12月畜禽养殖跟踪月报：猪价旺季低迷，苗价处于低位

生猪养殖：供应压力猪价旺季低迷，产能持续加速去化。12月猪价弱势震荡。12月生猪均价为14.43元/kg，月环比-3.58%，月同比-30.74%；生猪养殖行业自繁自养及外购仔猪养殖均亏损，外购仔猪平均盈利为-189.46元/头，自繁自养平均盈利为-244.72元/头。供给端出栏节奏较大，供应压力仍大；需求端春节前备货和南方腌腊有所支撑，但整体低于预期，增量较为有限；北方猪病影响仍在延续，养殖户出栏较为积极。12月出栏均重有所上行，根据涌益咨询，12月全国平均商品猪出栏体重为123.80kg，月环比+0.65%。12月行业产能持续加速去化。12月，旺季猪价疲弱，企业现金流压力增加明显；北方地区猪病影响仍在持续，南方局部地区亦有少许影响，12月主动及被动母猪淘汰均有增加。根据涌益咨询，12月能繁口径1环比-0.84%（倾向于全规模），口径2环比-0.72%（倾向于规模型）；根据钢联统计，12月能繁母猪存栏量较11月环比-2.09%，其中规模场环比-2.02%，中小散环比-4.09%。补栏情绪低迷，二元母猪及仔猪价格仍然低位，12月二元母猪均价29.84元/kg，月环比+0.29%，月同比-16.30%；12月仔猪均价24.05元/kg，月环比-2.88%，月同比-43.95%；根据钢联，12月淘汰母猪均价9.12元/公斤，月环比+4.71%，月同比-33.28%。 生猪企业经营情况：上市公司生猪出栏量同比普遍增加。生猪养殖行业15家上市企业12月合计出栏生猪1501万头，同比+19.9%，环比+13.0%（11月合计出栏1328万头，同比+15.5%）。各企业出栏均重环比有所下行，销售均价涨跌不一。 白羽肉鸡养殖：商品代苗价处于低位，祖代引种仍具不确定性。根据钢联数据统计，我国祖代白羽肉鸡2023年引种更新总量为127.88万套，同比增加57.22%，单12月更新量为8.70万套。分品种看，2023年祖代鸡更新品种中国产品种科宝占比最高约28.15%；圣泽901、AA+和罗斯308、利丰、广明2号、沃德188均占比分别为21.74%、17.28%、12.51%、10.87%、9.45%，国内自繁量（包含科宝在国内自繁数据）占比高于海外引种。12月鸡苗价格跌至低位后进入停苗期，毛鸡价格小幅波动。1）根据钢联数据统计，截至12月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为0.87元/羽，12月均价为1.23元/羽，环比11月下降35.83%。本月中上旬鸡苗价格呈不断下行趋势，由于养殖亏损严重，多数养户对后市呈看空心态，补栏情绪低迷；下旬，多家种禽企业开始陆续进入停苗期，鸡苗供应量减量明显。2）根据钢联数据统计，截至12月末，毛鸡成交价为3.66元/斤，12月均价为3.59元/斤，环比11月下降3.60%。上半月，各地鸡源充足，且分割品价格持续下跌，对毛鸡支撑不足；中下旬，北方大雪天气鸡源调运受阻，且整体鸡源开始减量，毛鸡有反弹上涨的苗头，但需求低迷，有上行压力；月末，随着鸡源持续减量，且经销端有元旦前补货和抄底的心理，毛鸡价格有所反弹。 白羽肉鸡企业经营情况：上市公司鸡苗价格和鸡肉价格同比均下滑。鸡苗方面，益生股份12月销售均价同环比均下降，销售收入同环比均减少，民和股份12月销售均价同比环比均下降，销售收入同比增加，环比减少；家禽饲养加工鸡肉方面，圣农发展12月销售均价同环比均减少，销售收入同环比均增加；仙坛股份12月销售均价和销售收入均同比减少、环比增加。 投资建议：生猪养殖方面，预计猪价反弹有限，整体弱势震荡（需求冻品库容率仍在高位，供应出栏压力仍较大）；产能去化有望持续加速（猪病影响仍在延续，企业现金流压力增加明显，缺乏补栏窗口，母猪去化易增难减）；价格周期反转渐进，仍然建议底部位置配置生猪养殖。相关标的：牧原股份、温氏股份、新五丰、巨星农牧等。