月报 | 新湖农产(玉米)4月报:价格区间震荡,关注新季播种

一、行情回顾 期货市场 图表：连盘玉米、玉米淀粉及美玉米主连日K线图 资料来源：博易大师 本月玉米期现货价格走势偏弱。本月前半月，地趴粮集中上市供应，因年后玉米价格上涨基层售粮加速，地趴粮上市压力已被提前分散，因而3月份地趴粮上市压力不及此前预期，且在政策提振下，贸易主体入市较前期积极，存逢低建库意愿，导致锦州港集港量虽连续居于高位而价格仍相对坚挺，这一阶段玉米下游企业、北方港口及贸易环节库存均有明显增加。盘面在此阶段窄幅震荡，15日政策第三批、第四批增储传闻流出，配合当期我国取消多国进口小麦订单，盘面冲高释放政策利多，但此举亦将市场对政策的利多预期兑现殆尽。本月下半月，玉米价格进入走弱模式，市场消息称去年成交的定向稻谷仍有400万吨未出库，3月15日相关会议要求需在5月底前完成出库加工，去年10月份以来，玉米价格走低，定向稻谷比价优势不复存在，当年成交糙米粮源据悉有400万吨无下游订单，近日要求在未来两个月完成出库加工，虽并非年度内新增供应，但仍是增加了阶段性的供应端压力，利空近月合约及现货市场，打压市场贸易环节等主体的持粮情绪。本月下旬地趴粮已出售结束，供应压力减弱，锦州港晨间汽运集港量明显下降，但因贸易环节对后市预期并不乐观，持粮意志并不坚定，以糙米加工消息为契机，玉米盘面价格率先下行，主力多头挺价不及空头下破势头，05合约突破上半月的窄幅震荡区间后增仓下行，现货价格跟随下跌，下游补库基本结束，亦增加贸易环节走货难度，且目前市场各环节库存仍显充足，导致玉米价格近月走势弱于远月。月末期间空头平仓意愿增加盘面企稳反弹，美农种植意向报告利多助力连盘玉米反弹，整体仍是区间震荡。 外盘方面，本月美玉米窄幅震荡。南美天气影响作物产量前景预期，相对支撑美玉米走势。美农3月份供需报告影响有限，2023/24年度美国玉米数据维持不变，美国玉米年度均价下调至每蒲4.75美元。巴西2023/24年度玉米产量维持不变，仍为1.24亿吨；阿根廷玉米产量预期值调高100万吨至5600万吨。本月美玉米出口销售数据较好，但仍在市场预期内，因而提振相对有限。月末美农两份大报告发布，美玉米种植意向报告利多明显，数据低于此前分析师预估及展望论坛预估面积，季度库存报告亦低于市场预期，美盘反弹明显，但仍在区间内运行。巴西方面，本月巴西出口预期仅30万吨左右，出口影响基本结束，巴西二季玉米播种进度较快，已超九成，较去年同期快一成左右，本月底至4月初基本可以完成播种，本月巴西炎热干燥天气影响作物前景预期，产量预期值环比下调。阿根廷方面，本月暴雨天气引发市场担忧，据悉大量大豆作物被淹，玉米产量前景亦有影响。乌克兰方面，玉米出口同比减少9.4%，出口节奏有所加快，丰产预期下后续出口压力较大，本月乌克兰玉米报价在我国采购订单推动下有所上调，但比价优势仍强于美玉米。 图表：玉米及玉米淀粉合约数据 资料来源：ifind、mysteel、新湖期货研究所 截止本月28日，玉米主力合约收盘价为2408，上月玉米主力合约收盘价为2462，淀粉主力合约收盘价为2858，上月淀粉主力合约收盘价为 2933。淀粉注册仓单数量为0手，上月注册仓单数量为4400手。玉米注册仓单数量为406，上月注册仓单数量为28178。 二、基本面分析 1、美玉米 图表：USDA报告玉米供需平衡表（百万吨） 资料来源：USDA、新湖期货研究所图表：美玉米周度出口情况(吨) 资料来源：USDA、新湖期货研究所 美国农业部周四发布的2024年春播意向报告报告显示，由于玉米价格低而投入成本高，许多农户希望削减开支，因此美国农户计划在2024年播种 9003.6万英亩玉米，比去年下降5%，也低于美国农业部2月份预测的9100万英亩以及分析师预测的9177.6万英亩。 季度库存报告显示，截至2024年3月1日，所有部位玉米库存总计83.5亿蒲，同比增长13%，不过低于市场预期的84.27亿蒲。 美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2024年3月21日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,206,500吨，比上周高出2%，比四周均值高出4%。2024/25年度净销售量为126,400吨，一周前没有销售。 图表：美玉米对华出口情况(吨) 资料来源：USDA、新湖期货研究所 图表：美玉米燃料乙醇日均产量及库存数据(千桶) 资料来源：EIA、新湖期货研究所图表：CBOT玉米净多持仓情况 资料来源：USDA、ifind、新湖期货研究所 2、玉米 图表：南北港口玉米价格（元/吨） 资料来源：mysteel、新湖期货研究所 我的农产品网数据显示，截止3月22日，深加工企业玉米目前库存为529.4万吨，较上月422.4万吨，增加107万吨，增幅25.33%。深加工企业周度玉米消耗量为128.1万吨，较上月117.2万吨，增加10.9万吨，增幅9.3%。目前，锦州港玉米平舱价为2370元/吨，较上月2400元/吨，下跌30元/吨；蛇口港玉米散粮成交价为2450元/吨，较上月2510元/吨，下跌60元/吨；南通港玉米现货价为2440元/吨，较上月2500元/吨，下跌60元/吨。 