月报 | 新湖农产(玉米)12月月报:粮质问题引担忧,价格季节性走弱

一、行情回顾期货市场 图表：连盘玉米、玉米淀粉及美玉米主连日K线图 资料来源：博易大师 本月玉米盘面下跌后窄幅震荡，现货价格季节性走弱。本月中上旬，东北地区气温高于往年，叠加降水影响，不利于粮源存储，部分粮源发生霉变，导致基层售粮意愿存在被迫增加情况，价格走弱明显，16日东北受寒潮天气影响，已大幅降温，基层对霉变粮源的出售紧迫性下降，不过季节性卖压释放阶段，供应端压力仍在。华北近期基层上量仍较多，价格走势亦偏弱，东北粮源入关尚无利润。本月北方港口集港量大幅增加，周度数据连续在100万吨以上，大幅高于往年同期水平，周度下海量亦是高位，北港玉米库存快速回升，目前已达到往年同期高位水平，拖累玉米价格。广东港本月内贸玉米库存亦有回升，南北港口玉米实时贸易利润从月初百元左右缩窄到月末的盈亏线附近，东北粮源南运利润压缩，相应打压贸易收购积极性，利空玉米价格。不过今年基层售粮进度较快，供应压力前置，短期利空，但利多中后期玉米价格，且本月政策增储持续发力，收储公告陆续发布，提振玉米市场心态，玉米期现价格整体走弱幅度有限。本月中储粮网进口玉米周度投放量逐渐下降，市场有传闻称12月初将暂停进口玉米投放，亦有利多支撑。 外盘方面，本月美玉米价格重心震荡上移，主要在于出口销售预期较好，黑海地区冲突升级亦提振美玉米。不过美元指数走强，拖累美国农产品价格走势，且市场担忧特朗普上任后生物燃料政策变化抑制美国国内玉米需求，亦施压美玉米价格。本月出口数据并未有过多亮点，不过本月美玉米供需报告并没有上调美玉米的出口预期，后续还有继续向上修正的空间，本月美农报告中美玉米仅环比下调了单产，下调幅度超市场预期，亦对美玉米存利多提振。 本月21日中巴两国最高领导人签署近40项合作协议，其中涉及玉米相关的主要就是高粱，巴西农业部11月20日表示，中国已批准巴西向中国出口高粱等多种农产品。巴西国家商品供应公司（CONAB）的数据显示，与2020/21年度相比，2023/24年度巴西的高粱产量翻了一番，达到440万吨，不过2023/24年度我国进口高粱的数量是834万吨，远超巴西高粱的总产量，所以这项协议对我国玉米市场价格影响预估相对有限。巴西玉米和高粱种植户协会称，在中国向巴西高粱开放市场后，预计中国明年将批准进口巴西玉米酒糟粕。 截止本月28日，玉米主力合约收盘价为2183，上月玉米主力合约收盘价为2248，淀粉主力合约收盘价为2575，上月淀粉主力合约收盘价为2670。淀粉注册仓单数量为8447手，上月注册仓单数量为9750手。玉米注册仓单数量为78216，上月注册仓单数量为63619。 二、基本面分析 1、美玉米 华盛顿11月21日消息；截至2024年11月14日当周，美国2024/25年度玉米净销售量为1,494,600吨，比上周高出14%，但是比四周均值低了40%。主要买家包括墨西哥(787,400吨,其中5,000吨转自西班牙，另有销售量减少22,000吨),未知目的地(146,300吨),日本(132,100吨,其中6,300吨转自未知目的地另有销售量减少1,600吨),哥伦比亚(80,800吨,其中50,000吨转自未知目的地),以及越南(68,200吨,其中62,000吨转自未知目的地),但是对西班牙的销售量减少5,000吨，对爱尔兰的销售量减少1,400吨。当周出口量为957,000吨，比上周高出37%，比四周均值高出13%。主要目的地包括墨西哥(435,400吨),哥伦比亚(157,700吨),日本(129,200吨),越南(68,200吨),以及沙特(52,000吨)。 2、玉米 我的农产品网数据显示，截止11月22日，深加工企业玉米目前库存为384.2万吨，较上月302.8万吨，增加81.4万吨，增幅26.88%。深加工企业周度玉米消耗量为126.4万吨，较上月121.2万吨，增加5.2万吨，增幅4.29%。目前，锦州港玉米平舱价为2150元/吨，较上月2200元/吨，下跌50元/吨；蛇口港玉米散粮成交价为2270元/吨，较上月2340元/吨，下跌70元/吨；南通港玉米现货价为2250元/吨，较上月2310元/吨，下跌60元/吨。 