通信行业本周专题：AI产业继续稳步升级，看好算力调度、调优等及卫星互联网投资机会

本周策略观点： 1.A I生态加速发展，持续看好算力板块投资机会。1）Open A I开发者大会：推出定制版GPTs，API升级至GPT-4 turbo。OpenAI在当地时间11月6日的开发者日等活动中宣布新模型和开发者产品，面向普通用户、开发者推出定制版GPTs、升级版GPT API等，包括具有128K更长上下文输入长度和更低价格的GPT-4 Turbo、新的Assistant API、具有视觉能力的GPT-4 Turbo、DALL·E 3 API等。2）英伟达将推出H20应对芯片出口管制，国内互联网 大厂采购昇腾910B有助于算力底层基础设施建设稳步推进。芯片巨头英伟 达将基于H100推出H20、L20、L2三款针对中国市场的AI芯片，以应对美 国芯片出口管制；此外百度、360均采购国内昇腾910B AI芯片，产业发展 确定性高企。3）从建设算力能力到用好算力能力，政策支持算力调度等相关板块发展。工信部鼓励各方探索打造多层次算力调度架构体系，算力调度体系的构建有助于解决算力资源供需矛盾、网络传输等问题。上海市提出打造市级智能算力统筹调度平台,算力调度平台的搭建促进实现算力资源的灵活流通。我们认为，AGI前沿技术与产品加速发展，国产芯片深度适配国内互联网大厂LLM建设，有助于国内大模型相关应用持续推进；政策持续加码算力调度基础设施建设优化算力资源的调度流通，持续看好算力产业链相关板块投资机会。 2.卫星互联网星辰大海 ，国内外通信运营商加速布局。1）国内运营商先后布局卫星通信方向:中国电信将支持直连卫星旗舰机型优先集采合作，集采量超过500万台；中国移动携手中兴通讯、是德科技实现了端到端全链路贯通及数据传输验证；中国联通携手中兴通讯、是德科技共同完成端到端卫星语音通话、卫星可视电话等业务测试。2）多家国内厂商发布手机终端直连卫星业务：11月10日，OPPO宣布在下一代Find旗舰产品中，升级兼容对卫星通信的支持；9月25日华为mate60发布，支持卫星通信功能，卫星信号可覆盖中国全域。3）国际运营商加速布局卫星互联网：SpaceX、美国卫星电信服务提供商Lynk Global、AST太空移动公司以及美国电话电报公司(AT&T)均部署卫星互联网，加速国外产业发展。我们认为，当前政策端，卫星互联网布局为国家战略性方向，政策持续大力扶持，有望为国内卫星互联网产业跨越式发展提供有力保障；技术端，低轨通信卫星星座加快部署，卫星通信、测控与测试装备市场需求有望快速提升；产业端，卫星通信技术频获进展，市场规模星辰大海。 市场回顾：本周（2023年11月6日-2023年11月12日，下同）通信（申万）指数上涨4.13%；沪深300指数上涨0.07%，行业跑赢大盘4.06pp。 重点推荐（已覆盖）：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、共进股份、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、鼎通科技、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、朗特智能、淳中科技。 建议关注的标的：运营商：中国移动、中国电信、中国联通；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技、剑桥科技、博创科技；光器件：太辰光；光芯片：仕佳光子、源杰科技；IDC：润建股份、英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：万通发展、震有科技、海格通信、中科星图；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达； 线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息； MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密。 风险提示：算力建设投入不及预期风险；宏观经济风险；研发进度不及预期风险；下游需求不确定性风险。 1.行业观点 本周（2023年11月6日-2023年11月12日，下同）通信（申万）指数上涨4.13%； 沪深300指数上涨0.07%，行业跑赢大盘4.06pp。 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股 图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股 在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信周涨幅居第三位。 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2023年11月12日） 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为19.87倍，位于TMT各行业第四位。 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日） 1.2本周策略观点速览 1.2.1AI生态加速发展，持续看好算力板块投资机会 1）Open AI开发者大会：推出定制版GPTs，API升级至GPT-4 turbo。OpenAI在当地时间11月6日的DevDay（开发者日）等活动中，宣布的新模型和开发者产品，面向普通用户、开发者推出定制版GPTs、升级版GPT API等，包括具有128K更长上下文输入长度和更低价格的GPT-4 Turbo、新的Assistant API、具有Vision（视觉）能力的GPT-4 Turbo、DALL·E 3 API等。2）英伟达将推出H20应对芯片出口管制，百度、 360采购昇腾910B有助于算力底层基础设施建设稳步推进。芯片巨头英伟达将基于 H100推出H20、L20、L2三款针对中国市场，面向训练、推理和边缘场景的AI芯片， 以应对美国芯片出口管制。百度、360均采购了昇腾910BAI芯片。其中，百度为200 台服务器订购了1600片昇腾910B AI芯片；360则早在百度之前采购了华为1000片左 右的AI芯片，与华为合作将AI框架移植到了昇腾910B上。