PTA周报：供需变化不大 跟随原油走势

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黄桂仁 电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 投资咨询从业证书号：Z0014527 PTA周报 供需变化不大跟随原油走势 2023-06-25星期日 一、主要观点： 上周盘面先抑后扬震荡为主。基本面来看，上游PTA装置开工率维持偏高，预计短停装置重启及提负荷，供应端将维持偏高位。需求方面聚酯开工稳定，织造开工率周内环比小幅下降，织机开工有所分化，市场订单整体偏弱，外需不佳。库存方面社库延续回升，上下游小幅降库。成本端原油延续震荡，PX价格波动亦不大，加工费三百附近，估值驱动偏多。技术面PTA区间震荡，。 二、操作建议： 操作上多单减仓持有止损参考5350，可持有期权TA309P5300保护；或单边谨慎持有TA309C5500。 三、重点监测点：PX供需； 上游开工；下游需求；原油价格；社会库存 四、基本面分析 1、供应 图1PTA装置开工率 图2PTA周度产量 据隆众统计，上周PTA平均开工率为79.94%，环比提升1.42%，同比提升3.94%，目前处在同期中性水平。周度产量为120.56万吨，较上周增加1.81万吨，较去年同期增加17.13万吨，整体仍处在近几年同期最高位。周内2套装置停车，1套装置重启，1套装置降负。其中，嘉通能源1#、东营威联停车，三房巷重启，逸盛大化降负，已减停装置延续检修。 来源：华联期货WIND图3PTA装置检修情况 来源：隆众资讯 2、需求 聚酯行业周度平均开工率89.94%，环比下降0.17%。聚酯周度产量为129.29万吨，环比减少0.05万吨，环比跌幅0.03%。据隆众统计，周内部分装置检修，如三房巷等。需求稳健，原料上涨聚酯促销带动产销终端表现仍有韧性，工厂促销带动长丝、短纤、切片去库。江浙地区化纤织造综合开工率为62.93%，周环比上升2.55%。织造行业分化，部分经编机工厂接海外订单而开工率走高，喷水织机仅以刚需为主。下周端午部分工厂放假短时影响开工率。 图4聚酯综合开工率 图5聚酯部分细分行业开工率 图6聚酯日产量 图7江浙地区不同织机开机率 来源：WIND华联期货隆众资讯 3、库存 据隆众统计，周内PTA工厂库存4.38天，环比减少0.59天，同比增加0.76天，供减需 增带动去库。聚酯工厂PTA原料库存8.07天，环比增加0.36天，同比增加0.37天。社会库 存275.32万吨，环比增2.30万吨。 图8PTA工厂库存天数 图9聚酯工厂PTA库存天数 图10PTA社会库存 图11下游库存天数 来源：华联期货WIND隆众资讯 4、利润估值 图13PTA加工费、利润 图12PXCFR中国主港价格 据隆众资讯生产成本计算模型，PTA周度成本平均加工费238.33元/吨，环比降低41.03%，同比降低57.89%。PTA期货9-1价差震荡反弹，基差回落。 PTA基差 PTA期货9-1价差 来源：华联期货WIND隆众资讯 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/