多方压力下业绩稳中有升，关注政策出清后的拐点机会

2024年前三季度，公司实现营业收入33.80亿元（同比增长4.24%），归母净利润9.56亿元（同比增长6.13%），扣非净利润9.30亿元（同比增长6.69%）。单三季度业绩环比增长，但归母净利润同比略有下降。常规业务持续放量，毛利率保持稳定，净利率提升0.45pp。

外部政策扰动下，公司常规业务展现韧性。DRGs、诊断试剂集采等政策推进，行业面临量价压力，但公司高端设备满足大样本需求，装机客户持续增长。预计化学发光业务保持良好增势，生化板块短期承压，质谱、分子业务表现良好。政策全面落地后，公司业务有望加速。

公司持续加强研发投入，新产品新项目推动长期发展。化学发光推出33款抗体检测产品，生化检测获得新注册证，NGS产品试销，质谱系统进入生产阶段，核酸质谱已获批。

盈利预测调整：预计2024-2026年收入分别为46.30、53.59、64.15亿元（同比增长4%、16%、20%），归母净利润分别为13.30、15.45、18.72亿元（同比增长9%、16%、21%）。当前股价对应2024-2026年PE约20、17、14倍，维持“买入”评级。

风险提示：产品推广不达预期、政策变化、信息滞后。