3）从建设算力能力到用好 算力能力，政策支持算力调度等相关板块发展。工信部鼓励各方探索打造多层次算力调度架构体系，算力调度体系的构建有助于解决算力资源供需矛盾、网络传输等问题。上海市提出打造市级智能算力统筹调度平台,算力调度平台的搭建促进实现算力资源的灵活流通。我们认为，AGI前沿技术与产品加速发展，持续催生算力侧细分产业业务需求； 海外芯片巨头新品推出叠加国产芯片深度适配国内互联网大厂LLM建设，有助于国内大模型相关应用持续推进；政策持续加码算力调度基础设施建设，有助于实现算力资源的统一调度与高效流通，持续看好算力产业链相关板块投资机会。 1.2.2卫星互联网星辰大海，国内外通信运营商加速布局 1）国内运营商先后布局卫星通信方向:中国电信将支持直连卫星旗舰机型优先集采合作，集采量超过500万台；中国移动携手中兴通讯、是德科技实现了端到端全链路贯通及数据传输验证；中国联通携手中兴通讯、是德科技共同完成端到端卫星语音通话、卫星可视电话等业务测试。2）多家国内厂商发布手机终端直连卫星业务：11月10日，OPPO宣布在下一代Find旗舰产品中，升级兼容对卫星通信的支持；9月25日华为mate60发布，支持卫星通信功能，卫星信号可覆盖中国全域。3）国际运营商加速布局卫星互联网：SpaceX、美国卫星电信服务提供商Lynk Global、AST太空移动公司以及美国电话电报公司(AT&T)均部署卫星互联网，加速国外产业发展。我们认为，当前政策端，卫星互联网布局为国家战略性方向，政策持续大力扶持，有望为国内卫星互联网产业跨越式发展提供有力保障；技术端，低轨通信卫星星座加快部署，卫星通信、测控与测试装备市场需求有望快速提升；产业端，卫星通信技术频获进展，市场规模星辰大海。 建议关注组合： 运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A； 主设备商&服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷； 光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技、剑桥科技； IDC：润建股份、英维克、佳力图、申菱环境、数据港、奥飞数据、光环新网； 云计算&大数据：优刻得等； 工业互联网：工业富联、东方国信、三旺通信、东土科技、赛意信息、中控技术、宝信软件； 卫星互联网：万通发展、震有科技、海格通信、中科星图； 物联网/车联网：美格智能、鼎通科技、瑞可达、电连技术、移远通信、广和通； 域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份； 操作系统/软件：中科创达、光庭信息、四维图新； PCB/载板：沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术； AI：海康威视、大华股份、科大讯飞； 数据服务：每日互动、易华录、浙数文化、星环科技、安恒信息、山大地纬、拓尔思； 数据安全：卫士通、深信服、启明星辰； 基础软件：东方通、润和软件。 2.本周专题解析 2.1AI生态加速发展，持续看好算力板块投资机会 2.1.1Open AI开发者大会：推出定制版GPTs，API升级至GPT-4turbo 当地时间11月6日，OpenAI在DevDay（开发者日）等活动中，宣布的新模型和开发者产品，面向普通用户、开发者推出定制版GPTs、升级版GPT API等，包括具有128K更长上下文输入长度和更低价格的GPT-4 Turbo、新的Assistant API、具有Vision（视觉）能力的GPT-4 Turbo、DALL·E 3 API等。 普通用户：推出定制版GPTs，将推出GPT Store。OpenAI推出ChatGPT的自定义版本：用户可以为特定目的创建自定义的GPTs，且无需编写任何代码，用户可以将GPTs连接到API以执行管理数据库、发邮件、发短信等任务；GPTs示例现已可供ChatGPT Plus和企业用户试用，包括Canva（生成设计图）和Zapier AI Actions（自动化流程）。OpenAI还将于11月推出GPT Store：用户可以将创建的GPTs上传至商城中进行共享，上传至商城中的GPTs可以被其他用户搜索到，并可能会登上排行榜，OpenAI还将重点关注在生产力、教育和“只是为了好玩”等领域中最有用和最令人愉悦的GPTs。在接下来的几个月中，被上传的GPTs还可以根据使用人数盈利。此外，ChatGPT Plus知识库更新至2023年4月，界面优化升级：ChatGPT Plus目前包含截至2023年4的最新信息。 用户无需再点击模型的各种下拉菜单，界面优化为只有一个窗口，模型可以自主调用代码解释器、联网工具、DALL·E等。 图表5：ChatGPT自定义版本可实现更多定制功能 开发者：GPT-4 API升级至GPT-4 turbo，推出新产品Assistant API等。OpenAI在DevDay分享了数十项新增功能和改进，并降低了平台许多调用功能的价格。上下文输入内容增加16倍，知识库更新至2023年4月：新版GPT-4 turbo模型支持128K的上下文内容输入（原先为最多为8K），在单个提示词内容中可以输入相当于300多页文本的内容；新版本了解截至2023年4月发生的各种事件。升级为多模态API：GPT-4 turboAPI可以接受图像作为API的内容输入，其单价取决于图像大小；开发者可以将DALL·E 3集成到自身的应用程序和产品中；开发者可以通过TTS API用文本生成人类语音。改进函数调用和指令遵循：通过描述应用程序或外部API的功能，模型能够智能地选择输出包含相应调用参数的JSON对象；用户可在一条提示词中调用多个功能，而无需多条提示词完成；可以指定输出内容为JSON格式。新Assistants API允许连续且无限长的线程：Assistants API可帮助开发者在自己的应用程序中构建agent，支持自定义指令和Code Interpreter（代码解释器）、Retrieval（知识库/检索）和Function calling（函数调用）等工具。Assistants API允许开发人员将线程状态管理移交给OpenAI并解决了上下文约束，使用Assistan