传媒行业月报：关注防控政策大幅调整下的疫后复苏以及新兴技术的投资机会

分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com021-50586985 关注防控政策大幅调整下的疫后复苏以 及新兴技术的投资机会 ——传媒行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 传媒相对沪深300指数表现 传媒沪深300 投资要点： 发布日期：2023年02月03日 6% 2% 3% 8% 12% 17% 22% 2022.02 2022.06 2022.10 2023.02 26% 行情回顾：1月传媒板块上涨5.23%，同期创业板指、沪深300以 -及上证指数分别上涨9.97%、7.37%、5.23%，传媒排在中信一级 - - -行业分类单月涨跌幅第19名，位于中部区间。细分子版块中游戏 -板块单月涨幅最好，上涨10.19%，其次是互联网广告营销，单月 -上涨7.98%，其他广告营销单月上涨5.61%，仅有影视子板块单月 下跌，下跌幅度为2.06%。 资料来源：中原证券 相关报告 《传媒行业专题研究：2023年春节档回顾：票房历史第二，开启全年复苏步伐》 2023-02-02 《传媒行业点评报告：近期文娱市场跟踪：文娱市场供给有序恢复，2023恢复可期》2023-01-18 《传媒行业点评报告：春节档前瞻：影片供给丰富，有望开启全年复苏序幕》2023-01-11 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 截止至2023年1月31日，中信传媒板块PE（TTM，整体法，剔 除负值）为22.98倍，自2018年来传媒板块平均PE为24.58倍，当前PE低于2018年来的平均值水平，仍处在相对较低的位置。 重点领域数据跟踪：1）2022年国内游戏市场整体销售收入2658.8亿元，同比减少10.33%，其中移动游戏市场销售收入1930.58亿元，同比减少14.40%。测算2022年12月国内游戏市场实际销售 收入194.55亿元，同比减少20.03%，环比增加1.50%；2）2023年1月国内电影市场票房100.89亿元，同比增长272.6%；观影人次2.01亿，同比增长191.3%；3）11月广告市场花费同比下滑10.5%，环比下滑5.8%；2022年1-11月广告市场花费同比减少 10.4%，其中电梯LCD和电梯海报分别同比增长3.5%和5.0%。 投资建议：在最新的政策调整下，各地已不再查验核酸检测报告、行程码等证明，加上首波奥密克戎亚型毒株感染的快速达峰，春节期间人员的流动以及外出活动大幅增加。根据交通运输部数据显示，截止至1月29日，全国铁路、公路、水路、民航累计发送旅 客8.92亿人次，相比2022年增长56%，人员活跃度的增加有望带动大量的线下娱乐及消费需求。同时随着地方两会的相继召开，各地的经济增长目标也陆续出台，有较多的省份将GDP增速设定在了5%及5%以上，国内消费和生产活动将逐渐恢复正常，经济增速回升，居民和市场信心不断增强。此前受疫情以及经济下行影响较大的行业复苏可期。 在文娱内容端，我们观察到近期电影市场供给较为丰富，在不确定性消弭后，有较多的影片先后宣布定档。同时漫威系列时隔三年半再次引进国内，或意味着海外进口影片的顺利引进有望进一步为国内电影市场内容供给提供补充，加速市场回暖。在游戏端，版号常态化后游戏公司将能够根据现有储备产品合理安排产品上线进度，丰富新游产品供给，助力行业回暖。 2022年广告、影视、游戏等细分领域市场规模以及相关公司业绩 进入短期低点，预计将在2022年的低基数上实现较好的增长，建议重点关注政策优化调整下有望受益于疫后复苏以及内容供给改善的相关板块以及VR/AR、AIGC等在政策端受到重视的新兴技术的发展与应用。 建议重点关注：三七互娱、完美世界、吉比特、恺英网络、昆仑万维、分众传媒、万达电影、光线传媒。 