棉花周报：周内郑棉期价重心进一步上移，下游企业陆续开启放假模式 短期供应压力仍将抑制棉价，整体或延续震荡走势为主

棉花周报2025-01-20 +** 第一部分国内外棉花市场基本 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数 棉花周报|2025-01-20 摘要： 截至01月17日CRB大宗商品价格指数有所上涨，01月17日收盘报311.08，较01月10日累计上涨5.11，涨幅为1.67%。01月17日文华商品指数报173.10，较01月10日增加4.93，增幅为2.93%。01月17日，ICE期棉主力03合约报66.60 美分/磅，较01月10日下跌0.36美分/磅，降幅为0.54%。截至01月17日当周 郑棉主力05合约收盘报13660元/吨，较01月10日增加120元/吨，持仓累计减 少0.2万手，至65.6万手。 本周郑棉期价重心进一步小幅抬升，主力05合约最高触及13680元/吨，为近一个月新高。从当前产业现状来看，供应端整体固化，新疆皮棉累计加工量超630万吨，为历史同期最高值。需求方面，春节临近产业下游织厂、纺企逐步放假， 不过12月底至今纺企棉纱成品库存出货较好，纺企压力不大，下游整体状况好于前期，对棉价有较强支撑。需要注意的是，当前部分新棉仍待套保，棉价逢高也面临压力。综上，短期棉价或区间震荡，关注宏观及外盘变动。 周内郑棉期价重心进一步上移，下游企业陆续开启放假模式短期供应压力仍将抑制棉价，整体或延续震荡走势为主 作者：李淑娥棉花期货分析师从业资格证号：F3067146 交易咨询证号：Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com联系电话：13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE03月 原油03月 黄金02月 CRB指数 美豆03月 玉米03月 单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳 01月10日 14643 21150 78.95 66.96 75.70 2717.4 305.97 1026.50 471.00 01月17日 14776 21110 77.25 66.60 77.37 2740.0 311.08 1053.50 484.75 周涨跌 133 -40 -1.7 -0.36 1.67 22.6 5.11 27 13.75 时间 01月10日 01月17日 涨跌 单位 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美E/MOTM -2.1 -366 -235 79.5 14069 14660 77.4 13703 14425 巴西M -1.8 -314 -203 76.4 13529 14307 74.6 13215 14104 棉花息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 截至01月17日CRB大宗商品价格指数有所上涨，01月17日收盘报311.08，较01月10日累计上涨5.11， 涨幅为1.67%。分具体品种看，避险品种黄金报2740.0美元/盎司，较01月10日上涨22.6美元/盎司。原油报 77.37美元/桶，较01月10日上涨1.67美元/桶。农产品板块价格重心集体上移，美豆较01月10日上涨27美分 /蒲式耳，美玉米较01月10日上涨13.75美分/蒲式耳，01月17日，ICE期棉主力03合约报66.60美分/磅，较 01月10日下跌0.36美分/磅，降幅为0.54%。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2025年1月17日，新疆地区皮棉累计加工总量633.25万吨，同比增幅19.16%。其中，自治区皮棉加工量449.10万吨，同比增幅26.56%；兵团皮棉加工量184.15万吨，同比增幅4.31%。17日当日加工增量1.63万吨，同比增幅8.83%。 本周纯棉纱市场开机基本偏稳，价格方面持稳为主，局部纺企上调报价，涨幅在200-300元/吨，成交有待跟进。从品种表现来看，除常规精梳纱外，其余品种多数表现较好，库存较低。 截至01月17日当周郑棉主力05合约收盘报13660元/吨，较01月10日增加120元/吨，持仓累计减少0.2 万手，至65.6万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 01月10日 6950 6932 13550 14643 13540 01月17日 7120 7162 13550 14776 13660 涨跌 170 230 0 133 120 01月17日，原材料价格较01月10日价格重心有所上移。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 01月10日 14700 21150 23900 20850 21670 11400 17150 01月17日 14700 21110 23900 20800 21650 11600 17250 涨跌 0 -40 0 -50 -20 200 100 01月17日，纱线价格较01月10日价格涨跌互现。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 01月10日 2.66 2.69 2.68 2.66 01月17日 2.65 2.68 2.67 2.65 涨跌 -0.01 -0.01 -0.01 -0.01 01月17日，外纱价格较01月10日价格整体重心下移。 图四、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 01月10日 23222 22698 22614 22846 01月17日 23119 22598 22515 22745 涨跌 -103 -100 -99 -101 01月17日，以人民币计价的外纱价格较01月10日价格整体重心下移。