2024年三季报点评：24Q3季度收入创新高，高端战略引领重返成长轨道

2024-10-30 李双亮东方财富棋落

核心观点：韦尔股份2024年Q3季度收入创历史新高，高端产品战略成效显著，公司重返成长轨道。
关键数据：
- 2024年前三季度营收189.08亿元，同比增长25.38%；归母净利润23.75亿元，同比增长544.74%。
- Q3单季营收68.17亿元，同比增长9.55%，环比增长5.73%；归母净利润10.08亿元，同比增长368.33%，环比增长24.60%。
- 综合毛利率29.61%，同比提升8.33pct；Q3毛利率30.44%，同比提升8.66pct，环比提升0.20pct。
市场表现：
- 全球智能手机出货量Q3同比增长4.0%，连续5个季度增长。公司高端CIS产品（如OV50M40）于Q3出样，预计在Q4量产并应用于旗舰手机。
- 汽车摄像头市场预计2025年将超1亿颗，年复合增长率17%。公司推出OX03H10汽车视觉传感器，将于2025年上半年量产，并与飞利浦合作开发车内健康监测方案。
研究结论：
- 公司高端CIS策略成效显著，汽车电子布局进入收获期，开启新成长曲线。
- 调整盈利预期：2024-2026年营收分别为258.97/311.12/368.59亿元，归母净利润33.47/47.12/64.50亿元，EPS分别为2.76/3.88/5.31元，对应PE为41/29/21倍，维持“增持”评级。
风险提示：
- 产品研发、新产品导入、下游市场需求不及预期；行业竞争加剧。