周内郑棉期价超跌反弹，空头资金获利了结离场关注宏观环境具体动向，短期棉价或以震荡走势为主

棉花周报2024-05-19 +** 棉花周报|2024-05-19 周内郑棉期价超跌反弹，空头资金获利了结离场 关注宏观环境具体动向，短期棉价或以震荡走势为主 摘要： 截至5月17日CRB大宗商品价格指数重心有所上移，5月17日收盘报293.75，较5月10日累计上涨4.28，涨幅为1.5%。国内文华商品指数5月17日收盘报188.6 较5月10日上涨2.87，涨幅为1.55%。5月17日，ICE期棉主力07合约报75.92 美分/磅，较5月10日下跌1.53美分/磅，跌幅为1.98%。截至5月17日当周郑 棉主力09合约收盘报15245元/吨，较5月10日上涨45元/吨，持仓累计减少2 万手，至58.9万手。 本周郑棉主力09合约表现为先抑后扬，期价在周一、周二大幅下跌，跌破一 万五重要整数关口，最低触及14840元/吨，市场空头情绪得到了释放，随后在宏观面转暖，商品市场氛围偏多的背景下，本周四空头资金获利了结，单日持仓大幅下滑4.7万手，期价涨幅近300点，随后期价重心小幅上移，回归至15300元/吨附近。当前影响郑棉期价的主要因素在于下游市场的需求和进口棉的挤占。目前进入纺织行业的传统淡季，下游市场走货放缓，部分大型纺企有进行降价出货，开机率小幅下滑，产成品库存处于继续累库的过程，对价格形成一定的压力。在经历了郑棉期价大幅下跌后，市场悲观情绪得到一定的释放，短期下游需求虽表现不佳，但仍在持稳运行，叠加在宏观环境转暖的背景下，短期棉价或将维持震荡走势。 作者：汪贞祥从业资格证号：F3079553 交易咨询证号： Z0018323 作者：棉花研究中心联系电话：13062714540 邮箱Lise@hrrdqh.com从业资格 号:F03087833 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数数据来源：中国棉花信 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE7月 原油7月 黄金6月 CRB指数 美豆7月 玉米7月 单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳 5月10日 16529 22780 87.9 77.45 78.2 2366.9 289.47 1218.75 478 5月17日 16253 22750 85.85 75.92 79.52 2419.8 293.75 1227.25 452.75 周涨跌 -276 -30 -2.05 -1.53 1.32 52.9 4.28 8.5 -25.25 时间 5月10日 5月17日 涨跌 单位 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美E/MOTM -6 -1022 -837 91.2 15909 16058 85.2 14887 15221 巴西M -6.1 -1039 -737 87.4 15254 15493 81.3 14215 14756 棉花息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 截至5月17日CRB大宗商品价格指数重心有所上移，5月17日收盘报293.75，较5月10日累计上涨4.28， 涨幅为1.5%。分具体品种看，避险品种黄金报2419.8美元/盎司，较5月10日上涨52.9美元/盎司。原油报79.52 美元/桶，较5月10日下跌1.53美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较5月10日上涨8.5美分/蒲式耳，美玉 米较5月10日下跌25.25美分/蒲式耳，5月17日，ICE期棉主力07合约报75.92美分/磅，较5月10日下跌1.53美分/磅，跌幅为1.9%。 本周郑棉期价走势整体表现为先跌后涨，国内棉花期现货价格亦先跌后涨，现货交投不及上周，整体交投偏淡。目前北疆现货逐渐减少，纺企观望心态依旧浓厚；基差方面，在本周二郑棉期价大跌的背景下，部分棉商上调基差，当前2023/24北疆机采3129/29B/杂3.5内部分主流较低销售基差在CF09+1150—1250内地自提；23/24北疆优质兵团机采3129/30B杂3内报价CF09+1100以上疆内库。 本周郑棉期价大幅下跌，下游市场悲观情绪较浓。当前纯棉纱市场本身下游刚需不足，棉花价格下跌下下游采购更为谨慎，棉纱库存继续累积，大型纺企有低价抛货现象，其他工厂小幅跟跌为主，棉纱成交重心继续下滑。 截至5月17日当周郑棉主力09合约收盘报15245元/吨，较5月10日上涨45元/吨，持仓累计减少2万 手，至58.9万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 05.10 7360 7332 12950 16529 15200 05.17 7420 7418 12950 16253 15245 涨跌 60 86 0 -276 45 5月17日，原材料价格较5月10日价格涨跌互现。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 05.10 15450 22780 26200 22220 23680 11720 17050 05.17 15300 22750 26100 22200 23680 11700 17050 涨跌 -150 -30 -100 -20 0 -20 0 5月17日，国内纱线价格较5月10日价格重心整体下移。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 05.10 2.78 2.77 2.81 2.77 05.17 2.75 2.76 2.78 2.75 涨跌 -0.03 -0.01 -0.03 -0.02 5月17日，外纱价格较5月10日价格集体下跌。 