通信行业周观点：关注AI算力及卫星互联网产业链的投资机遇

关注AI算力及卫星互联网产业链的投资机遇 证券研究报告|通信 强于大市(维持) 行业核心观点： ——通信行业周观点(11.04-11.10)2024年11月11日 行业相对沪深300指数表现 上周（11.04-11.08）沪深300指数上涨5.50%，申万通信行业指数上 涨6.80%，领先于指数1.30pct，在申万一级行业中排名第12位。本周建议关注AI算力、卫星互联网及低空经济领域的投资机会。1）特朗普赢得大选后若延续此前任期的对华政策，中美科技摩擦可能加剧，建议关注AI算力浪潮下服务器、光芯片、光模块等算力产业链核心环节国产替代进程的提速；2）上周，卫星互联网产业事件密集落地。国内方 面，中国空天信息和卫星互联网创新联盟成立，有望提供更好的生态环境；国际方面，据巴西媒体披露，巴西希望引入中国卫星互联网服务供应商，双方正就有关谅解备忘录展开谈判；此外，据SpaceX官网，星 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 通信沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 舰的第六次飞行测试计划最早于11月18日星期一发射。我们认为各项事件的密集落地有望催化全球卫星互联网产业的发展进程，建议关注卫星互联网运营、终端应用、载荷等产业链核心环节；3）上周，工业和信息化部召开低空产业发展领导小组第一次全体会议，有望推动我国低空经济产业的发展。中长期看，建议关注AI算力产业链、数字化应用及5G建设、卫星通信产业链的投资机会。 投资要点： 部分产业动态：（1）低空经济：11月5日，工业和信息化部召开低空产业发展领导小组第一次全体会议。（2）光通信：11月7日，2024APC全球光纤光缆大会在中国苏州国际博览中心举行。（3）卫星互联网：11月5日，根据当地媒体消息，巴西希望引入上海垣信卫星科技有限公司作为卫星互联网服务提供商。（4）卫星互联网：11月6日，中国空天信息和卫星互联网创新联盟成立，是首个以“联盟”冠名的全国性社会组织。 （5）卫星互联网：11月6日，中国移动携手中国时空正式发布北斗短信业务。（6）卫星互联网：据SpaceX官网，星舰的第六次飞行测试计划最早于11月18日星期一发射。（7）物联网：2024年全国物联网技术与应用大会于11月10日在无锡举行。（8）航空航天：第十�届中国国际航空航天博览会将于2024年11月12日至17日在珠海举行。 行业关注度上升，行业估值低于历史中枢：上周5个交易日申万通信行业成交额4127.02亿元，平均每日成交825.40亿元，日均交易额较前一个交易周上涨5.56%。从估值情况来看，SW通信行业PE（TTM）当前为 19.88倍，低于2016年至今的历史均值34.11倍。 上周通信板块超半个股上涨：134只个股中，124只个股上涨，6只个股下跌，上涨个股数占比92.54%。 风险因素：中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险；5G建设发展不及预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 广东省出台光芯片产业政策，推动建设光芯片产业创新高地 加强构建可信数据空间，提升核心技术攻关与基础服务建设 SpaceX“星舰”完成第�次试飞，关注卫星会联网和低空经济产业链 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 3211 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:�竣民 电话：02032255208 邮箱：wangjm@wlzq.com.cn 正文目录 1核心观点及投资建议3 1.1核心观点3 1.2投资建议3 2产业动态4 2.1低空经济：工业和信息化部召开低空产业发展领导小组第一次全体会议4 2.2光通信：2024APC全球光纤光缆大会在中国苏州国际博览中心举行4 