月报 | 新湖农产(玉米)11月月报:增储VS卖压,市场看涨情绪升温

一、行情回顾 期货市场 图表：连盘玉米、玉米淀粉及美玉米主连日K线图 资料来源：博易大师 本月玉米盘面低位反弹后宽幅震荡，现货端走势区域分化。9月底附近，玉米市场悲观情绪开始好转，国家政策提振下股市、商品市场投资氛围向好，玉米市场亦有国家收储传闻流出，以及玉米淀粉出口放开相关消息提振，增加市场看多情绪，连盘玉米反弹走势明显，不过新季玉米正值大量上市阶段，玉米现货市场价格仍显弱势。节后在股市冲高回落阶段，大宗商品亦缺乏继续上行动力，连盘玉米较节前亦有回落，期间商品整体走势对玉米品种影响仍较大，不过国庆开始黑龙江省部分直属库陆续发布增储消息，且价格高于当地玉米市场价，支撑市场情绪。现货端东北玉米价格在季节性收获压力预期下，走势仍以偏弱为主，盘面亦在卖压预期下走弱，市场下游采购意愿亦相对谨慎。华北玉米价格10月份以来以反弹为主，当地经历了9月份收割季的大幅下跌，市场惜售情绪升温，价格反弹明显。10月下旬，市场流出传闻，称今年将在东北增储2000万吨，较前期传闻量级大幅增加，传闻提振下连盘大幅反弹，市场做多意愿明显增强，但受制于套保交割压力，盘面反弹后窄幅震荡。东北玉米价格亦受到传闻和盘面反弹提的振，不过华北地区玉米价格在经过大半个月的反弹后，月末期间当地基层上量意愿明显增加，山东晨间未卸车辆连续多日一千辆以上压制当地现货价格走弱。10月份中储粮网进口玉米持续投放，周度投放量由70多万吨增加至100多万吨，成交率约30%-40%。 外盘方面，本月美玉米涨跌波动幅度亦较大，9月底美农季度玉米库存数据较分析师预测值低了近1亿蒲，美盘玉米应声上涨。国庆期间受地缘政治紧张局势加剧影响，原油市场大幅上涨亦提振美玉米价格，出口销售数据也十分强劲超市场预期。不过美玉米收割进展顺利，在季节性收获压力下10月初美盘玉米价格开始回落，后续随着国际原油期货暴跌超、美玉米收割进展顺利，季节性压力亦均拖累美玉米下跌。10月下旬开始，美玉米出口销售发力，连续6个工作日美农均发布单日出口销售报告，带动美玉米再度反弹，但季节性上量压力持续压制美玉米上行节奏。 截止本月29日，玉米主力合约收盘价为2226，上月玉米主力合约收盘价为2225，淀粉主力合约收盘价为2644，上月淀粉主力合约收盘价为2609。淀粉注册仓单数量为9750手，上月注册仓单数量为7250手。玉米注册仓单数量为56598，上月注册仓单数量为56768。 二、基本面分析 1、美玉米 华盛顿10月29日消息：美国农业部发布的作物进展周报显示，美国玉米收获进度继续超过历史均值，也高于市场预期。在占到全国玉米播种面积92%的18个州，截至10月27日 （周日），美国玉米收获进度为81%，一周前65%，去年同期68%，五年均值64%报告出台分析师们预计玉米收获进度为80%。 华盛顿10月24日消息；截至2024年10月17日当周，美国2024/25年度玉米净销售量为3,602,600吨，比上周高出62%，显著高于四周均值。当周出口量为999,000吨，比上周高出99%，比四周均值高出4%。主要目的地包括墨西哥(584,300吨),哥伦比亚(127,900吨),日本(78,000吨),洪都拉斯(66,800吨),以及哥斯达黎加(31,200吨)。 2、玉米 我的农产品网数据显示，截止10月25日，深加工企业玉米目前库存为302.8万吨，较上月265.1万吨，增加37.7万吨，增幅14.22%。深加工企业周度玉米消耗量为121.2万吨，较上月116万吨，增加5.2万吨，增幅4.48%。 目前，锦州港玉米平舱价为2180元/吨，较上月2170元/吨，上涨10元/吨；蛇口港玉米散粮成交价为2310元/吨，较上月2340元/吨，下跌30元/吨；南通港玉米现货价为2280元/吨，较上月2290元/吨，下跌10元/吨。 