通信行业周报：AI及卫星互联网快速发展，关注相关产业链投资机会

证券研究报告 通信报告日期：2025年03月24日 AI及卫星互联网快速发展，关注相关产业链投资机会 通信行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：彭棋 执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengqhlzqcom 相关阅读 《政府工作报告发布，关注5G6G及商业航天相关投资机会通信行业周报》20250310 《政府工作报告两次提及商业航天，关注相关产业链投资机会通信行业专题研究点评》20250307 《科技大厂加大AI投入，关注相关产业链投资机会通信行业周报》20250224 请认真阅读文后免责条款 摘要： 周要闻： （1）在5G整体投资下降的背景下，中国移动积极推进技术进步，在5GA方面继续加大投入力度，预期将要达到98亿元。公司还积极开展低空覆盖网规模试点，初步计划在深圳、杭州等10个重点城市开展低空覆盖的规模试点，覆盖范围将达数千平方公里。 （2）当地时间3月18日，英伟达CEO黄仁勋在GTC2025发表演讲。他指出AI正迈向物理AI时代，发展远超预期。会上发布Blackwell架构新一代芯片，介绍后续产品规划，称推理市场潜力大，还推出新技术提升推理效率。机器人领域，开源人形机器人模型IsaacGR00TN1，并与谷歌、迪士尼合作开发Newton平台。此外，提及量子计算进展，以及与通用汽车、思科、TMobile分别在自动驾驶和6G网络方面的合作。 （3）工业和信息化部近日印发《卫星网络国内协调管理办法（暂行）》。《办法》首次系统性规范卫星网络国内协调机制，明确干扰处置、流程优化等核心细则。这一政策有望大幅降低卫星网络建设中的协调成本，加速低轨星座组网和商业化应用落地。 周观点： 英伟达CEO黄仁勋在GTC2025大会上的演讲提到AI正迈向物理AI时代，关注相关产业链机会。此外，工信部印发《卫星网络国内协调管理办法（暂行）》，有望大幅降低卫星网络建设中的协调成本，加速低轨星座组网和商业化应用落地。维持行业“推荐”评级，建议关注以下板块： （1）运营商：中国移动（600941SH）、中国联通600050SH、中国电信601728SH （2）关注国内外对光模块的需求变化，尤其是国内大模型快速发展情况下带动的光模块需求增长：中际旭创（300308SZ）、天孚通信（300394SZ）、光迅科技（002281SZ）； （3）通信设备制造企业：中兴通讯（000063SZ）、紫光股份 （000938SZ）、移远通信（603236SH）； （4）关注商业航天相关投资机会：中国卫通（601698SH）、华测导航（300627SZ）。 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；AI发展进度不及预期；5GA发展进度不及预期；商业航天发展进度不及预期；重点关注公司业绩不达预期。 表：重点关注公司及盈利预测 股票代码 股票简称 20250321 EPS（元） PE 投资评级 股价（元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600941SH 中国移动 10665 616 643 679 716 173 166 157 149 未评级 601728SH 中国电信 752 033 036 039 041 226 210 195 182 未评级 600050SH 中国联通 570 026 028 032 035 222 201 178 162 未评级 000063SZ 中兴通讯 3511 195 176 237 266 180 199 148 132 增持 000938SZ 紫光股份 2753 074 081 103 123 374 339 267 224 未评级 603236SH 移远通信 8385 034 202 279 355 2446 415 301 236 未评级 300308SZ 中际旭创 10245 271 461 712 937 378 222 144 109 买入 300394SZ 天孚通信 8772 185 258 374 506 474 340 235 173 买入 002281SZ 光迅科技 4711 078 100 144 186 604 473 328 254 未评级 601698SH 中国卫通 2033 008 013 013 014 2461 1517 1602 1479 未评级 300627SZ 华测导航 4167 083 104 137 175 504 401 305 238 未评级 数据来源：Wind，华龙证券研究所（本表中兴通讯、中际旭创、天孚通信盈利预测取自华龙证券研究所，其中中国移动、中国联通、中兴通讯2024年EPS取自公司2024年年报，中际旭创2024年EPS取自2024年业绩快报，其余公司盈利预测及评级均取自Wind一致预期） 1一周市场表现 2025年3月17日3月21日，申万通信指数下跌385，全部子行业中，通信网络设备及器件（466），通信线缆及配套（174），通信终端及配件（270），其他通信设备（196），通信工程及服务（197），通信应用增值服务（883），同期上证综指（160）。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览图2：通信各子板块周涨跌幅度一览 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 图3：通信股票周涨幅前五图4：通信股票周跌幅前五 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2行业要闻 1中国移动：今年5GA投资98亿，在10个城市开展低空覆盖规模试点 中国移动副总经理李慧镝表示，在5G整体投资下降的背景下，积极推进技术进步，在5GA方面继续加大投入力度。 