传媒行业月报：关注防控政策大幅调整下的疫后复苏以及新兴技术的投资机会

分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com021-50586985 关注防控政策大幅调整下的疫后复苏以 及新兴技术的投资机会 ——传媒行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 传媒相对沪深300指数表现 传媒沪深300 投资要点： 发布日期：2023年01月05日 0% -6% -11% -17% -232%022.01 -28% -34% -40% 2022.05 2022.09 2023.01 资料来源：中原证券 相关报告 《传媒行业点评报告：2022国内电影市场点评：300亿票房收官，春节档影片阵容丰富》2023-01-03 《传媒行业点评报告：12月进口及国产游戏版号发放，政策端日趋稳定》2022-12-29 《传媒行业专题研究：关注防控政策大幅调整后的电影产业链修复机会》2022-12-28 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 行情回顾：12月传媒板块上涨2.17%，同期沪深300指数、创业板指分别上涨0.48%、0.06%，上证指数下跌1.97%。传媒排在中信一级行业分类涨跌幅第3名，位于头部区间。细分子版块中信息 11939 搜索与聚合以及互联网影音视频单月上涨幅度最高，分别上涨19.96%和13.11%，互联网广告营销、游戏、其他文化娱乐以及出版子板块单月下跌，下跌幅度分别为2.82%、1.83%、1.82%、1.65%。 估值方面，截止至2022年12月30日，中信传媒板块PE（TTM，整体法，剔除负值）为21.73倍，近五年平均PE值为24.70倍，当前PE低于近五年平均值水平，仍处在相对较低的位置。 重点领域数据跟踪：1）游戏：2022年11月国内游戏市场规模191.68亿元，环比减少3.04%，同比减少19.23%；2）电影：2022年12月国内电影市场票房15.63亿元，同比减少42.3%，观影人次0.34 亿，同比减少51.4%；放映场次688.3万场，同比减少33.5%；平均票价45.97元，同比增加18.8%；3）广告：10月广告市场花费同比下滑15.6%，环比下滑1.2%；2022年1-10月广告市场花费同比减少11.2%，其中电梯LCD和电梯海报分别同比增长5.0%和5.9%。 投资建议：近日疫情防控政策出现大幅调整，相比以往的防控政策，最新的政策下对于奥密克戎采用“乙类乙管”的总体方案，有利于从中长期增强市场信心和提振经济恢复。但是短期来看，奥密克戎 较强的传播力以及带来的一系列身体不良反应仍然给国内居民造成了一定的恐惧情绪，多地人员流动与出行减少，一线城市地铁客运量出现明显下滑，对消费以及线下娱乐带来了短暂冲击，拖累复苏进程。但从近期变化来看，北京、广州等受影响更早的城市地铁客流量已经开始逐渐回升，阳性康复人员回归社会面活动，随着感染人数曲线的逐渐平滑，此前受疫情以及经济下行影响较大的行业复苏可期。2022年广告、影视、游戏等细分领域市场规模以及相关公司业绩进入短期低点，预计将在2022年的低基数上实现较好的增长，建议重点关注政策优化调整下有望受益于疫后复苏以及内容供给改善的相关板块以及VR/AR、AIGC等在政策端受到重视的新兴技术的发展与应用。 建议重点关注：三七互娱、完美世界、吉比特、恺英网络、昆仑万维、分众传媒、万达电影、光线传媒。 风险提示：疫情反复以及病毒变异风险；宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制 特点导致公司业绩波动 内容目录 1.12月行情回顾5 1.1.行情回顾5 1.2.估值水平6 2.本月要闻6 3.行业月度数据7 3.1.电影市场7 3.2.影视剧市场10 3.3.综艺节目市场10 3.4.游戏市场11 3.5.VR/AR市场12 3.6.图书出版发行13 3.7.广告市场14 4.投资建议14 4.1.行业观点14 4.2.重点关注公司估值表16 5.