2.3卫星互联网：巴西希望引入中国卫星互联网服务4 2.4卫星互联网：中国空天信息和卫星互联网创新联盟成立4 2.5卫星互联网：中国移动正式发布北斗短信业务5 2.6卫星互联网：星舰的第六次飞信测试计划最早于11月18日开启5 2.7物联网：2024年全国物联网技术与应用大会将在无锡举办5 2.8航空航天：第十�届中国国际航空航天博览会即将举行5 3通信行业周行情回顾5 3.1通信行业涨跌情况5 3.2子行业周涨跌情况6 3.3通信行业估值情况7 3.4通信行业周成交额情况7 3.5个股周涨跌情况8 4通信行业公司情况和重要动态8 4.1大宗交易8 4.2限售股解禁9 4.3股东增减持9 5风险提示10 图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周）6 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）6 图表3：通信各子行业涨跌情况（%）（上周）7 图表4：通信各子行业涨跌情况（%）（年初至今）7 图表5：申万通信行业估值情况（2016年至今）7 图表6：申万通信行业周成交额情况8 图表7：申万通信行业周涨幅前🖂（%）（上周）8 图表8：申万通信行业周跌幅前🖂（%）（上周）8 图表9：上周通信板块大宗交易情况8 图表10：未来三个月通信板块限售解禁情况9 图表11：上周通信板块股东增减持情况9 1核心观点及投资建议 1.1核心观点 本周建议关注AI算力、卫星互联网及低空经济领域的投资机会。1）特朗普赢得大选后若延续此前任期的对华政策，中美科技摩擦可能加剧，建议关注AI算力浪潮下服务器、光芯片、光模块等算力产业链核心环节国产替代进程的提速；2）上周，卫星互联网产业事件密集落地。国内方面，中国空天信息和卫星互联网创新联盟成立，有望提供更好的生态环境；国际方面，据巴西媒体披露，巴西希望引入中国卫星互联网服务供应商，双方正就有关谅解备忘录展开谈判；此外，据SpaceX官网，星舰的第六次飞行测试计划最早于11月18日星期一发射。我们认为各项事件的密集落地有望催化全球卫星互联网产业的发展进程，建议关注卫星互联网运营、终端应用、载荷等产业链核心环节；3）上周，工业和信息化部召开低空产业发展领导小组第一次全体会议，有望推动我国低空经济产业的发展。 1.2投资建议 中长期看，建议关注AI算力产业链、数字化应用及5G建设、卫星通信产业链的投资机会。 1、AI算力产业链 1）人工智能大模型带来的算力升级，建议关注服务器、数据中心、光模块等产业的需求提振； 2）政策加强算力与电力协同，提升智能化、数字化在电力产业的应用。建议关注智能电网建设、电力产业数字化水平的提升、虚拟电厂等创新应用的建设以及数据中心绿色低碳化改造带来的投资机会； 3）政策明确数据中心的集约化、高密化、低碳化发展方向，同时对能效水效提出更高要求，并鼓励液冷等节能技术装备和人工智能等创新技术的应用。建议关注存量数据中心的低碳化改造、液冷等节能技术装备的渗透率及需求提升以及人工智能等创新技术在数据中心运维等环节的应用； 2、数字化应用及5G建设 1）运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的增长驱动力； 2）可信数据空间是基于共识规则，联接多方主体，实现数据资源共享共用的数据流通利用基础设施，是数据要素价值共创的应用生态，是支撑构建全国一体化数据市场的重要载体。政策加强数据要素基础设施建设，构建全国一体化数据市场。建议关注：数据隐私安全体系的构建；交通、医疗等城市规划治理场景下公共数据要素价值的加速释放；掌握智能合约、数据标识等关键核心技术的优质企业； 3）《广东省加快推动光芯片产业创新发展行动方案（2024—2030年）》有望推动建设光芯片产业创新高地，补全补强广东省数字经济产业链。建议关注：广东光芯片产业推动数字经济产业加速发展带来的投资机遇；高端光芯片等关键核心技术逐步实现国产替代，推进产业链供应链自主可控带来的投资机遇； 3、卫星通信 行业政策加码推动低空经济、卫星互联网、车载通信细分领域发展。 