我的农产品网数据显示，截止10月18日，北方港口玉米库存为147.2万吨，上月为145.6万吨，增加1.6万吨；我的农产品网数据显示，截止10月18日，广东港内贸玉米库存为 12.2万吨，上月为16.4万吨，减少4.2万吨；广东港外贸玉米库存为1.6万吨，上月为2.1万吨，减少0.5万吨；广东港高粱大麦库存为128.7万吨，上月为151.2万吨，减少 22.5万吨；广东港全部谷物库存为142.5万吨，上月为169.7万吨，减少27.2万吨。 目前，进口美玉米估算成本为2080.22元/吨，较上月2088.94元/吨，下跌8.72元/吨；进口美玉米估算成本与内贸玉米价差为229.78元/吨，较上月251.06元/吨，降低21.28元/吨；进口高粱与内贸玉米价差为160元/吨，较上月140元/吨，提高20元/吨；进口大麦与内贸玉米价差为160元/吨，较上月140元/吨，提高20元/吨。 3、淀粉 据我的农产品网数据显示，截止10月25日当周,玉米淀粉厂开机率为60.14%，较上月55.02%，上升5.12个百分点。据我的农产品网数据显示，截止10月25日当周,玉米淀粉企业淀粉库存总量达79.5万吨，较上月88.4万吨减少8.9万吨,降幅10.07%。 目前加工利润：黑龙江为139元/吨、吉林为16元/吨、河北为159元/吨、山东为72元/吨，平均利润为96.5元/吨，上月同期平均利润为62.5元/吨。目前山东蛋白粉价格为3630元/吨，上月价格3930元/吨；玉米纤维价格为650元/吨，上月价格640元/吨；玉米胚芽价格为3680元/吨，上月价格3680元/吨。 4、酒精 目前，黑龙江省玉米酒精出厂价为5050元/吨，较上月5250元/吨，下跌200元/吨；吉林玉米酒精出厂价为5200元/吨，较上月5575元/吨，下跌375元/吨；河北玉米酒精出厂价为5400元/吨，较上月5900元/吨，下跌500元/吨；河南玉米酒精出厂价为5450元/吨，较上月5550元/吨，下跌100元/吨。 最新数据显示，玉米酒精企业加工利润黑龙江省为-2元/吨，较上月-31元/吨，上涨29元/吨；吉林省为-375元/吨，较上月-161元/吨，下跌214元/吨；河北省为-484元/吨，较上月-484元/吨，持平；河南省为-481元/吨，较上月213元/吨，下跌694元/吨。平均加工利润为-335.5元/吨，较上月-115.75元/吨，下跌219.75元/吨。 据我的农产品网数据统计，目前，国内玉米酒精企业开机率为62.46%，较上月57.99%，上升4.47个百分点。 5、生猪 钢联数据显示，截止10月30日，全国平均生猪价为17.28元/公斤，上月为17.77元/公斤，下跌0.49元/公斤；同花顺数据显示，截止10月25日，二元母猪平均价为32.52元/公斤，上月为32.61元/公斤，下跌0.09元/公斤；截止10月25日，外购仔猪养殖利润为-30.06元/头，上月为185.28元/头，下跌215.34元/头；仔猪出售利润为12.34元/头，上月为72.27元/头，下跌59.93元/头；自繁自养养殖利润为289.32元/头，上月为368.14元/头，下跌78.82元/头。 三、结论 今年东北玉米收割上市延期，11月份预计存在一轮上量高峰，季节性卖压是11月份的主要利空来源，进口储备玉米仍在持续投放，不过主要供应南方地区，且粮质不及东北玉米；利多因素一个来自于政策端增储，另一个来自于市场贸易端和下游企业的备货采购需求，政策增储在东北基层卖压释放阶段预计对价格底部支撑较强，尤其是在玉米价格跌破种植成本线阶段，因而玉米价格下方空间并不多，且今年进口玉米及谷物政策收紧，下游企业选择性变窄，下游谷物库存亦大幅下降，均在等待东北卖压释放阶段入市采购，亦支撑玉米市场价格，因而预计玉米价格在季节性压力下走跌空间有限，仍可继续关注盘面逢低布局多单机会。连盘短期上行受到做空套保压力，继续上行仍需现货端配合，后续重点关注新粮上市阶段基层售粮节奏，中长线仍以逢低布局多单为主。 分析师：孙昭君（玉米产业链）审核人：刘英杰 执业资格号：F3047243 投资咨询资格号：Z0015503电话：0411-84807839 E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。