三季度符合预期，看好设备更新落地获益

主要观点：

• 公司发布2024年三季报，实现营业收入74.23亿元（同比+1.45%），归母净利润6.17亿元（同比+6.63%），扣非净利润6.07亿元（同比+9.36%）；单三季度营业收入22.37亿元（同比-0.32%），归母净利润1.33亿元（同比+10.65%），扣非净利润1.33亿元（同比-7.10%）。
• 点评：公司聚焦“医疗器械+制药装备”，前三季度控费良好，年内获批二类/三类医疗器械注册证10余个，包括高端设备及高值耗材产品；销售毛利率/净利率为26.31%/8.54%（同比-1.37pct/0.26pct），毛利率下降主要因制药装备板块承压，净利率提升主要因降本增效。
• 看好医疗设备更新政策落地带来的增收放利预期，随着《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》实施，公司放疗及影像设备将受益，预计24Q4/25Q1增收和放利。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入分别为106/113/120亿元（同比增长5.4%/7.1%/6.4%），归母净利润分别为7.7/8.6/9.5亿元（同比增长17.5%/12.4%/9.7%），EPS为1.27/1.42/1.56元，PE倍数为14/12/11X。
• 风险提示：采购政策波动、设备更新不及预期、制药装备行业竞争加剧。