月报 | 新湖农产(玉米)9月报:旧作去库叠加新作延期,盘面阶段性反弹

一、行情回顾 期货市场 图表：连盘玉米、玉米淀粉及美玉米主连日K线图 资料来源：博易大师 本月玉米期现价格均是先跌后涨，现货端月度重心下移，盘面月末价格高于月初。本月前半月玉米价格走势震荡偏弱，宏观情绪偏空、基本面亦加剧跌势，市场主体心态悲观，某大型贸易集团率先停收加剧市场悲观情绪，且月初期间贸易环节库存高于去年同期，以及在第三方资金的还贷压力下，贸易环节认亏走货积极，阶段性供应增加，而下游企业亦减少采购消耗库存为主，导致现货端价格跌势加剧。因玉米豆粕价格跌幅大于小麦，小麦逐渐丧失饲用替代优势。连盘跌势大于现货，盘面在新季玉米种植成本线附近继续下跌阻力明显增加，本月后半月出现超跌反弹。基本面上看，本月下半月现货端经历前期去库供应压力释放后价格出现回暖迹象，进口玉米拍卖成交亦有提升，玉米供需边际好转，各环节库存较前期均有明显下降，且市场对今年新季玉米延期上市预期较高，尤其黑龙江地区目前市场预估新作上市延期约10-20天左右，且部分省份新季玉米存减产预期，均提振连盘玉米价格，市场对新作题材利多交易意愿较强，配合大宗商品及农产品板块均有企稳反弹迹象，连盘玉米亦快速反弹。 外盘方面，本月美玉米震荡走弱继续下探，创2020年以来新低。临近新作收割，美玉米优良率较好，新季玉米丰产预期加强，当地农户积极出售旧作玉米库存，阶段性供应增加。本月下旬附近Profarmer考察人员的考察结果增强了市场对美玉米丰产的预期，盘面进一步下破，不过随着美玉米价格的走低，出口销售节奏存加快迹象，本月后期美农多次发布每日销售报告。巴西二季玉米基本收割完毕，首季玉米刚刚开始播种，8月份巴西玉米出口季节性增加，但因产量同比下降出口预期低于去年。欧盟、乌克兰以及俄罗斯受异常高温天气影响玉米产量，进口玉米需求预期增加，对美玉米出口有一定程度的利好支撑。 截止本月28日，玉米主力合约收盘价为2343，上月玉米主力合约收盘价为2351，淀粉主力合约收盘价为2735，上月淀粉主力合约收盘价为2803。淀粉注册仓单数量为7250手，上月注册仓单数量为0手。玉米注册仓单数量为80895，上月注册仓单数量为89831。 二、基本面分析 1、美玉米 华盛顿8月27日消息：美国农业部发布的作物进展周报显示，上周美国玉米作物优良率降低2%，超过市场预期的降幅。 在占到全国玉米播种面积92%的18个州，截至8月25日（周日），美国玉米糊熟期比例为84%，高于五年均值83%。凹粒期比例为46%，高于五年均值42%。玉米成熟率为11%，一周前5%，去年同期8%，五年均值6%。 玉米优良率为65%，比一周前低了2%，高于去年同期的56%。其中评级优16%，良49%，一般22%，差8%，劣5%；上周优16%，良51%，一般22%，差7%，劣4%。报告发布前业内预期玉米优良率降至66%。 2、玉米 我的农产品网数据显示，截止8月23日，深加工企业玉米目前库存为317.2万吨，较上月427.2万吨，减少110万吨，降幅25.75%。深加工企业周度玉米消耗量为118.2万吨，较上月112.4万吨，增加5.8万吨，增幅5.16%。 目前，锦州港玉米平舱价为2360元/吨，较上月2390元/吨，下跌30元/吨；蛇口港玉米散粮成交价为2490元/吨，较上月2410元/吨，上涨80元/吨；南通港玉米现货价为2460元/吨，较上月2440元/吨，上涨20元/吨。 我的农产品网数据显示，截止8月23日，北方港口玉米库存为146万吨，上月为215.2万吨，减少69.2万吨；我的农产品网数据显示，截止8月23日，广东港内贸玉米库存为 26.5万吨，上月为35.5万吨，减少9万吨；广东港外贸玉米库存为25.5万吨，上月为30.6万吨，减少5.1万吨；广东港高粱大麦库存为134.1万吨，上月为135.5万吨，减少 1.4万吨；广东港全部谷物库存为186.1万吨，上月为201.6万吨，减少15.5万吨。 