棉花周报：宏观预期扰动商品市场，郑棉期价周内探底回升 关注政策预期对需求的影响，短期棉价延续区间震荡走势

棉花周报2024-11-10 +** 第一部分国内外棉花市场基本 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数 棉花周报|2024-11-10 宏观预期扰动商品市场，郑棉期价周内探底回升 关注政策预期对需求的影响，短期棉价延续区间震荡走势 摘要： 截至11月08日CRB大宗商品价格指数有所上涨，11月08日收盘报281.68，较11月01日累计上涨2.24，涨幅为0.8%。11月08日文华商品指数报175.9，较11月01日上涨2.11，涨幅为1.21%。11月08日，ICE期棉主力12合约报70.96 美分/磅，较11月01日上涨0.74美分/磅，涨幅为1.05%。截至11月08日当周 郑棉主力01合约收盘报14180元/吨，较11月01日上涨90元/吨，持仓累计增 加2.9万手，至53.1万手。 本周市场聚焦的美国大选以及11月美联储利率决议相继落地，市场资产表现 有所分化。对于棉花而言，本周期价重心有所下移跌破前低，最低价触及13860元/吨，周四、周五期价重回万四整数关口上方。当前对于棉花价格的影响更多的来自于市场对于宏观环境的预期，基本面则无明显的变化。本年度新疆棉花增产预估幅度较大，籽棉收购价格折算皮棉成本与盘面价格形成倒挂，短期对价格形成拖累的概率偏小。下游市场近期是有小幅转弱，订单情况表现不佳，产成品有累库迹象，但整体维持良性运转，需要关注的是外部宏观政策预期对下游纺企补库节奏的影响。短期郑棉期价上方有保值盘压力存在，郑棉或整体延续震荡走势。 作者：李淑娥棉花期货分析师从业资格证号：F3067146 交易咨询证号：Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com联系电话：13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE12月 原油12月 黄金12月 CRB指数 美豆01月 玉米12月 单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳 11月01日 15388 21670 81.7 70.22 69.32 2745.9 279.44 995.25 414.75 11月08日 15338 21620 82 70.96 70.43 2691.7 281.68 1031 431.25 周涨跌 -50 -50 0.3 0.74 1.11 -54.2 2.24 35.75 16.5 时间 11月01日 11月08日 涨跌 单位 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美E/MOTM 1.7 293 215 83.2 14576 15003 84.9 14869 15218 巴西M 2.1 363 242 78.8 13815 14490 80.9 14178 14732 棉花息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 截至11月08日CRB大宗商品价格指数有所上涨，11月08日收盘报281.68，较11月01日累计上涨2.24， 涨幅为0.8%。分具体品种看，避险品种黄金报2691.7美元/盎司，较11月01日下跌54.2美元/盎司。原油报70.43 美元/桶，较11月01日上涨1.11美元/桶。农产品板块集体上涨，美豆较11月01日上涨35.75美分/蒲式耳， 美玉米较11月01日上涨16.6美分/蒲式耳，11月08日，ICE期棉主力12合约报70.96美分/磅，较11月01日上涨0.74美分/磅，涨幅为1.05%。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年11月9日，新疆地区皮棉累计加工总量263.65万吨，同比增幅29.40%。其中，自治区皮棉加工量175.48万吨，同比增幅39.13%；兵团皮棉加工量88.17万吨，同比增幅13.60%。9日当日加工增量8.43万吨，同比增幅9.27%。 郑棉持续震荡行情，纯棉纱市场逐步进入淡季需求继续有所走淡，成交量小幅下滑，市场心态较为平稳，价格方面，纺企及贸易商报价多数偏稳，实际商谈成交或有小幅优惠，成交重心稳中略降。 截至11月08日当周郑棉主力01合约收盘报14180元/吨，较11月01日上涨90元/吨，持仓累计增加2.9 万手，至53.1万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 11月01日 7060 6930 13720 15388 14090 11月08日 7100 6952 13740 15338 14180 涨跌 40 22 20 -50 90 11月08日，原材料价格除CCI3128B外，其余较11月01日价格均有所上涨。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 11月01日 15000 21670 24470 21350 22080 11570 17330 11月08日 15000 21620 24470 21300 22080 11570 17330 涨跌 0 -50 0 -50 0 0 0 11月08日，国内JC40S、C32S普纱线价格，较11月01日价格重心有所下移。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 11月01日 2.74 2.77 2.76 2.75 11月08日 2.73 2.76 2.75 2.74 涨跌 -0.01 -0.01 -0.01 -0.01 11月08日，外纱价格较11月01日价格整体重心下移。 图四、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 11月01日 23239 22707 22626 22945 11月08日 23257 22726 22645 22964 涨跌 18 19 19 19 11月08日，以人民币计价的外纱价格较11月01日价格整体重心上升。