白羽鸡养殖方面，目前企业停苗期已过，市场陆续恢复出苗，鸡苗供应紧张支撑价格上涨；并且去年11-12月份淘鸡现象较为集中，短期供应端处于减量趋势。我们预计商品代价格上行周期于2024年上半年启动。相关标的：益生股份、圣农发展等。 风险提示：畜禽价格波动风险，食品安全风险，动物疾病不确定风险，极端灾害风险，饲料原材料波动风险 表1：重点公司投资评级: 1行业：需求支撑不足，供给仍有压力，猪鸡价格震荡调整 1.1生猪养殖：猪价弱势震荡，产能加速去化 12月猪价弱势震荡。供给端出栏节奏较大，供应压力仍大；需求端春节前备货和南方腌腊有所支撑，但整体低于预期，增量较为有限；北方猪病影响仍在延续，养殖户出栏较为积极；12月猪价先跌后涨，整体窄幅低位震荡，12月生猪均价为14.43元/kg，月环比-3.58%，月同比-30.74%。大猪存量相对充足且出栏较为积极，标猪由于前期猪病影响供应偏紧，标肥价差有所收窄。由于旺季预期压栏略有增加，12月出栏均重有所上行，根据涌益咨询，12月全国平均商品猪出栏体重为123.80kg，月环比+0.65%；根据农业农村部，12月全国生猪屠宰后均重为91.21kg，月环比+0.30%。仔猪价格低位反弹，但由于市场补栏积极性不足，仔猪成交清淡，12月仔猪均价24.05元/kg，月环比-2.88%，月同比-43.95%。 12月行业产能加速去化。根据涌益咨询，12月能繁口径1环比-0.84%（倾向于全规模），口径2环比-0.72%（倾向于规模型）；根据钢联统计，12月能繁母猪存栏量较11月环比-2.09%，其中规模场环比-2.02%，中小散环比-4.09%。12月，旺季猪价疲弱，企业现金流压力增加明显；北方地区猪病影响仍在持续，南方局部地区亦有少许影响，12月主动及被动母猪淘汰均有增加。受局部地区疾病影响以及现金流压力影响，产业对后市持谨慎态度，二元母猪成交延续低迷，价格仍然低位震荡，12月二元母猪均价29.84元/kg，月环比+0.29%，月同比-16.30%。行业疾病恐慌环比有所缓解，但主动淘汰积极性尚可，根据钢联，12月淘汰母猪均价9.12元/公斤，月环比+4.71%，月同比-33.28%。 12月生猪自繁自养及外购仔猪养殖均亏损。伴随猪价调整，12月外购仔猪平均盈利为-189.46元/头，相比11月增亏27.09元/头；自繁自养平均盈利为-244.72元/头，相比11月增亏7.59元/头。 图1.12月仔猪价格月环比-2.88%，生猪均价月环比-图2.12月行业能繁母猪存栏环比加速下降 图3.12月出栏均重有所上行 图4.12月自繁自养及外购仔猪养殖利润为-244.72元/头 1.2白羽肉鸡养殖：商品代苗价处于低位，祖代引种仍具不确定性 祖代鸡国内自繁量占比高于海外引种，引种具有不确定性。根据钢联数据统计，我国祖代白羽肉鸡2023年引种更新总量为127.88万套，同比增加57.22%，单12月更新量为8.70万套。分品种看，2023年祖代鸡更新品种中国产品种科宝占比最高约28.15%；圣泽901、AA+和罗斯308、利丰、广明2号、沃德188均占比分别为21.74%、17.28%、12.51%、10.87%、9.45%，国内自繁量（包含科宝在国内自繁数据）占比高于海外引种。据美国动植物卫生检验局（APHIS），10月27日，美国阿拉巴马州发现商业鸡群感染高致病性禽流感。12月下旬美国俄克拉荷马州祖代开始对国内供种，但田纳西州及密西西比州是否开放引种尚未确定，后续引种是否顺利有待观望。 图5.我国祖代2023年引种更新总量为127.88万套 图6.2023年祖代鸡更新品种中国产品种科宝占比最高 父母代鸡苗销量环比略降，月均价同环比均有所下滑。根据钢联数据统计，12月白羽肉鸡父母代鸡苗销量为557.99万套，环比-1.23%；12月白羽肉鸡父母代鸡苗月均价格为40.33元/套，同比-30.24%，环比-17.30%。 图7.12月白羽肉鸡父母代鸡苗销量环比略降 图8.白羽肉鸡父母代鸡苗12月均价格同环比均下滑 12月鸡苗价格跌至低位后进入停苗期，毛鸡价格小幅波动。