我的农产品网数据显示，截止11月22日，北方港口玉米库存为405.8万吨，上月为190.9万吨，增加214.9万吨；我的农产品网数据显示，截止11月22日，广东港内贸玉米库存为65.3万吨，上月为45.7万吨，增加19.6万吨；广东港外贸玉米库存为4.8万吨，上月为5.8万吨，减少1万吨；广东港高粱大麦库存为135.1万吨，上月为129.7万吨，增加5.4万吨；广东港全部谷物库存为205.2万吨，上月为181.2万吨，增加24万吨。目前，进口美玉米估算成本为2061元/吨，较上月2084.08元/吨，下跌23.08元/吨；进口美玉米估算成本与内贸玉米价差为219元/吨，较上月235.92元/吨，降低16.92元/吨；进口高粱与内贸玉米价差为150元/吨，较上月140元/吨，提高10元/吨；进口大麦与内贸玉米价差为150元/吨，较上月140元/吨，提高10元/吨。 3、淀粉 据我的农产品网数据显示，截止11月29日当周,玉米淀粉厂开机率为69.36%，较上月64.82%，上升4.54个百分点。据我的农产品网数据显示，截止11月29日当周,玉米淀粉企业淀粉库存总量达89.8万吨，较上月82.4万吨增加7.4万吨,增幅8.98%。目前加工利润：黑龙江为106元/吨、吉林为92元/吨、河北为220元/吨、山东为152元/吨，平均利润为142.5元/吨，上月同期平均利润为109.75元/吨。目前山东蛋白粉价格为3750元/吨，上月价格3660元/吨；玉米纤维价格为780元/吨，上月价格650元/吨；玉米胚芽价格为3800元/吨，上月价格3710元/吨。 4、酒精 目前，黑龙江省玉米酒精出厂价为4850元/吨，较上月5050元/吨，下跌200元/吨；吉林玉米酒精出厂价为5100元/吨，较上月5300元/吨，下跌200元/吨；河北玉米酒精出厂价为5400元/吨，较上月5400元/吨，持平；河南玉米酒精出厂价为5250元/吨，较上月5450元/吨，下跌200元/吨。 最新数据显示，玉米酒精企业加工利润黑龙江省为-182元/吨，较上月16元/吨，下跌198元/吨；吉林省为-244元/吨，较上月-375元/吨，上涨131元/吨；河北省为-323元/吨，较上月-484元/吨，上涨161元/吨；河南省为-569元/吨，较上月-531元/吨，下跌38元/吨。平均加工利润为-329.5元/吨，较上月-343.5元/吨，上涨14元/吨。 据我的农产品网数据统计，目前，国内玉米酒精企业开机率为62.81%，较上月60.25%，上升2.56个百分点。 5、生猪 钢联数据显示，截止11月28日，全国平均生猪价为16.53元/公斤，上月为17.36元/公斤，下跌0.83元/公斤；同花顺数据显示，截止11月22日，二元母猪平均价为32.49元/公斤，上月为32.52元/公斤，下跌0.03元/公斤；截止11月22日，外购仔猪养殖利润为-63.23元/头，上月为-30.06元/头，下跌33.17元/头；仔猪出售利润为76.03元/头，上月为12.34元/头，上涨63.69元/头；自繁自养养殖利润为153.59元/头，上月为289.32元/头，下跌135.73元/头。 三、结论 今年基层售粮进度偏快，但11月底降雪天气对东北粮源上量阻碍较大，预计存一定利多支撑，但运输恢复后，卖压仍是12月份的主要利空来源。今年东北玉米上市以来，一直没有入关利润，11月份北港玉米南运利润亦从月初的百元一吨压缩到盈亏线附近，而盘面交割利润依旧存在，短期盘面套保端利空压力较大，恐有走弱风险。不过政策增储支撑意愿较明显，11月份增储公告不断发布，提振市场信心，市场对玉米价格继续下行空间并不看好，卖压释放阶段亦有逢低采购意愿支撑。11月中储粮网进口玉米周度投放量逐渐下降，市场有传闻称12月初将暂停进口玉米投放，亦有利多支撑。因而预计玉米盘面在季节性压力下走跌空间有限，仍可继续关注盘面逢低布局多单机会。风险点建议关注东北玉米毒素情况，关注玉米毒素问题是否会转变成盘面的交割压力。 撰写时间：2024年11月29日分析师：孙昭君（玉米产业链）审核人：刘英杰 执业资格号：F3047243 投资咨询资格号：Z0015503电话：0411-84807839 E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。