2024年三季报点评：业绩持续高增，零部件龙头受益国产替代趋势

公司2024年前三季度营收23.15亿元，同比+66.54%，主要得益于市场需求增长和产品结构优化；归母净利润1.90亿元，同比+43.72%，扣非净利润1.75亿元，同比+370.96%，体现规模效应和控费能力提升。Q3单季营收8.09亿元，同比+44.01%，归母净利润0.68亿元，同比+86.96%，扣非净利润0.62亿元，同比+423.85%。

盈利能力持续改善，毛利率28.78%，同比+1.70pct；销售净利率7.12%，同比-2.41pct；期间费用率21.32%，同比-2.20pct，研发投入1.57亿元，同比+5.54%。Q3单季毛利率33.43%，同比+7.04pct；销售净利率7.49%，同比+1.21pct。

存货同比微增1.94%，合同负债同比下滑68.33%，应收账款同比+89%，主要因国内客户回款周期较长。经营活动净现金流Q3为-2.16亿元，同比-53.6%，公司正优化收付款流程。

公司是国内半导体零部件龙头，产品应用于7nm制程设备，计划建成沈阳、南通、北京三大生产基地，拟于新加坡设立子公司。受益国产替代趋势，随产能扩张和渠道建设，公司有望保持较高成长性。

盈利预测：2024-2026年归母净利润分别为2.9/4.1/5.6亿元（原值上调），对应PE 68/48/35倍，维持“增持”评级。

风险提示：行业周期波动、原材料价格波动、地缘政治冲突等。