1）根据钢联数据统计，截至12月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为0.87元/羽，12月均价为1.23元/羽，环比11月均价1.91元/羽下降35.83%。本月中上旬鸡苗价格呈不断下行趋势，受毛鸡价格持续走低影响，虽然12月份养殖端处于补栏年前最后一批鸡的节点，但由于养殖亏损严重，多数养户对后市呈看空心态，补栏情绪低迷；12月下旬，多家种禽企业开始陆续进入停苗期，鸡苗供应量减量明显。2）根据钢联数据统计，截至12月末，毛鸡成交价为3.66元/斤，12月均价为3.59元/斤，环比11月下降3.60%。上半月，各地鸡源充足，且分割品价格持续下跌，对毛鸡支撑不足；中下旬，随北方大雪天气影响，鸡源调运受阻，且整体鸡源开始减量，毛鸡有反弹上涨的苗头，不过在需求低迷的压制下有上行压力；月末，随着鸡源持续减量，且经销端有元旦前补货和抄底的心理，毛鸡价格有所反弹。 图9.截至12月31日，商品代鸡苗价格0.87元/羽 图10.截至12月31日，毛鸡成交价3.66元/斤 212月经营情况：生猪出栏同比普遍增加，鸡苗价格同环比均下行 2.1生猪：上市公司生猪出栏量同比普遍增加 12月上市公司出栏量合计同比+19.9%。生猪养殖行业15家上市企业12月合计出栏生猪1501万头，同比+19.9%，环比+13.0%（11月合计出栏1328万头，同比+15.5%）。其中，除新希望、*ST正邦、东瑞股份外，各企业出栏量均增长，出栏量（同比增速）依次为金新农9.9万头(+154.0%)、华统股份23.1万头(+80.04%)、天邦食品84.49万头（+74.64%）、温氏股份296.67万头（+58.38%）、天康生物27.98万头（+40.74%）、罗牛山7.18万头（+33.46%）、大北农72.15万头（+30.45%）、唐人神35.89万头（+24.45%）、神农集团12.96万头（+13.39%）、牧原股份663.10万头（+10.02%）、傲农生物53.16万头（+3.61%）、新希望147.36万头（-5.95%）、*ST正邦45.76万头（-6.06%）、东瑞股份3.45万头（-27.82%）。 图11.12月上市公司生猪合计出栏量同比+19.9% 图12.12月各猪企出栏量同比普遍增加 各企业出栏均重有所下行，销售均价涨跌不一。各企业出栏均重有所下行，温氏股份/*ST正邦出栏均重分别为113.4/129.4kg。各企业商品猪出栏均价环比涨跌不一，处于12.7元到16.2元之间， 东瑞股份/京基智农/金新农均价较高为16.18/15.65/15.6元/kg。 图13.12月生猪出栏均重有所下行（单位：kg） 图14.12月各猪企销售均价涨跌不一（单位：元/kg） 2.2白羽肉鸡：上市公司鸡苗价格和鸡肉价格同比均下滑 白羽肉鸡鸡苗方面：鸡苗价格同环比均有所下降。益生股份12月白羽肉鸡苗销售数量4086万只，同比+4.37%，环比-16.61%；销售收入8696万元，同比-7.65%，环比-45.42%；销售均价为2.13元/只，同比-11.51%，环比-34.55%。民和股份12月商品代鸡苗销售数量1765万只，同比+77.56%%，环比-19.10%；销售收入2134万元，同比+71.32%，环比-50.29%；销售均价为1.21元/只，同比-3.51%，环比-38.54%。 图15.益生股份鸡苗收入同比-7.65%，环比-45.42% 图16.益生股份鸡苗销售均价为2.13元/只，环比-34.55% 图17.民和股份鸡苗收入同比+71.32%，环比-50.29% 图18.民和股份鸡苗销售均价为1.21元/只，环比-38.54% 家禽饲养加工鸡肉方面：鸡肉价格同比下降，环比不一。圣农发展12月家禽饲养加工板块鸡肉销售收入为12.09亿元，同比+9.23%，环比+3.43%；销售数量为12.53万吨，同比+34.77%，环比+7.18%；销售均价为964