月报 | 新湖农产(玉米)9月报

新季上市在即，关注开秤价 一、行情回顾 期货市场 本月玉米现货价格相对平稳略有走强，盘面价格波动较大，经历了冲高-下跌-再度冲高走势。本月初期，东北暴雨台风天气，市场对东北新季玉米受灾预期升温，盘面开始走强，盘面趁机修复贴水，本轮盘面冲高，以暴雨天气为交易驱动，盘面尤其远月合约因利空交易因素较早，盘整时间较长，对天气等突发利多题材交易意愿较强，但随着盘面冲高，市场逢高布局空单意愿亦增加明显，市场调研反馈本轮涝灾对东北地区玉米产量影响相对有限，盘面一举吞噬掉前期上涨幅度。随后盘面再次选择方向，随着玉米旧作库存的不断消耗，市场贸易环节挺价看涨情绪有所增加，低库存问题再度发酵，促使盘面再度冲高。8月3日今年定向稻谷开始投放，每周投放200万吨，起拍价与市场前期传闻一致，提价100元/吨至1700元/吨，前三周成交热度接连下降，但第四周在市场低库存问题发酵下，成交热度回升明显，但本月定向稻谷拍卖饲料企业参与度极低，因目前下游替代品较多，定向稻谷比价优势有限，限制饲企参拍热度。本月末期华北地区春玉米零星开始上市，尚未形成大量供应，目前对东北玉米挤占有限。近期随着豆粕价格的上涨，小麦饲用替代优势仍十分明显，芽麦仍有供应，下游饲用替代品仍较充足，玉米现货价格本月走势稳中略偏强。淀粉方面，本月行业开机率回升，淀粉库存下降， 随着前期停机检修结束，开机率本月回升为主，且近期淀粉副产品价格跟随豆粕价格上行，淀粉行业利润已全面转正，亦带动行业开机率回升，支持盘面CS-C价差做缩，淀粉自身供需来看，亦偏乐观，因原料价格偏强支撑淀粉下游采购意愿，走货情况较好，淀粉库存有所下降，价格走势偏强。 8月4日，商务部公告称终止对原产于澳大利亚的进口大麦征收反倾销税和反补贴税。2018年11月我国开始对澳麦双反立案调查，澳麦进口大幅下降，2020年5月正式征收双反惩罚税，此前澳大利亚是我国进口大麦的最大来源国，双反取消 后，澳大利亚大麦有望重新夺回头号进口国称号，中长线影响偏利空。8月24日日本核污染水排海，海关总署表示，要全面暂停进口日本水产品，消费者亦对海产品食用意向下降，预计会转向消费猪肉和淡水养殖产品，有望推升生猪需求，进而提振玉米等饲料原料需求预期，对玉米价格长线影响偏利多，但近期玉米盘面对此交易度有限。 外盘方面，本月美玉米低位震荡为主，降雨增加利于玉米作物生长，盘面回落到前期低位震荡区间，天气市交易步入尾声。本月美农报告略有偏空，美国农业部在供需报告里将2023/24年度美国玉米单产调低2蒲/英亩，从上月预期的177.5蒲/英亩降至175.1蒲/英亩。玉米产量预期值调低2.1亿蒲，从上月预期的153.20亿蒲降至151.11亿蒲。本月下旬 Profarmer对中西部7个主产州进行实地考察后，预计全国玉米单产为172蒲/英亩，低于美国农业部预测的175.1蒲。玉米产量预计为149.6亿蒲，低于美国农业部预测的151.11亿蒲。对盘面价格有所支撑。后续新作即将上市供应，叠加巴西二季玉米上市压力，亦影响美玉米上行动力。 截止本月30日，玉米主力合约收盘价为2731，上月玉米主力合约收盘价为2716，淀粉主力合约收盘价为3066，上月淀粉主力合约收盘价为3041。淀粉注册仓单数量为0手，上月注册仓单数量为0手。玉米注册仓单数量为30677，上月注册仓单数量为46620。 二、基本面分析 1、美玉米 华盛顿8月24日消息；截至2023年8月17日当周，美国2022/23年度玉米净销售量减少22,700吨，显著低于上周和四周均值。主要买家包括日本(43,100吨,其中34,600吨转自未知目的地),墨西哥(14,700吨,其中另有销售量减少300吨)。2023/24年度净销售量为673,500吨，主要销往墨西哥(351,400吨。当周出口量为496,500吨，比上周高出12%，比四周均值高出1%。主要目的地包括墨西哥(244,000吨),日本(86,400吨)。 盛顿8月29日消息：美国农业部发布的全国作物进展周报显示，目前美国玉米优良率减少了2个百分点，这也是连续第二周下滑，反映出炎热干燥天气对作物的不利影响。 在占到全国玉米播种面积92%的18个州，截至8月27日（周日），美国玉米进入糊熟期的比例为88%，一周前78%，去年同期84%，五年同期均值84%。 玉米进入凹粒期的比例为35%，一周前35%，去年同期44%，五年均值49%。玉米成熟的比例为9%，一周前4%，去年同期7%，五年均值8%。 美国玉米评级优良的比例为56%，比一周前的58%减少2个百分点，去年同期54%。报告出台前分析师预计优良率为 55%。玉米评级优9%，良47%，一般27%，差11%，劣6%。上周优11%，良47%，一般27%，差10%，劣5%。 2、玉米 我的农产品网数据显示，截止8月25日，深加工企业玉米目前库存为230.5万吨，较上月248.6万吨，减少18.1万吨，降幅7.28%。深加工企业周度玉米消耗量为103万吨，较上月98.4万吨，增加4.6万吨，增幅4.67%。