月报 | 新湖农产(玉米)8月报:期现货价格均偏弱,市场情绪相对悲观

一、行情回顾 期货市场 本月玉米盘面大幅下跌，现货价格跟随走弱。6月底美农公布美玉米种植面积报告，面积调增幅度超市场预期，美玉米大幅下跌，跌破年内前低位置，导致本月初连盘一开盘，便在美玉米的拖累下大幅走跌。随后配合国内小麦饲用替代优势增加、农产品板块普跌以及股市和大宗商品价格走弱影响，连盘玉米下跌顺畅，不断向震荡区间下沿靠近，短暂反弹企稳后，再度跟随大宗商品普跌下探，跌破年度内前低位置。基本面方面，本月小麦替代优势先增后降，月初替代价差高达130元/吨，月末期间仅有20元/吨左右，本月小麦价格走弱但玉米和豆粕更弱，小麦对本轮玉米下跌影响相对有限。本月当季玉米余粮持续消耗，但贸易走货仍困难，广东港进口高粱大麦库存高位采购内贸玉米意愿有限，今年贸易环节玉米囤粮同比大幅减少，但截止7月底市场库存仍高于去年同期，压制玉米现货价格，配合盘面大幅下跌，玉米市场情绪越发悲观，不过政策粮投放压力仍未释放，超期稻谷投放及进口储备玉米加码投放压力均未来临，相对支撑现货价格，现货价格相对强于连盘玉米走势。本月东北及华北玉米主产区均出现大范围长时间降水，但市场对此交易意愿有限，盘面仍跟随宏观情绪下跌，且新季玉米种植成本大幅下移，亦给了远月合约下行空间。 外盘方面，经历了6月份美玉米的大幅下跌，本月美玉米跌势放缓，但仍在继续下探。美玉米种植面积增加预期及作物生长情况持续好于预期导致美玉米不断下探。种植面积方面，6月底美农公布美玉米种植面积报告，预计今年美国玉米种植面积为9150万英亩，高于分析师预测的9030万英亩。7月中旬，美农供需报告，提高了新旧两季玉米出口和需求用量，最后导致新作年度美玉米的期末库存低于市场预期，库消比环比下降，引发空头短暂回补，不过市场仍对上调后需求端的兑现存疑。新作生长方面，本月降水较多，作物优良率多好于市场预期，天气市利多没能交易，继续压制盘面。本月巴西玉米收割进度较快，二季玉米产量预估值环比调增，但仍低于去年产量。欧盟及乌克兰受高温干旱影响产量预期下降，其中乌克兰玉米单产预计下降3成左右，有可能创近12年的最低产量，相对有利于增加美玉米的出口需求预期。 截止本月30日，玉米主力合约收盘价为2339，上月玉米主力合约收盘价为2508，淀粉主力合约收盘价为2791，上月淀粉主力合约收盘价为2956。淀粉注册仓单数量为366手，上月注册仓单数量为10936手。玉米注册仓单数量为89831，上月注册仓单数量为73254。 二、基本面分析 1、美玉米 华盛顿7月30日消息：美国农业部发布的作物进展周报显示，上周玉米优良率意外提高一个百分点，为2020年以来同期最高值。玉米优良率为68%，比上周前提高1%，也高于去年同期的55%。其中评级优16%，良52%，一般23%，差6%，劣3%；上周优16%，良51%，一般23%，差7%，劣3%。报告发布前业内预期玉米优良率降至 66%，预测范围从64%到68%。美国农业部在7月份供需报告里预测2024/25年度美国玉米产量为151亿蒲，创下历史第三高点，高于上月预测的148.6亿蒲，比2023/24年度减少约2.42亿蒲或1.6%。 2、玉米 我的农产品网数据显示，截止7月26日，深加工企业玉米目前库存为427.8万吨，较上月480.7万吨，减少52.9万吨，降幅11%。深加工企业周度玉米消耗量为112.4万吨，较上月118.6万吨，减少6.2万吨，降幅5.23%。 目前，锦州港玉米平舱价为2400元/吨，较上月2460元/吨，下跌60元/吨；蛇口港玉米散粮成交价为2410元/吨，较上月2510元/吨，下跌100元/吨；南通港玉米现货价为2440元/吨，较上月2510元/吨，下跌70元/吨。 我的农产品网数据显示，截止7月19日，北方港口玉米库存为233.2万吨，上月为329.9万吨，减少96.7万吨；我的农产品网数据显示，截止7月19日，广东港内贸玉米库存为65.8万吨，上月为61.8万吨，增加4万吨；广东港外贸玉米库存为44.9万吨，上月为50.5万吨，减少5.6万吨；广东港高粱大麦库存为136.4万吨，上月为132万吨，增加4.4万吨；广东港全部谷物库存为247.1万吨，上月为244.3万吨，增加2.8万吨。 