........................................................................9 1行业：供应充足猪价延续下行，商品代鸡苗价格上涨 1.1生猪养殖：猪价震荡下行，产能回补较慢 10月猪价震荡下行。供应方面，规模场出栏节奏有所加快，供应较为充足；需求方面，表现较为平淡，对猪价支撑不足；猪价震荡下行。据农业农村部，10月生猪均价为18.25元/kg，月环比-7.39%，月同比+14.79%。本月仔猪价格先跌后涨，上旬仔猪价格跟随猪价下跌；下旬养殖户补栏积极性提升，仔猪价格回升。据农业农村部，10月仔猪均价36.37元/kg，月环比-12.24%，月同比+32.15%。双节前肥猪及二次育肥大猪集中出栏，10月弱势猪价下出栏节奏加快，大猪供应占比减少，养殖户压栏情绪略有增加，整体而言出栏体重和屠宰后均重窄幅调整。据涌益咨询，10月全国平均商品猪出栏体重为125.95kg，月环比-0.02%；根据农业农村部，10月全国生猪屠宰后均重为91.12kg，月环比-0.22%。 10月行业产能回补依然较慢。10月，天气转冷局部地区出现点状疫病，养殖户处于谨慎考虑母猪补栏意愿较低；由于现金流压力、效率规模平衡需要、养殖模式调整等其他原因，产业整体产能回补仍然缓慢。据农业农村部数据，9月能繁母猪存栏数量4062万头，月环比+0.60%；据钢联统计，10月能繁母猪存栏量较月环比+0.39%（9月+0.53%），其中规模场环比+0.37%，中小散环比+1.06%；据涌益咨询，10月能繁母猪存栏量月环比+0.56%（9月+0.60%)。为规避冬季疾病影响，二元母猪成交冷清，二元母猪成交价格震荡下行，据农业农村部，10月二元母猪均价32.50元/kg，月环比-0.51%，月同比+9.02%；受商品猪价格下行影响，淘汰母猪均价出现下滑，据钢联，10月淘汰母猪均价12.56元/公斤