我的农产品网数据显示，截止3月22日，北方港口玉米库存为265万吨，上月为146.9万吨，增加118.1万吨；我的农产品网数据显示，截止3月22日，广东港内贸玉米库存为39.8万吨，上月为20.3万吨，增加19.5万吨；广东港外贸玉米库存为39.4万吨，上月为36.6万吨，增加2.8万吨；广东港高粱大麦库存为116.9万吨，上月为125.7万吨，减少8.8万吨；广东港全部谷物库存为196.1万吨，上月为182.6万吨，增加13.5万吨 目前，进口美玉米估算成本为2101.38元/吨，较上月1968元/吨，上涨133.38元/吨；进口美玉米估算成本与内贸玉米价差为348.62元/吨，较上月552元/吨，降低203.38元/吨；进口高粱与内贸玉米价差为120元/吨，较上月140元/吨，降低20元/吨；进口大麦与内贸玉米价差为120元/吨，较上月140元/吨，降低20元/吨。 图表：南北港口玉米及谷物库存情况（万吨） 资料来源：mysteel、新湖期货研究所 图表：深加工企业玉米库存及消费情况（万吨） 资料来源：mysteel、新湖期货研究所 图表：进口谷物成本与内贸玉米价差（元/吨） 资料来源：mysteel、新湖期货研究所 3、淀粉 图表：玉米淀粉现货相关数据 资料来源：mysteel、新湖期货研究所图表：淀粉加工利润走势 资料来源：Mysteel、新湖期货研究所 图表：山东21家玉米深加工企业厂前未卸车辆（辆） 资料来源：山东玉米信息、新湖期货研究所 据我的农产品网数据显示，截止3月22日当周,玉米淀粉厂开机率为68.78%，较上月56.8%，上升11.98个百分点。 据我的农产品网数据显示，截止3月22日当周,玉米淀粉企业淀粉库存总量达107.5万吨，较上月105.6万吨增加1.9万吨,增幅1.8%。 目前加工利润：黑龙江为45元/吨、吉林为35元/吨、河北为162元/吨、山东为108元/吨，平均利润为87.5元/吨，上月同期平均利润为86元/吨。 目前山东蛋白粉价格为4860元/吨，上月价格4260元/吨；玉米纤维价格为1100元/吨，上月价格880元/吨；玉米胚芽价格为3600元/吨，上月价格3180元/吨。 4、酒精 目前，黑龙江省玉米酒精出厂价为5700元/吨，较上月5800元/吨，下跌100元/吨；吉林玉米酒精出厂价为5850元/吨，较上月6000元/吨，下跌 150元/吨；河南玉米酒精出厂价为6000元/吨，较上月6100元/吨，下跌100元/吨。 最新数据显示，玉米酒精企业加工利润黑龙江省为-144元/吨，较上月1元/吨，下跌145元/吨；吉林省为-176元/吨，较上月-196元/吨，上涨20元/吨；河北省为-13元/吨，较上月-26元/吨，上涨13元/吨；河南省为-197元/吨，较上月-451元/吨，上涨254元/吨。平均加工利润为-132.5元/吨，较上月-168元/吨，上涨35.5元/吨。 据我的农产品网数据统计，目前，国内玉米酒精企业开机率为64.36%，较上月64.46%，下滑0.1个百分点。图表：玉米酒精及DDGS价格(元/吨) 资料来源：Mysteel、新湖期货研究所图表：玉米酒精加工利润及开机率 资料来源：Mysteel、新湖期货研究所 4、生猪 图表：生猪价格（元/公斤） 资料来源：ifind、新湖期货研究所 同花顺数据显示，截止3月22日，二元母猪平均价为30.45元/公斤，上月为30.28元/公斤，上涨0.17元/公斤；截止3月22日，外购仔猪养殖利润为89.44元/头，上月为-16.53元/头，上涨105.97元/头；仔猪出售利润为84.6元/头，上月为84.37元/头，上涨0.23元/头；自繁自养养殖利润为-104.83元/头，上月为-231.78元/头，上涨126.95元/头。 图表：生猪养殖利润（元/头） 资料来源：ifind、新湖期货研究所 三、结论 4月份是备农资准备播种的季节，今年种植成本下降，但农户售粮亏损，均将影响今年玉米种植面积预期，因而要重点关注4月下旬后东北地区的玉米种植面积情况，而播种前的玉米价格仍将影响基层的面积抉择，政策稳玉米播种面积的导向下，亦不支撑玉米价格的大幅下跌。 近日来北方港口集港压力显著减弱，贸易环节本身库存就低，挺价意愿也在增加，预计东北玉米价格回调空间相对有限，中期来看，价格走势仍有反弹预期。华北地区玉米价格走势预计弱于东北，一方面因当地余粮仍偏多，另一方面当地小麦价格走弱，新麦开秤价预期偏低，中期仍将压制当地玉米价格。连盘方面经历了3月份的走弱，进一步夯实震荡区间下限，随着市场粮源的消耗，价格中期仍存在反弹预期，但仍是短线操作为主，中长期利空因素来自于进口储备玉米、稻谷等政策性投放压力以及进口端替代预期，政策粮源投放预计在7月份之前启动，因而建议多单选择远月为主，后续区间上沿附近空单可关注近月合约，预计年度内玉米价格仍以区间震荡为主。 分析师：孙昭君（玉米产业链）审核人：刘英杰 执业资格号：F3047243 投资咨询资格号：Z0015503电话：0411-84807839 E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。