风险提示：疫情反复以及病毒变异风险；宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制 特点导致公司业绩波动 内容目录 1.12月行情回顾5 1.1.行情回顾5 1.2.估值水平6 2.本月要闻6 3.行业月度数据8 3.1.电影市场8 3.2.影视剧市场10 3.3.综艺节目市场11 3.4.游戏市场11 3.5.VR/AR市场13 3.6.广告市场14 4.投资建议14 4.1.行业观点14 4.2.重点关注公司估值表16 5.风险提示16 图表目录 图1：2023年1月A股主要板块涨跌幅5 图2：中信传媒板块行业PE6 图3：国内电影市场票房情况（亿元）8 图4：国内电影市场观影人次情况（亿人）8 图5：国内电影市场放映场次情况（万场）8 图6：国内电影市场平均票价情况（元）（含服务费）8 图7：国内电影市场上座率9 图8：国内电影市场放映影片数9 图9：国内游戏市场实际销售收入12 图10：中国自主研发游戏海外市场实际销售收入12 图11：2022年12月中国手游发行商收入TOP3012 图12：2022年12月中国手游收入TOP3012 图13：Steam平台VR设备渗透率13 图14：Steam平台VR设备活跃品牌13 图15：VR应用平台内容数量14 图16：广告整体市场花费变化14 图17：1-11月广告市场整体花费同比变化14 表1：2023年1月CS传媒行业二级与三级子板块涨跌幅5 表2：2023年1月传媒板块个股涨跌幅TOP106 表3：2023年1月影片票房情况9 表4：预计部分上映电影档期9 表5：2023年1月院线数据（不含服务费）10 表6：2023年1月影投数据（不含服务费）10 表7：2023年1月电视剧/网剧热度排名10 表8：2023年1月电视综艺/网络综艺热度排名11 表9：手机游戏排行榜（2023年1月31日）12 表10：重点关注公司估值表16 1.12月行情回顾 1.1.行情回顾 1月传媒板块上涨5.23%，同期创业板指、沪深300以及上证指数分别上涨9.97%、7.37%、 5.23%，传媒排在中信一级行业分类单月涨跌幅第19名，位于中部区间。细分子版块中游戏板块单月涨幅最好，上涨10.19%，其次是互联网广告营销，单月上涨7.98%，其他广告营销单月上涨5.61%，仅有影视子板块单月下跌，下跌幅度为2.06%。 图1：2023年1月A股主要板块涨跌幅 资料来源：Wind，中原证券 二级子板块涨跌幅三级子板块 涨跌幅（%） 出版 1.76% 广播电视 3.95% 互联网广告营销 7.98% 其他广告营销 5.61% 影视 -2.06% 动漫 0.61% 游戏 10.19% 其他文化娱乐 4.93% 信息搜索与聚合 3.49% 互联网影音视频 1.37% 表1：2023年1月CS传媒行业二级与三级子板块涨跌幅 媒体2.68% 广告营销6.79% 文化娱乐6.02% 互联网媒体2.47% 资料来源：Wind，中原证券 板块149只个股中107只上涨，1只持平，41只下跌。单月涨幅最高的有ST明诚、*ST新文、视觉中国、天威视讯、*ST中昌；单月跌幅最高的有生意宝、金逸影视、北京文化、幸福蓝海、祥源文旅。 表2：2023年1月传媒板块个股涨跌幅TOP10 涨幅TOP10 涨幅（%） 跌幅TOP10 跌幅（%） ST明诚 56.42% 生意宝 -20.07% *ST新文 37.59% 金逸影视 -15.13% 视觉中国 24.31% 北京文化 -14.97% 天威视讯 23.60% 幸福蓝海 -12.84% *ST中昌 21.74% 祥源文旅 -11.28% 巨人网络 21.48% *ST腾信 -9.97% 三五互联 20.99% 东望时代 -8.42% 恺英网络 20.12% 天舟文化 -7.92% 三人行 19.69% 文投控股 -7.02% 华立科技 18.85% 上海电影 -6.20% 资料来源：Wind，中原证券 1.2.