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2024年三季报点评：单平盈利稳定，25年出

2024-10-30 曾朵红,阮巧燕,孙瀚博东吴证券丁叮叮叮

24Q3业绩符合预期，公司营收9.5亿元（同环比+11.5%/+1.4%），归母净利润1.1亿元（同环比-62.8%/-20.6%），毛利率28%（同环比-19.9/-0.2pct），净利率11.3%（同环比-22.5/-3.1pct）。Q3出货量同增60%，预计25年出货量达40亿平（同增近60%），湿法份额超50%，海外占比稳定。单平盈利环比持平，预计25年维持。湿法价格压力持续，但降本措施可部分对冲，单平利润预计稳定。费用率环比改善，存货下降明显，Q3末存货较Q2末-14.2%。盈利预测下调至2024-2026年归母净利润4.6/5.7/8.1亿元（同比-20%/+23%/+42%），PE为31/25/17倍，维持“买入”评级。风险提示销量和盈利不及预期。

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