2产业动态 2.1低空经济：工业和信息化部召开低空产业发展领导小组第一次全体会议 11月5日，工业和信息化部召开低空产业发展领导小组第一次全体会议。会议指出，低空产业是低空经济的物质载体，是培育新质生产力和新经济增长点的重要方向，是新一代信息技术与航空技术深度融合的典型代表，发展低空产业具有十分重要的战略意义。当前，我国低空产业总体呈现良好发展态势，技术装备加快突破，应用场景积极拓展，信息基础设施支撑有力。会议强调，低空产业是新兴产业、新事物，实现高质量发展重任在肩、任重道远。要抓好理论武装，学深悟透习近平总书记关于低空经济发展的重要指示批示精神，学以致用、融会贯通，积极稳妥发展低空产业，打造新型工业化典范。要抓好顶层谋划，谋篇布局低空装备创新体系、产业体系和低空信息基础设施建设，营造行业发展良好生态。要抓好重点企业，加强企业梯度培育，推动产业链上下游企业协同创新发展，培育更多低空产业头部企业和专精特新“小巨人”企业。要抓好重点产品，大力发展无人化、电动化、智能化低空装备，推动新一代信息通信技术、数字技术、人工智能等技术全方位赋能低空产业体系。要抓好人才队伍，强化部属高校低空产业相关学科专业建设，深化校企合作，统筹推进高端科研人才、企业管理人才和技能型人才培养。要抓好产融结合，发挥产业投资基金和国家产融合作平台作用，促进形成多元化接力式金融创新产品和服务。要抓好政策引领，深入推进低空装备创新应用试点，强化法规标准体系、试验验证体系建设以及创新平台布局，更好发挥国家高新技术产业开发区等各类园区作用。(资料来源：工信微报) 2.2光通信：2024APC全球光纤光缆大会在中国苏州国际博览中心举行11月7日，2024APC全球光纤光缆大会在中国苏州国际博览中心举行。APC大会是亚太光纤光缆产业协会和协会轮值理事长单位共同主办的能够代表全球光纤光缆全产业链的国际性高端会议。本次大会主题是“‘纤’无边界，数智未来”，有来自全球30多个国家的近300家科研院所、行业机构及领军企业的知名电信运营商领导、院士专家、全球光通信行业领袖企业、以及光通信产业链上下游企业高管等超600人参会。（资料来源：全球光纤光缆大会官网) 2.3卫星互联网：巴西希望引入中国卫星互联网服务 据巴西里约时报在线网站披露，巴西希望引入中国卫星互联网服务供应商，双方正就有关谅解备忘录展开谈判，有望于本月晚些时候签署。巴西政府内部一名负责电信事务的官员已向英国广播公司确认有关安排。据巴西媒体披露，巴西方面准备引入的中国卫星互联网服务供应商为上海垣信卫星科技有限公司。巴西于今年8月开始同中方磋商引入中国卫星互联网服务。巴西通信部长儒塞利诺·雷森德·菲略在10月访华期间参观了上海垣信卫星科技有限公司的工厂，并表示正在洽谈合作协议。（资料来源：环球网) 2.4卫星互联网：中国空天信息和卫星互联网创新联盟成立 11月6日，中国空天信息和卫星互联网创新联盟成立暨雄安空天信息和卫星互联网创新发展大会在雄安新区举行。中国空天信息和卫星互联网创新联盟是首个以“联盟”冠名的全国性社会组织。联盟的成立为空领天域信协息同发展、多方联动、强化互补 互促奠定了坚实基础，对落实国家重大战略，促进多链融合，加强国际交流，推动空天信息领域学术交流和科技创新，助力空天信息产业和卫星互联网事业发展具有重要意义。成立后，联盟将瞄准世界科技前沿和国家重大战略，面向空天信息和卫星互 联网创新发展需求，引导产学研用各方面资源和力量集聚，搭建开放的创新平台，促进空天信息和卫星互联网科学技术的繁荣和发展、普及和推广。同时，联盟将组织开展以卫星互联网为核心的空天信息技术研究和标准制定，深度参与国际交流合作，形成技术共创、资源共享、生态共建的良好创新环境，努力为国家重大战略实施提供有力的科学技术支撑。(资料来源：C114通信网) 2.5卫星互联网：中国移动正式发布北斗短信业务 11月6日，中国移动携手中国时空正式发布北斗短信业务。北斗短信业务是中国移动携手中国时空依托北斗和5G网络，基于北斗短报文能力，通过新一代星地融合通信基础设施推出的卫星通信特色服务，可以实现在无信号覆盖区域，地理坐标精准可知