因势而动顺势而为政策拐点后的投资机会系列20241006

因势而动，顺势而为–政策拐点后的投资机会系列20241006_导读2024年10月07日14：44 关键词 胡浩淼国庆节电话会大拐点大机遇先进制造投资机会政策拐点机械板块机械设备创业板指数成交量顺周期自动化设备机器人轨交装备南北车合并工业4.0牛市工程机械恒力液压 章节速览 ●00：00银河制造组国庆电话会：机械板块投资机遇分享 在国庆假期晚间，银河证券研究院举行了一场聚焦于’因时而动，顺势而为’的制造组联合会议。会议指出，节前 宏观政策利好市场，投资者情绪高涨，A股成交量及创业板指数创历史新高。机械行业首席分析师回顾了历史上机械设备板块的表现，并分析了924政策后各细分行业表现，强调了选择细分领域的重要性。 ●02：56机械设备分细分行业的表现 ●06：19政策对机械设备及汽车行业的影响分析 讨论了新政策对机械设备行业的影响，包括宽松货币政策带来的估值提升、财政政策和房地产新政策对工程机械 需求的改善、红利回购和并购重组带来的投资机会，以及机械行业在科技成长、并购重组、红利回购、超跌低估和出海等方面的细分投资机会。同时，分析了汽车板块在以旧换新和出口拉动下增长，以及欧洲加征关税对中国电动汽车厂商的影响，提出本地化投产和产能为解决关税问题的最佳途径。最后，讨论了特斯拉robotaxi的规划对自动驾驶商业化进度的加速及其对相关产业投资机会的拉动。 ●09：11行业推荐与市场分析：出口产业链、央企改革、新能源汽车与军工板块 当前市场流动性宽松，风险偏好提升，推荐投资三条主线：基本面优质超跌品种、出口产业链和新能源汽车。基 本面优质品种包括新宇股份、经纬恒润等；出口产业链强调两轮车出口及汇率影响；新能源汽车推荐拓普集团、金盛电子等。此外，重点关注军工板块，受到中东局势升级、俄罗斯军费增加等事件的影响，地区安全形势恶化，促进经贸市场潜在需求提升。政策面强调央企改革与车路云一体化，显示市场发展方向。 ●12：50军工板块未来两年前景分析 讨论了未来两年军工板块的发展趋势，指出年初至今，中国中证军工指数落后于上证指数和创业板，但随着牛市 初期的假设，军工板块存在补涨空间。从估值角度看，军工指数当前估值位于历史中枢之下，且在所有一级行业中处于较低水平，暗示进一步上涨潜力。同时，分析了十四五规划下军工行业紧急度回升的确定性，以及央企市值管理和资产证券化对板块的正面影响，强调了2027年前军工行业景气度的可持续性。 ●18：59导弹和无人机产业链近期积极因素分析 导弹产业链因火箭军演习结束，客户端反馈良好，各航天院所从保障演习转向装备交付，预示四季度景气度回升。无人机产业方面，陆军和空军的订单与招标活动增多，特别是三吨级与900公斤级无人机项目，预估市场空间百亿，显示无人机产业积极变化，尤其是在军贸和低空经济领域的潜力。 ●25：35积极布局军工行业 市场预计十月前高后低，关注军工行业投资机会。10月市场风险偏好高，板块修复持续，11月积极布局军工。考 虑Q3业绩基数低，预期Q4订单落地，军工板块或强于大盘。投资建议为关注航空、航天及低空与无人领域，推荐具体标的，并强调关注精品订单，军工反腐常态化。 ●29：16电信行业估值低位，预计板块将向上发展 电信行业目前估值和筹码均处于历史低位，在国内外降息等多重利好因素推动下，有望迎来整体底部向上。虽然过去一周整体涨幅位列第16，但行业前景被看好。电力设备行业市盈率低，增长预期增加，机构持仓比例下降， 显示市场对电信行业的投资兴趣增加。此外，政策利好、流动性改善及外资流入预期为行业带来正面影响。 ●33：31全球电网和风电行业投资前景乐观 电网投资需求受电力需求增长和全球能源转型推动，预计2030年投资将达6000亿美元，其中特高压和数字化成为 重要投资方向。风电方面，全球风电装机总量预计2024至2028年将达781吉瓦，年复合增长率9.4%，欧洲海风市场尤为活跃，中国海风项目也呈现出加快趋势。 ●39：28银河电信分析师段尚昌介绍储能、锂电、光伏板块情况 分析师段尚昌介绍储能、锂电、光伏板块投资前景，强调储能市场潜力巨大，锂电板块受政策催化有望提前启动 新周期，光伏板块保持谨慎乐观态度。指出储能市场的高增长预期，锂电板块的成长周期可以积极看待，光伏板块需关注出海和技术相关的变量。建议关注出海产业链、行业龙头及技术突破领域的相关企业。 ●44：30全球电网的投资需求(图) ●49：09储能板块的核心逻辑是成长性问答回顾 发言人问：本次电话会的主题是什么？ 发言人答：本次电话会的主题是“因时而动，顺势而为”，同时也是银河证券研究院国庆期间大拐点大机遇系列的第六篇电话会。 未知发言人问：国庆节前宏观政策如何影响了市场表现？ 发言人答：国庆节前一揽子宏观政策给市场注入了强心剂，使得投资者信心回归，市场全线飘红。9月30日当天，A股成交量达到2016年以来的新高，创业板指数创下单日历史最高涨幅。 发言人问：机械设备板块在当前市场中的表现如何？ 未知发言人答：节前机械设备板块处于中游偏下的位置，涨幅排名靠前的板块主要是消费、券商、科技，而涨幅偏低的是今年表现较好的偏红利资产板块。机械设备板块包罗万象，整体板块特点不明显，但在历次行情中，总有一些细分行业会脱颖而出。 发言人问：机械设备细分行业的表现情况是怎样的？ 未知发言人答：从9月24日政策发布以来，机械设备板块涨幅靠前的细分行业包括公共设备、其他自动化设备和机器人，它们都是顺周期板块，近期基本面较差，目前处于超跌状态。涨幅靠后的板块是硅胶和工程机械，这两个板块在机械行业整体表现较好。 未知发言人问：机械设备板块在过去几年的贝塔值如何？ 未知发言人答：机械设备板块的贝塔值在过去一年、三年和十年都与大盘差不多，大约在0.9左右。在机械设备拆分投资时，选择细分领域的特点是贝塔大的偏顺周期，相关性小的则靠后。 发言人问：机械设备在历史上四轮牛市中的表现是怎样的？ 发言人答：机械设备指数在四轮牛市中通常优于大盘，但具体走出来的基本板块各有不同。例如，在05到07年的牛市中，涨幅靠前的是工程机械整机、楼宇设备和重型设备；在08到11年的牛市中，涨幅居前的是制冷空调设备和工程机械整机；在13到15年的牛市中，涨幅居前的是自动化设备和机器人；在19到21年的牛市中，涨幅居前的是工程机械器件、公共设备和工程机械整机。 发言人问：在工程机械行业方面，有哪些涨幅居前的细分领域，并且背后的驱动力是什么？ 发言人答：涨幅居前的细分领域包括恒力液压、汇川技术和31重工。这些涨幅的背后主要原因是工程机械行业的基本面表现良好，特别是在2020年挖机市场的火爆。 发言人问：这一轮牛市中新政策对机械设备的影响主要体现在哪些方面？ 发言人答：新政策主要体现在几个方面：一是宽松的货币政策会导致整体估值上升；二是预计未来可能出台的财政政策和房地产新政策，将改善工程机械的需求；三是红利回购、股利并购重组等政策也为机械设备投资提供了相应标的。 未知发言人问：这次新政策转向出台后，接下来可能预期的其他政策有哪些？ 发言人答：新政策出台后，预期可能会出现更多行业性质的政策，如马斯克特斯拉等企业发布的机器人相关信息，这些都有可能导致相关板块重新进入上升趋势。 未知发言人问：根据前期三中全会的内容，机械行业有哪些中长期布局的投资机会？ 发言人答：从前期发布的三中全会解读报告中，提出了机械视角下的五个方向的投资机会，这些方向有助于决定后续机械设备的投资机会，可从中筛选细分领域及投资标的。 发言人问：结合新政策和三中全会指引的中长期发展目标，机械行业的五个投资方向是什么？发言人答：五个投资方向分别是：科技成长类，尤其是与人工智能相关的机器人领域；并购重组，以类似南北车合并的案例为例；红利回购，如中国中车等典型股票；超跌低估板块，尤其是顺周期通用设备；以及出口市场，重点关注工 程机械出海。 发言人问：汽车行业近期景气度如何，以及面临哪些挑战？ 