估值水平 截止至2023年1月31日，中信传媒板块PE（TTM，整体法，剔除负值）为22.98倍，自2018年以来传媒板块平均PE为24.58倍，当前PE低于2018年以来的平均值水平，仍处在相对较低的位置。 图2：中信传媒板块行业PE 资料来源：Wind，中原证券 2.本月要闻 近日，成都市新经济发展工作领导小组办公室印发《成都市元宇宙产业发展行动方案（2022 —2025年）》，这是成都首个聚焦元宇宙的政策文件。《行动方案》提出，到2025年，成都元 宇宙产业体系初具雏形，相关产业规模达到1500亿元。构建起完整的成都元宇宙产业链，研究掌握一批核心技术、引进培育一批优质企业、融合打造一批特色应用场景、开发储备一批城市IP，对产业转型升级、城市治理形成引领带动作用。（来源：四川省人民政府） 1月10日，杭州市人民政府和阿里巴巴集团全面深化战略合作协议签约活动举行。阿里巴巴是在杭州成长起来的世界500强企业。2013年，杭州市与阿里巴巴集团签订战略合作协议，开启一座城与一家企业的深度合作。去年12月召开的中央经济工作会议要求，支持 平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。去年12月26日召开的杭州市委十三届三次全体（扩大）会议暨市委经济工作会议提出，全力打好经济翻身仗，杭州将精准高效实施“2+X”集成政策，X中就包括平台经济专项政策包。（来源：浙江日报） 1月11日，上海市第十六届人大一次会议开幕。会上，上海市市长龚正作《政府工作报告》。报告指出，未来五年，城市数字化转型纵深推进，数字经济核心产业增加值占全市生产总值的比重提高到18%，数据要素全域赋能、生产生活全面转变初步实现，国际数字之都建设形成基本框架。（来源：金融界） 中国音数协游戏工委近日发布2022年中国游戏产业数据摘要。数据显示，2022年中国游戏市场实际销售收入2658.84亿元，同比减少306.29亿元，下降10.33%，游戏用户规模6.64 亿人。自主研发游戏国内市场实销收入2223.77亿元，移动游戏市场实际销售收入1930.58亿元。（来源：中国新闻网） 1月13日，中国人民银行金融市场司负责人马贱阳表示，下一步从三方面支持平台经济健康发展，包括继续推动相关平台企业加快剩余少数问题的整改，提升常态化监管水平，研究制定促进平台经济健康发展的金融支持措施。（来源：每日经济新闻） 1月17日，据国家新闻出版署网站消息，国家新闻出版署发布1月国产网络游戏审批信息， 共88款游戏获批，腾讯、网易旗下游戏在列。在此次获批版号的国产游戏中，多家知名游戏公司旗下游戏在列。其中包括网易（09999.HK，Nasdaq:NTES）旗下的《超凡先锋》、腾讯 （0700.HK）旗下的《元梦之星》、咪咕互娱的《蓝天卫士》、心动公司（2400.HK）的《火炬之光：无限》、中青宝（300052）的《侠道游歌》《四季之春》、完美世界（002624）的《天龙八部2：飞龙战天》、米哈游的《崩坏：星穹铁道》。（来源：澎湃新闻） 据国家电影专资办数据,2023春节档(1月21日-1月27日)票房报收67.57亿,位列影史春节档票房第二。档期内《满江红》以26.05亿元票房成绩领跑;《流浪地球2》21.63亿元票房位列次席;《熊出没·伴我“熊芯”》7.47亿位列第三。《无名》《深海》票房分别为4.93亿元、 3.59亿元,《交换人生》票房2.9亿元。优质供给、口碑良好、话题爆棚、讨论多元,引发观影热潮,超1.29亿人次观众再次走进影院。（来源：中国网） 上海市政府近日出台《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》，提出10项行动共32 条举措大力提振市场预期和信心，推动经济社会发展开好局起好步。《行动方案》自2023年2 月1日起施行。（来源：央广网） 1月31日电（记者刘微）据国家电影局统计，截至1月31日18时，2023年我国电影 票房已突破100亿元。同时刷新了中国影史年度票房最快破百亿纪录。截至目前，《满江红》