目前，进口美玉米估算成本为1893.3元/吨，较上月1996.19元/吨，下跌102.89元/吨；进口美玉米估算成本与内贸玉米价差为586.7元/吨，较上月413.81元/吨，提高 172.89元/吨；进口高粱与内贸玉米价差为-130元/吨，较上月-30元/吨，降低100元/吨；进口大麦与内贸玉米价差为-130元/吨，较上月-30元/吨，降低100元/吨。 3、淀粉 据我的农产品网数据显示，截止8月23日当周,玉米淀粉厂开机率为61.59%，较上月57.04%，上升4.55个百分点。 据我的农产品网数据显示，截止8月23日当周,玉米淀粉企业淀粉库存总量达106.6万吨，较上月109.8万吨减少3.2万吨,降幅2.91%。 目前加工利润：黑龙江为-152元/吨、吉林为-182元/吨、河北为13元/吨、山东为-79元/吨，平均利润为-100元/吨，上月同期平均利润为-52.75元/吨。目前山东蛋白粉价格为 3900元/吨，上月价格4380元/吨；玉米纤维价格为580元/吨，上月价格730元/吨；玉米胚芽价格为3280元/吨，上月价格3570元/吨。 4、酒精 目前，黑龙江省玉米酒精出厂价为5400元/吨，较上月5450元/吨，下跌50元/吨；吉林玉米酒精出厂价为5600元/吨，较上月5650元/吨，下跌50元/吨；河北玉米酒精出厂价为5900元/吨，较上月6100元/吨，下跌200元/吨；河南玉米酒精出厂价为5850元/吨，较上月5850元/吨，持平。 最新数据显示，玉米酒精企业加工利润黑龙江省为-702元/吨，较上月-533元/吨，下跌169元/吨；吉林省为-689元/吨，较上月-613元/吨，下跌76元/吨；河北省为-494元/吨，较上月-418元/吨，下跌76元/吨；河南省为-426元/吨，较上月-251元/吨，下跌175元/吨。平均加工利润为-577.75元/吨，较上月-453.75元/吨，下跌124元/吨。 据我的农产品网数据统计，目前，国内玉米酒精企业开机率为53.82%，较上月49.64%，上升4.18个百分点。 5、生猪 钢联数据显示，截止8月29日，全国平均生猪价为19.39元/公斤，上月为19.84元/公斤，下跌0.45元/公斤；同花顺数据显示，截止8月23日，二元母猪平均价为32.71元/公斤，上月为32.43元/公斤，上涨0.28元/公斤；截止8月23日，外购仔猪养殖利润为435.39元/头，上月为374.82元/头，上涨60.57元/头；仔猪出售利润为219.58元/头，上月为206.2元/头，上涨13.38元/头；自繁自养养殖利润为641.09元/头，上月为459.35元/头，上涨181.74元/头。 三、结论 经历了前期快速去库后，玉米市场旧作库存压力已大幅缓解，而而新季玉米尚未正式供应上市，给了盘面阶段性反弹行情的交易时间，且新作相关题材中延期上市以及减产均有利多支撑，但经历了8月中下旬的大幅反弹，从盘面7-8月份跌幅来看，本轮反弹已经接近前期跌幅的一半了，基本面边际好转已经有所体现，阶段性上行动力受阻，且9月份华北玉米将批量上市，供应增量预期下，盘面恐有回调预期，不过短期回调空间预计有限，在东北新季玉米大量上市前，新作上市延期及减产交易预期仍支撑盘面价格，且新作上市初期因价格偏低种植户恐有较强的惜售心态，配合减产、旧作低库存及新作上市后可能得政策利多下，盘面预计仍有小幅的震荡偏强行情，但新作大量上市后，供应端压力及贸易环节采购意愿偏低均打压价格，因而中长线走势仍是偏弱预期。 分析师：孙昭君（玉米产业链）审核人：刘英杰 执业资格号：F3047243 投资咨询资格号：Z0015503电话：0411-84807839 E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。