2024年是5GA商用元年，中国移动5GA投资超过30亿元，今年将继续加大投资力度，预期将要达到98亿元。进一步扩大5GA中的三载波聚合、无线网络AI应用等规模部署，实现超过40万基站的智能化改造，支持网络智能、优化节能和业务体验升级三大场景需求，加快推进网络数字化转型。推动核心网智能化，推动网络向L4级自智网络升级转型，真正做到提质增效。 中国移动还积极开展低空覆盖网规模试点，初步计划在深圳、杭州等10个重点城市开展低空覆盖的规模试点，覆盖范围将达数千平方公里。与此同时，中国移动攻坚关键技术，探索组网规律，支撑低空经济的发展。并根据业务发展的需求，按需部署无源物联网、工业基站等产品，支撑行业的数字化转型，对全要素数字化的感知，全流程环节的自动化管理，以及工业智能化控制等应用需求。（资料来源：C114通信网） 2黄仁勋GTC重磅演讲：BlackwellUltra和Rubin今明年出货， AI算力需求还将激增100倍 当地时间3月18日周二，英伟达CEO黄仁勋在加州圣何塞举行的英伟达AI盛会GTC2025上发表主题演讲，要点如下。 我们将迈向代理式AI时代，接着是物理AI、即机器人时代，AI扩展定律、即计算需求在超快提速。 去年美国云服务商四巨头购买130万块Hopper架构芯片，今年已购360万Blackwell芯片，预计2028年数据中心资本支出规模突破1万亿美元。 通用汽车将用英伟达技术帮助开发自动驾驶汽车，英伟达推出汽车安全AI解决方案Halos；英伟达将与TMobile等电信公司合作开发用于6G的AI网络。 Blackwell架构全面投产，客户需求“难以置信”。 推出“AI工厂操作系统”Dynamo，BlackwellNVLink72芯片搭载Dynamo的推理性能是Hopper的40倍；Blackwell架构新品UltraNVL72、即GB300预计今年下半年出货，下一代Rubin架构的VeraRubinNVLink144明年下半年后出货，之后一代RubinUltaNVL576将2027年下半年出货。 AI电脑DGXSpark和DGXStation采用Blackwell芯片。 英伟达推出全球首款人形机器人功能模型GR00TN1，同DeepMind 和迪士尼合作开发机器人模拟用开源物理引擎Newton，GR00TN1加持的机器人Blue和黄仁勋同台亮相，黄称“通用机器人时代已到来”。（资料来源：GTC2025大会） 3卫星互联网发展步入快车道，智能化运维成降本“利器” 工业和信息化部近日印发《卫星网络国内协调管理办法（暂行）》。《办法》首次系统性规范卫星网络国内协调机制，明确干扰处置、流程优化等核心细则。业内人士认为，这一政策将大幅降低卫星网络建设中的协调成本，加速低轨星座组网和商业化应用落地。 《办法》进一步优化了卫星网络国内协调程序，提升国内协调效率。此外，近期，国内的相关政策还包括：国家互联网信息办公室关于《终端设备直连卫星服务管理规定（征求意见稿）》公开征求意见。 此前，针对卫星互联网产业，国务院、工信部、国家减灾委员会出台一系列规划指导行业发展，国务院在《“十四五”数字经济发展规划》提出加快布局卫星通信网络等，推动卫星互联网建设；在《扩大内需战略规划纲要（20222035年）》中提出推进卫星及应用基础设施建设。工信部在《“十四五”信息通信行业发展规划》提出加强卫星通信顶层设计和统筹布局，推动高轨卫星与中低轨卫星协调发展。（资料来源：C114通信网） 4感谢DeepSeek：Predibase发布全球首个端到端强化微调平台并开源，支持无服务器和端到端训练方法 3月19日晚间，大模型训练、开发平台Predibase发布了一个完全托管、无服务器、端到端的强化微调平台，也是首个端到端强化微调（RFT）平台。 Predibase表示，DeepSeekR1的开源在全球AI领域产生了巨大影响，让很多人意识到强化学习微调对训练大模型的重要性。受此启发，他们开发了这个端到端无服务器强化微调平台。 与传统的监督式微调相比，RFT不依赖大量的标注数据，而是通过奖励和自定义函数来完成持续地强化学习，同时支持无服务器和端到端训练方法，从数据管理、训练模型到应用部署可以在同一个平台完成。用户只需要一个浏览器，设定微调目标、上传数据、就能完成以前非常复杂的大模型微调流程。（资料来源：C114通信网） 5国际首次！我国实现星地量子密钥分发新突破12900公里安全量子通信 3月20日，中国科学技术大学宣布，中国科研团队在国际上首次实现微纳量子卫星与小型化、可移动地面站之间的实时星地量子密钥分发，在单次卫星通过期间实现了多达100万比特的安全密钥共享。 并在中国和南非之间相隔12900多公里的距离上成功建立量子密钥，完成对图像数据“一次一密”加密和传输，为实用化卫星量子通信组网铺平了道路。（资料来源：C114通信网） 6工信部部署做好2025年信息通信业安全生产和网络运行安全工 作 工业和信息化部近日印发通知，部署做好2025年信息通信业安全生产 和网络运行安全工作。要求坚持人民至上、生命至上，统筹高质量发展和高水平安全，进一步树牢安全发展理念，着力提升行业本质安全水平，坚决防范遏制重特大事故发生。明确了加强思想政治引领、抓好通信建设安全生产制度落实、强化信息通信网络运行安全管理、进一步压实企业安全生产主体责任、加强事故隐患排查治理、突出重点领域安全管理、提高应急处置能力等七项主要任务。（资料来源：C114通信网） 3周观点 英伟达CEO黄仁勋在GTC2025大会上的演讲提到AI正迈向物理AI时代，关注相关产业链机会。此外，工信部印发《卫星网络国内协调管理办法（暂行）》，有望大幅降低卫星网络建设中的协调成本，加速低轨星座组网和商业化应用落地。维持行业“推荐”评级，建议关注以下板块： （1）运营商：中国移动（600941SH）、中国联通600050SH、中国电信601728SH （2）关注国内外对光模块的需求变化，尤其是国内大模型快速发展情况下带动的光模块需求增长：中际旭创（300308SZ）、天孚通信（300394SZ）、光迅科技（002281SZ）； （3）通信设备制造企业