PTA周报：供需驱动暂不大 区间运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黄桂仁 电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 投资咨询从业证书号：Z0014527 PTA周报 供需驱动暂不大区间运行 2023-06-11星期日 一、主要观点： 上周盘面冲高回落。基本面来看，PTA装置开工率再度回升，虽处于同期偏低位，不过在高产能基数下，产量维持同期最高位。需求方面聚酯开工延续小幅回升，不过终端纺织市场延续偏弱运行，等待三季度秋冬订单发力。库存方面社库小幅累库，上下游小幅去库。估值方面原油区间震荡，周内PX价格有所上升，PTA加工费在400附近中性偏强。技术面维持5500附近震荡。 二、操作建议： 操作上激进型期货短多暂持有，支撑参考5280，也可单边买入期权TA309C5600。 三、重点监测点：PX供需； 上游开工；下游需求；原油价格；社会库存 四、基本面分析 1、供应 图1PTA装置开工率 图2PTA周度产量 据隆众统计，上周PTA平均开工率为76.52%，环比提升5.64%，同比提升7.34%，目前降至近几年低位。周度产量为118.75万吨，较上周增加9.46万吨，较去年同期增加22.05万吨，整体仍处在近几年同期最高位。周内1套装置停车，5套装置重启。其中，宁波台化计划检修，嘉通能源、东营威联、福建百宏、亚东石化、四川能投重启，已减停装置延续检修。 来源：华联期货WIND图3PTA装置检修情况 来源：隆众资讯 2、需求 聚酯行业周度平均开工率90.11%，环比提升0.9%。聚酯周度产量为129.34万吨，环比增加2.38万吨，环比增速1.87%。据隆众统计，周内部分装置继续提升负荷，如新拓、绿宇等，且三房巷聚酯瓶片新装置计入产能，不过新产能负荷仍处于负荷提升阶段，终端表现仍有韧性，工厂出货放缓，长丝、短纤累库，切片去库。江浙地区化纤织造综合开工率为60.38%，周环比下降0.07%。防止淡季，新单衔接少，由于当前订单以及库存情况，工厂方面多存逐步减产预期，预计短期内纺织市场延续偏弱运行，市场后劲不足，等待7-8月底秋冬订单下达情况。 图4聚酯综合开工率 图5聚酯部分细分行业开工率 图6聚酯日产量 图7江浙地区不同织机开机率 来源：WIND华联期货隆众资讯 3、库存 据隆众统计，周内PTA工厂库存4.97天，环比减少0.23天，同比增加1.62天，刚需支 撑去库。聚酯工厂PTA原料库存7.71天，环比减少0.29天，同比增加0.12天，主要是补库 积极性有所降低。社会库存273.02万吨，环比增0.22万吨。 图8PTA工厂库存天数 图9聚酯工厂PTA库存天数 图10PTA社会库存 图11下游库存天数 来源：华联期货WIND隆众资讯 4、利润估值 图13PTA加工费、利润 图12PXCFR中国主港价格 据隆众资讯生产成本计算模型，PTA周度成本平均加工费404.13元/吨，环比提升23.41%，同比降低28.19%。PTA期货9-1价差震荡小幅下行，基差小幅回升。 PTA期货9-1价差 PTA基差 来源：华联期货WIND隆众资讯 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/