2024年三季报点评：业务机构优化，工业OS营收高增

2024年前三季度，公司实现营收5.68亿元，同比减少12.48%；归母净利润-1.50亿元，同比增长3.39%；扣非归母净利润-1.62亿元，同比增长11.81%。业绩符合市场预期。

• 业务优化导致营收承压，毛利率提升：营收同比减少主要源于公司主动缩减毛利率较低的网络优化业务，但工业网络通信产品国内销售收入同比增长15.66%，工业操作系统及相关软件服务收入增长40.38%。公司通过结构调整及降本，整体毛利率较去年增加6.76pct，其中工业网络通信产品毛利率增加10.69pct，工业操作系统及相关软件服务毛利率增长20.51pct。

• 费用管控得当，亏损幅度收窄：公司加大费用管控及降本力度，销售费用和管理费用增加，但剔除该影响后，管理费用和销售费用同比基本持平并逐月下降。扣非归母净利润同比减亏2,171万元。

• 技术领先与市场布局：鸿道操作系统（Intewell）已应用于芯片、飞机、高铁、电网等多个领域，是国内唯一通过汽车、工业控制、医疗仪器、轨道交通四项功能安全认证的操作系统。公司计划到2027年完成约200万套工业软件和80万台套工业操作系统更新换代任务，并与国内头部半导体企业形成战略合作，共同研发国产自主核心半导体装备控制系统。

• 盈利预测与投资评级：工业操作系统关乎国家工业安全，是国产替代的重要方向。在政策支持下，东土科技产品技术、安全性国内领先，有望加速发展。但鉴于2024年进展较慢，下调2024-2025年归母净利润预测至0.42亿元/0.86亿元，维持2026年归母净利润预测为1.52亿元。给予“买入”评级。

• 风险提示：政策推进不及预期；生态建设不及预期；技术研发不及预期。