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 11月08日内外价差在-1344元/吨，11月01日价差是-1275元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 11月08日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15338元/吨；FCIndexM 报83.18美分/磅，折1%关税下价格14572元/吨，折滑准税下15013元/吨。现 货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差325元/吨，11月01日为598元/吨。和1%关税下价格相比差766元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 11月08日，主力合约2501收盘报14180元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差833元/吨，9月11日为700元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-392元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至11月07日，ICE主力合约12月收盘价71.03分/磅，折合盘面价11221 元/吨，与郑棉2501合约价差2958元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格14292元/吨，与郑棉2501合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-122元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：ZCE 截至11月08日，郑棉注册仓单为3126张（14.2万吨），有效预报181张， 仓单及有效预报总量为13.4万吨，11月01日为13.7万吨。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE11月08日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1158元/吨，11月01日为 -1298元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，美东时间周三，美国大选结果最终落地，特朗普赢得大选。随后美元 指数、美债利率大涨，人民币汇率大贬，海外工业品暴跌，商品市场整体表现偏弱。特朗普此前主张的对外国商品增加关税（其他国家10%，中国可能60%）政策若落地会对国内出口型商品或造成不利影响。美联储11月利率决议较为谨慎，将利率下调了0.25个百分点，将其基准利率从4.50%-4.75%区间下调至4.25%-4.50%。这一举措是继9月份大幅降息0.5个百分点之后的又一重要利率决策。由于特朗普胜选，市场主流机构 下调了对美联储明年降息的押注,预计美联储在2025年只会降息一次，并将终端利率预测上调50个基点，至3.6%。与此同时,基于对经济的负面冲击,高盛提高了对欧洲央行未来降息的预期。 据美国农业部（USDA）统计，至11月3日全美棉花采摘进度63%，较去年同期领 先8个百分点，较近五年均值领先9个百分点。其中主产棉区得州采摘进度58%，较去 年同期领先12个百分点，较近五年平均进度领先9个百分点，均持续处于近年偏快水 平。新棉采摘进度处于近年领先水平。国内方面，截至2024年11月4日，新疆棉花采摘进度94%，较前一周增加11个百分点。其中，北疆棉区采摘工作已基本结束，南疆棉区采摘进度约90%。目前处于新疆棉花收购的尾声阶段，预计将在11月中上旬基本结束。 目前下游市场整体表现偏弱，织厂产销持续走弱，整体针织布订单不佳；梭织服装用布订单基本接近尾声，低支坯布及常规品种走货持续走弱，高密仅个别支品种走货较好，但总体维持弱势。本周特朗普确认当选美国新任总统，市场对于其加征关税对纺织品需求的影响有一定的担忧。同时也需要注意下游订单是否会出现中国抢出口、美国抢进口的现象。短期需要关注订单的表现。 截至11月08日CRB大宗商品价格指数有所上涨，11月08日收盘报281.68，较11月01日累计上涨2.24，涨幅为0.8%。11月08日文华商品指数报175.9，较11月 01日上涨2.11，涨幅为1.21%。11月08日，ICE期棉主力12合约报70.96美分/磅， 较11月01日上涨0.74美分/磅，涨幅为1.05%。截至11月08日当周郑棉主力01合 约收盘报14180元/吨，较11月01日上涨90元/吨，持仓累计增加2.9万手，至53.1万手。 本周市场聚焦的美国大选以及11月美联储利率决议相继落地，市场资产表现有 所分化。对于棉花而言，本周期价重心有所下移跌破前低，最低价触及13860元/吨，周四、周五期价重回万四整数关口上方。当前对于棉花价格的影响更多的来自于市场对于宏观环境的预期，基本面则无明显的变化。本年度新疆棉花增产预估幅度较大，籽棉收购价格折算皮棉成本与盘面价格形成倒挂，短期对价格形成拖累的概率偏小。下游市场近期是有小幅转弱，订单情况表现不佳，产成品有累库迹象，但整体维持良性运转，需要关注的是外部宏观政策预期对下游纺企补库节奏的影响。短期郑棉期价上方有保值盘压力存在，郑棉或整体延续震荡走势。 图十二、郑棉主力合约K线 数据来源：ZCE 截至11月08日当周郑棉主力01合约收盘报14180元/吨，较11月01日上涨90元/吨，持仓累计增加2.9万手，至53.1万手。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标金叉，技术指标有所转强。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 图十三、美棉周出口数据图（23/24年度和本年度对比） 数据来源：USDA 据美国农业部（USDA），10.25-10.3