未知发言人答：汽车板块近期因传统旺季和以旧换新的带动景气度增强，国庆期间流动性改善预计将活跃交易层面。但同时，欧盟加征关税对中国电动汽车厂商进入欧洲市场构成重大挑战，最高达45%的关税使得解决办法在于本地化投产和产能，以应对关税压力和贸易自由化带来的影响。 发言人问：今年及明年全球汽车出口销量预期是多少？ 未知发言人答：今年全球汽车出口销量预期为900万辆，明年预计将增加到1100万辆至1200万辆，其中欧洲、美洲和东南亚市场占据很大一部分份额。 发言人问：欧洲加关税对汽车出口销量有何影响？ 发言人答：短期内，欧洲加关税会对汽车销量产生一定影响，但长期来看，将加速本地化的经营。对于已布局欧洲市场的吉利汽车和比亚迪等企业，影响会相对较小；而对于像领跑汽车这样的新进者，若采取与当地经销商合作的投资模式，则可能有望免除关税影响。 发言人问：特斯拉三季度销量情况及未来规划是什么？ 未知发言人答：特斯拉在三季度公布了销量数据，并计划在十月中旬发布robtaxi规划及相关车型。特斯拉此举旨在进一步提速自动驾驶技术的商业化进程。 发言人问：目前国内外共享出行市场的发展状况如何？ 发言人答：国内市场出行市场分为私家车和共享两大类，其中共享出行市场规模正在迅速扩大。根据预测，到 2023年共享出行市场占比预计将达到6%，市场规模将达到4000亿元。 未知发言人问：国内robtaxi发展经历了哪几个阶段？特斯拉发布robtaxi后可能会带来哪些影响？发言人答：国内robtaxi的发展经历了实验室转向商业研发、里程测试获得路测牌照并试运营、以及开展多种商业化模式落地三个阶段，其中萝卜快跑等公司表现较为突出。特斯拉发布robtaxi将加快相关技术运行进度，预计首先会在 港口、客运汽车站等封闭路段进行规模化试验，随后拓展至全场景覆盖，同时带动车路云一体化等相关领域的投资机会。 未知发言人问：目前投资汽车行业有哪些主线建议？ 发言人答：推荐三条投资主线：一是基本面优质且超跌滞涨的品种，如新宇股份、经纬恒润、上声电子、中国汽研、中汽股份、吉利汽车和理想汽车；二是关注出口产业链中的两轮车出口链，相关公司包括比亚迪、爱玛科技、九号公司、龙兴通用；三是看好与车路云一体化相关的投资机会，如拓普集团、金盛电子、德赛西威以及小鹏汽车。 发言人问：中东局势演变中，以色列是否有意将美国拉下马，以及美国对此的反应如何？ 发言人答：以色列试图推动美国退出中东事务，但鉴于美国近期面临大雪天气影响，无意让中东局势升级成一场大战。 未知发言人问：伊朗对当前局势的态度是什么？ 发言人答：伊朗不会等待被宰割的命运，目前的局势发展已超出美国所能左右的程度。未知发言人问：当前中东局势面临的主要风险有哪些？ 发言人答：风险包括危险袭击和报复循环可能加剧局势失控升级，以及冲突外溢和扩散的风险，同时中东局势一 触即发，地区安全形势急剧恶化。 发言人问：地缘政治格局如何影响中东国家向东方靠拢？ 发言人答：在俄罗斯专注于乌克兰战争和美国在中东支持以色列的情况下，中东国家开始向东方靠拢，这将提升未来经贸市场的潜在需求。 发言人问：金融板块年初至今的表现及估值位置如何？ 发言人答：中国中证军工指数年初至今跑输上证指数和创业板，但与上证指数相比仍有补涨空间。从估值角度看，军工指数目前估值为47倍，低于历史中枢59倍，空间较大，且在所有一级行业中估值分位数较低。 未知发言人问：军工行业的景气度预测如何？ 发言人答：根据过往经验和国防预算、军工企业业绩变化规律，我们预计十四五末的军工企业收入和行业景气度会有显著提升。 发言人问：央企市值管理的全面铺开如何影响军工板块？ 发言人答：牛市过程中资产证券化是重要逻辑主线，预计航天科技、航天科工等央企仍有较大资产证券化空间。未知发言人问：二十届三中全会对军工行业未来三年的影响是什么？ 未知发言人答：二十届三中全会明确了未来三年主权利，习主席强调实现2027年奋斗目标，这显