目前，锦州港玉米平舱价为2820元/吨，较上月2820元/吨，持平；蛇口港玉米散粮成交价为2940元/吨，较上月2870元/吨，上涨70元/吨；南通港玉米现货价为2890元/吨，较上月2850元/吨，上涨40元/吨。 我的农产品网数据显示，截止8月18日，北方港口玉米库存为126.6万吨，上月为151.8万吨，减少25.2万吨；我的农产品网数据显示，截止8月18日，广东港内贸玉米库存为23万吨，上月为31.2万吨，减少8.2万吨；广东港外贸玉米库存为26.2万吨，上月为25.6万吨，增加0.6万吨；广东港高粱大麦库存为70.3万吨，上月为65.9万吨，增加4.4万吨；广东港全部谷物库存为119.5万吨，上月为122.7万吨，减少3.2万吨。 目前，进口美玉米估算成本为2257.16元/吨，较上月2316.42元/吨，下跌59.26元/吨；进口美玉米估算成本与内贸玉米价差为682.84元/吨，较上月553.58元/吨，提高129.26元/吨；进口高粱与内贸玉米价差为140元/吨，较上月180元/吨，降低40元/吨；进口大麦与内贸玉米价差为140元/吨，较上月180元/吨，降低40元/吨。 3、淀粉 据我的农产品网数据显示，截止8月25日当周,玉米淀粉厂开机率为54.25%，较上月50.58%，上升3.67个百分点。 据我的农产品网数据显示，截止8月25日当周,玉米淀粉企业淀粉库存总量达87.1万吨，较上月93.5万吨减少6.4万吨,降幅 6.84%。 目前加工利润：黑龙江为69元/吨、吉林为75元/吨、河北为57元/吨、山东为1元/吨，平均利润为50.5元/吨，上月同期平均利润为-15元/吨。目前山东蛋白粉价格为6900元/吨，上月价格6120元/吨；玉米纤维价格为1950元/吨，上月价格1930元/吨；玉米胚芽价格为4580元/吨，上月价格4500元/吨。 4、酒精 目前，黑龙江省玉米酒精出厂价为6400元/吨，较上月6200元/吨，上涨200元/吨；吉林玉米酒精出厂价为6450元/吨，较上月6300元/吨，上涨150元/吨；河北玉米酒精出厂价为6400元/吨，较上月6400元/吨，持平；河南玉米酒精出厂价为6700元/吨，较上月6450元/吨，上涨250元/吨。 最新数据显示，玉米酒精企业加工利润黑龙江省为241元/吨，较上月287元/吨，下跌46元/吨；吉林省为-50元/吨，较上月-229元/吨，上涨179元/吨；河北省为-743元/吨，较上月-463元/吨，下跌280元/吨；河南省为-511元/吨，较上月-769元/吨，上涨258元/吨。平均加工利润为-265.75元/吨，较上月-293.5元/吨，上涨27.75元/吨。 据我的农产品网数据统计，目前，国内玉米酒精企业开机率为49.97%，较上月48.08%，上升1.89个百分点。 4、生猪 同花顺数据显示，截止8月18日，22省市平均生猪价为17.23元/公斤，上月为15.3元/公斤，上涨1.93元/公斤；22省市平均仔猪价为31.93元/公斤，上月为30.38元/公斤，上涨1.55元/公斤；截止8月25日，二元母猪平均价为31元/公斤，上月为30.88元/公斤，上涨0.12元/公斤；截止8月25日，外购仔猪养殖利润为-28.88元/头，上月为-133.51元/头，上涨104.63元/头；仔猪出售利润为-31.61元/头，上月为-103.82元/头，上涨72.21元/头；自繁自养养殖利润为21.89元/头，上月为-38.07元/头，上涨59.96元/头。 三、结论 09合约进交割月后，11合约低库存交易热度阶段性预计将有所降温，9月份新季玉米开秤价将陆续出台，关注开秤情况，随着新季玉米供应上市阶段的临近，贸易环节走货积极性或将增加，关注贸易库存释放阶段是否会形成供应压力，若未形成压力，11合约仍有上行驱动，若形成压力，盘面下行趋势或将确立。目前来看11合约贴水现货幅度较大，存修复贴水的上行预期，且现阶段市场交易低库存热度仍较高，开秤价预期抬升，而新季玉米种植成本偏高，新季玉米上市后基层短期售粮恐不积极，上市延期预期仍在，日本核污染水排海中长线利多国内生猪等饲料消费，市场可供交易的利多驱动较多，虽现货价格上行空间有限，但盘面修复贴水空间仍可观，11合约短期走势预计偏强，建议前期C11-1正套可继续持有，若贸易库存释放出现压力，则可将正套止盈。此外继续等待盘面逢高布局01、03合约空单机会，暂不建议单边做多。近期豆粕价格恐高位震荡，盘面CS-C11合约做缩策略建议谨慎持有。 分析师：孙昭君（玉米产业链） 审核人：刘英杰 执业资格号：F3047243 投资咨询资格号：Z0015503电话：0411-84807839 E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报 告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询 建议。