PTA周报：供需驱动不大 关注原油扰动

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货PTA周报 供需驱动不大关注原油扰动 20241027 黄桂仁 0769-22112875 从业资格号：F3032275交易咨询号：Z0014527 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PTA周均产能利用率80.81%，环比降低0.84个百分点，同比上升3.07个百分点，处在同期偏高位。本 周预计恒力惠州2#检修后重启，供应回升。 需求：上周聚酯行业周产量148.82万吨，环比增加0.4%，同比增加9.84%。周内福建百宏瓶片装置满产，荣盛推迟投产。 库存：上周PTA行业库存量约470.19万吨，环比降低0.42%，但仍处在近年同期最高位。 观点：原油整体趋势震荡仍受地缘影响比较反复。总体看PTA供需驱动暂不明显，主要跟随成本及外围波动为主。 策略：操作方面2501合约参考4850-5200区间操作，期权方面可卖出宽跨式期权。 产业链结构 产业链结构 期现市场 图：PTA01-05合约价差图：PTA05-09合约价差 1000 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1000 500 500 00 -500 -500 -1000 -1000 -1500 01-02 01-16 01-30 02-13 02-27 03-12 03-26 04-10 04-24 05-11 05-25 06-08 06-22 07-06 07-20 08-03 08-17 08-31 09-14 09-28 10-19 11-02 11-16 11-30 12-14 12-28 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 -1500 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差环比小幅降低，同比偏低。5-9价差环比走弱，同比偏低。整体期货月间价差呈现近低远高小幅升水格局。 图：PTA09-01合约价差图：PTA基差 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 01-02 01-16 01-30 02-13 02-27 03-12 03-26 04-10 04-24 05-11 05-25 06-08 06-22 07-06 07-20 08-03 08-17 08-31 09-14 09-28 10-19 11-02 11-16 11-30 12-14 12-28 -600 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 9-1价差小幅走高，同比偏高。基差小幅反弹，同比偏低。 供给端 图：PTA开工率（%）图：PTA检修损失量（万吨） 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 0.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率80.81%，环比降低0.84个百分点，同比上升3.07个百分点，处在同期偏高位。周内恒力惠州2#停车，已减停装置延续检修。 图：PTA周度产量（万吨）图：PTA月度进口量（吨） 150.00 140.00 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 140000.00 120000.00 100000.00 80000.00 60000.00 40000.00 20000.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量139.25吨，环比降低1.0%，同比增加9.87%。2024年1-9月中国PTA进口1.36万吨，同比降低34.94%。随着国内自给率逐步提高，进口量进一步减少，忽略不计。 需求端 图：PTA实际消费量（万吨）图：聚酯开工率（%） 2019年度2020年度2021年度2022年度2023年度 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 600.00 550.00 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 50 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-9月PTA实际消费量累计4861.85万吨，同比增加14.2%。上周聚酯平均开工率88.47%，环比上升 0.35个百分点，同比降低0.54个百分点。总体处在同期偏高位。 图：聚酯产量（吨）图：化纤纺织企业开工率（%） 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 160000090 140000080 120000070 100000060 50 800000 40 600000 30 400000 20 20000010 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 00 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量148.82万吨，环比增加0.4%，同比增加9.84%。周内福建百宏瓶片装置满产，荣盛推迟投产。截至10月24日江浙地区化纤织造综合开工率为68.72%，环比持平。 图：聚酯长丝周度开工率（%）图：聚酯长丝周度产量（吨） 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 100 90 80 70 60 50 40 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 30 800000 750000 700000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 350000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 300000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯长丝开工率89.32%，环比持平，上升0.11个百分点，同比上升2.45个百分点。周度产量72.83万 吨，维持高位。 图：聚酯短纤周度开工率（%）图：聚酯短纤周度产量（吨） 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 100180000 90160000 80140000 70120000 60100000 5080000 4060000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 3040000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯短纤开工率75.63%，环比持平，同比降低3.67个百分点。周度产量15.4万吨，高位持稳。 图：瓶片周度开工率（%）图：瓶片周度产量（吨） 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 300000 250000 200000 150000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 100000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯瓶片开工率80.39%，环比上升0.65个百分点，同比上升10.35个百分点。周度产量33.47万吨，自低点回升重回最高位。 图：PTA月度出口量（吨）图：纺织品月度出口金额（美元） 500000.00 450000.00 400000.00 350000.00 300000.00 250000.00 200000.00 150000.00 100000.00 50000.00 0.00 2020年度2021年度2022年度2023年度20