农林牧渔行业投资策略月报：3月畜禽养殖数据跟踪月报，猪价震荡调整，供应紧张毛鸡价格触底反弹

核心观点

• 生猪养殖：猪价震荡调整，供应端压栏惜售情绪较强，需求淡季表现一般，3月生猪均价环比下降4.02%但同比上升2.71%。标肥价差收窄，肥猪价格仍处高位，规模场增重增加，出栏均重呈上行趋势。行业产能环比微增，能繁母猪存栏量略有上升。3月仔猪价格环比上升2.87%，仔猪补栏逐步进入尾声。上市公司生猪出栏量同比普遍增加。
• 白羽肉鸡养殖：商品代苗价格呈上行趋势，毛鸡价格超跌反弹至年内新高。3月白羽肉鸡商品代鸡苗价格环比上升34.7%，毛鸡成交价环比上升12.4%。父母代鸡苗月均价环比下降，但销量环比增加。

关键数据

• 生猪：3月生猪均价15.36元/kg，月环比-4.02%，月同比+2.71%；仔猪均价37.24元/kg，月环比+2.87%，月同比+15.98%；商品猪出栏体重127.83kg，月环比+1.97%。
• 能繁母猪：3月存栏量环比微增，规模场环比+0.08%，中小散环比+0.41%。
• 白羽肉鸡：商品代鸡苗价格2.73元/羽，3月均价2.75元/羽，环比上升34.7%；毛鸡成交价3.67元/斤，3月均价3.50元/斤，环比上升12.4%。

投资建议

• 生猪养殖：预计猪价4月区间震荡，存栏体重延续上行，后续存较大供应释放压力，或开启下一轮周期产能去化。相关标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、唐人神等。
• 白羽鸡养殖：鸡苗和毛鸡4月供应端紧张有所缓解，五一备货对需求形成支撑，预计4月价格区间震荡。相关标的：益生股份、圣农发展等。

风险提示

• 畜禽价格波动风险、食品安全风险、动物疾病不确定风险、极端灾害风险、饲料原材料波动风险。