北方华创2024年三季报预告点评业绩持续高增看好平台型半导体设备龙头东

2024年前三季度业绩符合预期。公司预计实现收入188.3-216.8亿元，同比增长43.19%-64.69%；归母净利润41.3-47.5亿元，同比增长43.19%-64.69%；扣非净利润39.5-45.4亿元，同比增长49.62%-71.97%。Q3单季实现收入74.2-85.4亿元，同比增长20.42%-38.60%，归母净利润15.6-17.9亿元，同比增长43.78%-64.98%，扣非净利润15.0-17.3亿元，同比增长45.49%-67.80%。业绩增长主要得益于公司工艺设备覆盖度持续拓宽、市占率提升及经营效率提高。全年来看，随着营收规模扩大，平台优势逐渐显现，业绩有望持续高增。

Q3盈利能力同比改善，环比下降。Q3归母净利率为20.99%，同比+3.38pct/环比-4.55pct；扣非净利率为20.24%，同比+3.51pct/环比-3.97pct。环比下滑主要系研发费用增加、研发资本化率下降，毛利率波动较小。

公司作为本土半导体设备平台型公司，将长期受益国产替代浪潮。产品覆盖刻蚀、薄膜沉积、清洗、炉管、快速退火等工艺，具体包括：刻蚀设备（12寸逻辑、存储、功率、先进封装等客户）、薄膜沉积装备（PVD、CVD、ALD等）、立式炉（氧化/退火炉、低温合金炉等）、外延炉（SiC、硅基GaN等）、清洗机（单片清洗机、槽式清洗机）。各产品线均已成为国内主流客户的量产设备并持续获得重复订单。

盈利预测与投资评级：维持2024-2026年归母净利润预测分别为56/73/92亿元，对应动态PE分别为35/27/21倍。基于公司较高的成长性，维持“买入”评级。

风险提示：下游扩产低于预期，新品拓展不及预期。