本月玉米市场呈现低位反弹后宽幅震荡的走势，现货端区域分化。受国家政策提振、收储传闻及淀粉出口放开消息影响，玉米盘面反弹明显，但新季玉米大量上市导致现货价格仍显弱势。节后股市冲高回落，大宗商品缺乏上行动力，连盘玉米回落。国庆后黑龙江部分直属库增储消息支撑市场情绪，但东北玉米价格受季节性收获压力预期影响仍偏弱，盘面亦走弱。华北玉米价格因惜售情绪升温而反弹。10月下旬东北增储传闻提振连盘玉米大幅反弹，但受套保交割压力影响窄幅震荡。东北玉米价格受传闻提振，华北地区玉米价格在月末因基层上量意愿增加而走弱。
外盘方面，美玉米涨跌波动较大。美农季度玉米库存数据低于预期推动美盘上涨，国庆期间地缘政治紧张局势加剧及原油上涨提振美玉米价格，出口销售数据强劲。但美玉米收割顺利及国际原油期货暴跌导致美盘玉米价格回落。10月下旬美玉米出口销售发力带动价格反弹，但季节性上量压力持续压制美玉米上行。
关键数据：
- 玉米主力合约收盘价：2226元/吨（上月2225元/吨）
- 淀粉主力合约收盘价：2644元/吨（上月2609元/吨）
- 淀粉注册仓单数量：9750手（上月7250手）
- 玉米注册仓单数量：56598手（上月56768手）
- 美国玉米收获进度：81%（18个州，高于市场预期）
- 美国玉米净销售量：3602.6万吨（上周3362.6万吨）
- 深加工企业玉米库存：302.8万吨（上月265.1万吨）
- 北方港口玉米库存：147.2万吨（上月145.6万吨）
- 进口美玉米估算成本：2080.22元/吨（上月2088.94元/吨）
- 玉米淀粉企业开机率：60.14%（上月55.02%）
- 玉米酒精企业平均加工利润：-335.5元/吨（上月-115.75元/吨）
研究结论：
11月份预计存在一轮东北玉米上量高峰，季节性卖压是主要利空来源。进口储备玉米持续投放但粮质不及东北玉米。政策增储在东北基层卖压释放阶段对价格底部支撑较强，尤其是价格跌破种植成本线时。今年进口玉米及谷物政策收紧，下游企业选择性变窄，库存大幅下降，均等待东北卖压释放阶段入市采购，支撑玉米市场价格。预计玉米价格在季节性压力下走跌空间有限，可继续关注盘面逢低布局多单机会。连盘短期上行受做空套保压力，继续上行需现货端配合，后续重点关注新粮上市阶段基层售粮节奏，中长线仍以逢低布局多单为主。