目前，进口美玉米估算成本为2026.76元/吨，较上月2058.15元/吨，下跌31.39元/吨；进口美玉米估算成本与内贸玉米价差为383.24元/吨，较上月441.85元/吨，降低58.61元/吨；进口高粱与内贸玉米价差为-30元/吨，较上 月-60元/吨，提高30元/吨；进口大麦与内贸玉米价差为-30元/吨，较上月-60元/吨，提高30元/吨。 3、淀粉 据我的农产品网数据显示，截止7月26日当周,玉米淀粉厂开机率为57.04%，较上月57.81%，下滑0.77个百分点。 据我的农产品网数据显示，截止7月26日当周,玉米淀粉企业淀粉库存总量达109.8万吨，较上月106.7万吨增加3.1万吨,增幅2.91%。 目前加工利润：黑龙江为-131元/吨、吉林为-43元/吨、河北为32元/吨、山东为-69元/吨，平均利润为-52.75元/吨，上月同期平均利润为-37.75元/吨。目前山东蛋白粉价格为4380元/吨，上月价格4410元/吨；玉米纤维价格为730元/吨，上月价格730元/吨；玉米胚芽价格为3570元/吨，上月价格3500元/吨。 4、酒精 目前，黑龙江省玉米酒精出厂价为5450元/吨，较上月5550元/吨，下跌100元/吨；吉林玉米酒精出厂价为5650元/吨，较上月5700元/吨，下跌50元/吨；河北玉米酒精出厂价为6100元/吨，较上月6100元/吨，持平；河南玉米酒精出厂价为5850元/吨，较上月5900元/吨，下跌50元/吨。 最新数据显示，玉米酒精企业加工利润黑龙江省为-533元/吨，较上月-492元/吨，下跌41元/吨；吉林省为-613元/吨，较上月-566元/吨，下跌47元/吨；河北省为-418元/吨，较上月-418元/吨，持平；河南省为-233元/吨，较上月-382元/吨，上涨149元/吨。平均加工利润为-449.25元/吨，较上月-464.5元/吨，上涨15.25元/吨。 据我的农产品网数据统计，目前，国内玉米酒精企业开机率为51.16%，较上月60.03%，下滑8.87个百分点。 5、生猪 同花顺数据显示，截止7月26日，二元母猪平均价为32.43元/公斤，上周为32.41元/公斤，上涨0.02元/公斤；截止7月26日，外购仔猪养殖利润为374.82元/头，上周为383.42元/头，下跌8.6元/头；仔猪出售利润为206.2元/头，上周为219.46元/头，下跌13.26元/头；自繁自养养殖利润为459.35元/头，上周为438.58元/头，上涨20.77元/头。 三、结论 8月份基本面的关注点，一是在于政策性粮源是否投放、如何投放以及投放时间点上，偏利空，但若投放再度延期或者不在投放则利多；二是华北新季玉米陆续上市，虽8月份上市量较少，但仍增加市场供应，让本就悲观的市场，再度承受压力；三是关注进口相关动向，巴西玉米已进入出口窗口期，价格大幅低于国内，我国是否延续上一年度对巴西玉米的进口热度仍需关注，且乌克兰外交部部长访华后我国可能会增加乌克兰玉米进口量；四是新季玉米生长阶段天气问题能否发酵，以及上市延期预期；五是贸易环节去库存意愿近期增加，关注效果及节奏；六是美玉米出口需求及天气变化对美玉米价格的影响；七是宏观方面影响，关注大宗商品大幅下跌后的反弹动能。基本面来看，现阶段有走不动货的压力，后续有政策粮供应的压力，各级储备库还有每年常规要轮出的粮，压制玉米价格，连盘方面，经历了7月份的大幅下跌，市场做多意愿并未增加，市场心态悲观，新一季玉米种植成本下移幅度大，亦给了远月合约继续下跌的空间，但对于09合约而言贴水现货幅度比较大，09合约相对有现货端的价格支撑在，看跌主体建议选择01、03合约为主，逢低短多主体可关注09、11合约。上行驱动还是要关注宏观情绪以及天气、政策方面的变化。 分析师：孙昭君（玉米产业链）审核人：刘英杰 执业资格号：F3047243 投资咨询资格号：Z0015503电话：0411-84807839 E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建 议。