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 01月17日内外价差在-1635元/吨，01月10日价差是-1696元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 01月17日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14776元/吨；FCIndexM 报75.82美分/磅，折1%关税下价格13427元/吨，折滑准税下14239元/吨。现 货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差537元/吨，01月10日为181元/吨。和1%关税下价格相比差1349元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 01月17日，主力合约2505收盘报13660元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差537元/吨，01月10日为922元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差233元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至01月16日，ICE主力合约03月收盘价66.74分/磅，折合盘面价10576 元/吨，与郑棉2501合约价差3083元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13588元/吨，与郑棉2501合约盘面价差（郑棉-ICE棉）71元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：ZCE 截至01月17日，郑棉注册仓单为6494张（30.4万吨），有效预报593张， 仓单及有效预报总量为27.9万吨，01月10日为24.1万吨。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE01月17日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1116元/吨，01月10日为 -1103元/吨，期现价差有所扩大。 4、郑棉价格分析 宏观方面，1月15日美国劳工统计局公布数据显示，美国2024年12月CPI同比 上涨2.9%，为连续第三个月反弹，是2024年7月以来的最高水平，但符合市场预期，前值为2.7%；2024年12月核心CPI同比上涨3.2%，低于预期的3.3%，前值为3.3%。数据公布后，市场增加了对美联储今年6月降息的押注，2025年美联储降息2次的可 能性上升。据CME“美联储观察”，美联储1月维持利率不变的概率为97.3%，降息25个基点的概率为2.7%；到3月维持当前利率不变的概率为72.0%，累计降息25个基点的概率为27.3%。国内方面，1月17日，国家统计局发布2024年中国经济年报。初步核算，全年国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%，四季度增长5.4%。2024年中国GDP同比增长5%，完成年初目标。 据美国农业部（USDA）最新数据，2024/25年度全美种植面积在6787.5万亩,环比调增4.9万亩；收获面积在5020.6万亩，环比调减220.6万亩；全美弃耕率在26.0%， 环比调增3.3个百分点。美棉单产预期再度调增，目前为62.5公斤/亩，环比调增3.3 公斤/亩。基于上述数据调整，总产预期在313.8万吨，环比调增3.5万吨，增幅1.1%，同比增加19.5%。 随着春节日益临近，且下游订单仍未好转，据调查，少数企业已陆续开始准备放假。整体来看，上半月纱厂开机率略有下调，但幅度尚不显著。纺织行业工厂陆续开启放假安排。利润方面，变化不大，内地纺企常规品种即期现金流仍在盈亏平衡线附近震荡。全棉坯布市场持续走弱，销售持续减少，逐渐收尾。本周现货市场清淡，厂商催款为主，目前陆续开始返乡。棉布由于近期没有新单成交，目前价格持稳，预计年后随着原料价格波动不大，成交预计难跟进。 截至01月17日CRB大宗商品价格指数有所上涨，01月17日收盘报311.08，较01月10日累计上涨5.11，涨幅为1.67%。01月17日文华商品指数报173.10，较01 月10日增加4.93，增幅为2.93%。01月17日，ICE期棉主力03合约报66.60美分/ 磅，较01月10日下跌0.36美分/磅，降幅为0.54%。截至01月17日当周郑棉主力 05合约收盘报13660元/吨，较01月10日增加120元/吨，持仓累计减少0.2万手， 至65.6万手。 本周郑棉期价重心进一步小幅抬升，主力05合约最高触及13680元/吨，为近一 个月新高。从当前产业现状来看，供应端整体固化，新疆皮棉累计加工量超630万吨， 为历史同期最高值。需求方面，春节临近产业下游织厂、纺企逐步放假，不过12月底至今纺企棉纱成品库存出货较好，纺企压力不大，下游整体状况好于前期，对棉价有较强支撑。需要注意的是，当前部分新棉仍待套保，棉价逢高也面临压力。综上，短期棉价或区间震荡，关注宏观及外盘变动。 图十二、郑棉主力合约K线 数据来源：ZCE 截至01月17日当周郑棉主力05合约收盘报13660元/吨，较01月10日增加120 元/吨，持仓累计减少0.2万手，至65.6万手。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标金叉，技术指标转强。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 图十三、美棉周出口数据图（23/24年度和本年度对比） 数据来源：USDA 据美国农业部（USDA），1.3-1.9日一周美国2024/25年度陆地棉净签约71736吨（含签约72666吨，取消前期签约930吨），较前一周增加130%，较近四周平均减少71%。装运陆