图四、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 05.10 23899 23020 23348 23428 05.17 23652 22946 23110 23269 涨跌 -247 -74 -238 -159 5月17日，以人民币计价的外纱价格较5月10日价格整体下跌，因原材料价格下跌。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 5月17日内外价差在-519元/吨，5月10日价差是-648元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 5月17日，国内棉花现货价格指数CCI3128报16253元/吨；FCIndexM报 83.26美分/磅，折1%关税下价格14553元/吨，折滑准税下14993元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差1260元/吨，5月10日为1241元/吨。和1%关税下价格相比差1700元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。5月17日，主力合约2409收盘报15245元/吨，与FCIndexM（滑准税） 价差252元/吨，5月10日为-88元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差692元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至5月16日，ICE主力合约07月收盘价75.99分/磅，折合盘面价11897 元/吨，与郑棉2409合约价差3347元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格15022元/吨，与郑棉2409合约盘面价差（郑棉-ICE棉）222元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：ZCE 截至5月17日，郑棉注册仓单为14828张（63.7万吨），有效预报1028张（4.4万吨），仓单及有效预报总量为68.1万吨，5月10日为69.3万吨。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE5月17日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1008元/吨，5月10日为-1329 元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，本周美国公布4月CPI数据。4月未季调CPI年率录得3.4%，低于前 月的3.5%，符合市场预期。4月核心CPI月率如期回落至0.3%，为去年12月以来新低。美国核心CPI月率出现6个月来首次降温，表明价格压力正在逐渐减弱。此外，美国4月零售销售停滞不前，之前两个月的增幅被向下修正，表明借贷成本高企和家庭债务增加促使消费者更加谨慎。美国商务部周三发布的数据，4月份未经通胀因素调整的零售额与3月基本持平，3月份的增幅被修正为0.6%。当月零售销售的很大部分都是必需品。在对通胀和消费市场的预期恶化的背景下，消费者信心指数在5月初跌至6个月低点。美元指数亦从高位回落，商品市场价格重心有所上移。 据棉花信息网发布的棉花商业库存数据显示，截至4月全国棉花商业库存总量为 433.59万吨，环比减少52.35万吨，同比减少9.89万吨；其中新疆棉花库存为287.86万吨，环比减少68.58万吨，同比减少48.95万吨。商业库存总量已从2月的历史同期最高点降至4月的均值水平，短期依旧维持偏宽松的格局，但供应端的压力随着时间的推移在缓解。据美国农业部统计，至5月12日全美棉花播种进度33%，较去年同期领先2个百分点，较近五年均值领先2个百分点。其中得州播种进度28%，较去年同期基本持平，较近五年平均进度同样持平。 2024年4月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为40.60%，较上月回落12.15个百分点，再度降至枯荣线以下。受到原料价格大幅回落和淡季到来的影响，下游企业普遍进入收缩经营和观望状态。此外，据国家统计局统计，2024年4月份，社会消费品零售总额35699亿元，同比增长2.3%，环比下降8.51%。4月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1048亿元，同比下降2%。1-4月累计零售额为4717亿元，同比增长1.5%。 截至5月17日CRB大宗商品价格指数重心有所上移，5月17日收盘报293.75，较5月10日累计上涨4.28，涨幅为1.5%。国内文华商品指数5月17日收盘报188.6 较5月10日上涨2.87，涨幅为1.55%。5月17日，ICE期棉主力07合约报75.92美 分/磅，较5月10日下跌1.53美分/磅，跌幅为1.98%。截至5月17日当周郑棉主力 09合约收盘报15245元/吨，较5月10日上涨45元/吨，持仓累计减少2万手，至58.9万手。 本周郑棉主力09合约表现为先抑后扬，期价在周一、周二大幅下跌，跌破一万 五重要整数关口，最低触及14840元/吨，市场空头情绪得到了释放，随后在宏观面转 暖，商品市场氛围偏多的背景下，本周四空头资金获利了结，单日持仓大幅下滑4.7 万手，期价涨幅近300点，随后期价重心小幅上移，回归至15300元/吨附近。当前影响郑棉期价的主要因素在于下游市场的需求和进口棉的挤占。目前进入纺织行业的传统淡季，下游市场走货放缓，部分大型纺企有进行降价出货，开机率小幅下滑，产成品库存处于继续累库的过程，对价格形成一定的压力。在经历了郑棉期价大幅下跌后，市场悲观情绪得到一定的释放，短期下游需求虽表现不佳，但仍在持稳运行，叠加在宏观环境转暖的背景下，短期棉价或将维持震荡走势。 图十二、郑棉主力合约K线 数据来源：ZCE 截至5月17日当周郑棉主力09合约收盘报15245元/吨，较5月10日上涨45元/吨，持仓累计减少2万手，至58.9万手。从技术面来看，MACD绿柱缩量，