风险提示16 图表目录 图1：2022年12月A股主要板块涨跌幅5 图2：中信传媒板块行业PE6 图3：国内电影市场票房情况（亿元）7 图4：国内电影市场观影人次情况（亿人）7 图5：国内电影市场放映场次情况（万场）8 图6：国内电影市场平均票价情况（元）（含服务费）8 图7：国内电影市场上座率8 图8：国内电影市场放映影片数8 图9：国内游戏市场实际销售收入11 图10：中国自主研发游戏海外市场实际销售收入11 图11：2022年11月中国手游发行商收入TOP3012 图12：2022年11月中国手游收入TOP3012 图13：Steam平台VR设备渗透率13 图14：Steam平台VR设备活跃品牌13 图15：VR应用平台内容数量13 图16：实体书店渠道指数变化14 图17：网店渠道指数变化14 图18：广告整体市场花费变化14 图19：1-10月广告市场整体花费同比变化14 表1：2022年12月CS传媒行业二级与三级子版块涨跌幅5 表2：2022年12月传媒板块个股涨跌幅TOP106 表3：2022年12月影片票房情况8 表4：预计部分上映电影档期9 表5：2022年12月院线数据（不含服务费）9 表6：2022年12月影投数据（不含服务费）9 表7：2022年12月电视剧/网剧热度排名10 表8：2022年12月电视综艺/网络综艺热度排名11 表9：手机游戏排行榜（2022年12月31日）12 表10：重点关注公司估值表16 1.12月行情回顾 1.1.行情回顾 12月传媒板块上涨2.17%，同期沪深300指数、创业板指分别上涨0.48%、0.06%，上证指数下跌1.97%。传媒排在中信一级行业分类涨跌幅第3名，位于头部区间。细分子版块中信息搜索与聚合以及互联网影音视频单月上涨幅度最高，分别为19.96%和13.11%，互联网广告营销、游戏、其他文化娱乐以及出版子板块单月下跌，下跌幅度分别为2.82%、1.83%、1.82%、1.65%。 图1：2022年12月A股主要板块涨跌幅 资料来源：Wind，中原证券 三级子版块 涨跌幅（%） 出版 -1.65% 广播电视 2.31% 互联网广告营销 -2.82% 其他广告营销 8.92% 影视 5.87% 动漫 4.58% 游戏 -1.83% 其他文化娱乐 -1.82% 信息搜索与聚合 19.96% 互联网影音视频 13.12% 表1：2022年12月CS传媒行业二级与三级子版块涨跌幅 二级子版块 涨跌幅 媒体 0.02% 广告营销 2.69% 文化娱乐 0.51% 互联网媒体16.70% 资料来源：Wind，中原证券 板块149只个股中71只上涨，2只持平，76只下跌。单月涨幅最高的有生意宝、人民网、贵广网络、三五互联和祥源文旅；跌幅最高的有*ST中昌、中国科传、粤传媒、*ST新文、ST 明诚。 表2：2022年12月传媒板块个股涨跌幅TOP10 涨幅TOP10 涨幅（%） 跌幅TOP10 跌幅（%） 生意宝 60.82% *ST中昌 -31.14% 人民网 56.49% 中国科传 -30.12% 贵广网络 43.59% 粤传媒 -23.96% 三五互联 35.82% *ST新文 -23.78% 祥源文旅 28.50% ST明诚 -14.35% 广弘控股 22.66% ST天润 -13.16% 北京文化 22.12% 龙版传媒 -12.50% 焦点科技 20.95% 果麦文化 -11.88% 兆讯传媒 20.26% 遥望科技 -11.02% 芒果超媒 19.22% ST美盛 -10.30% 资料来源：Wind，中原证券 1.2.估值水平 截止至2022年12月30日，中信传媒板块PE（TTM，整体法，剔除负值）为21.73倍，近五年平均PE值为24.70倍，当前PE低于近五年平均值水平，仍处在相对较低的位置。 图2：中信传媒板块行业PE 资料来源：Wind，中原证券 2.本月要闻 12月28日，国家新闻出版署发布12月国产网络游戏审批信息，共84款游戏获批。此 外，当天还发布2022年进口网络游戏审批信4息4款，共游戏获批，总计发布128个游戏版号。 在此次获批版号的国产游戏中，多家知名游戏公司旗下游戏在列。其中包括网易(0999.HK)的 《巅峰极速》，心动公司(2400.HK)的《火力苏打》，咪咕互娱的《菲梦少女闪耀》，中青宝(300052) 的《边境军团》。（来源：中国经济新闻网） 近日，成都市新经济发展工作领导小组办公室印发《成都市元宇宙产业发展行动方案（2022 —2025年）》，这是成都首个聚焦元宇宙的政策文件。《行动方案》提出，到2025年，成都元 宇宙产业体系初具雏形，相关产业规模达到1500亿元。构建起完整的成都元宇宙产业链，研究掌握一批核心技术、引进培育一批优质企业、融合打造一批特色应用场景、开发储备一批城市IP，对产业转型升级、城市治理形成引领带动作用。（来源：金色财经） 12月30日消息，猫眼专业版数据显示，电影《阿凡达:水之道》全球票房突破11亿美元， 暂列2022年全球票房榜亚军。（来源：鞭牛士） 1月4日，由苏伦导演、编剧，雷佳音、张小斐、张宥浩领衔主演的合家欢喜剧电影《交 换人生》发布定档预告及“开心过年”版海报，正式定档2023年大年初一。迄今为止，2023 年春节档共有6部电影定档，另外5部分别是程耳执导，梁朝伟、王一博主演的《无名》；郭帆导演，吴京、刘德华、李雪健主演的《流浪地球2》；张艺谋导演，沈腾、易烊千玺、张译主演的《满江红》；动画片《熊出没·伴我“熊芯”》以及田晓鹏执导的《深海》。（来源：封面新闻） 2022年，全国电影总票房以300.67亿元收官。这一数据较上一年的470亿元下降约36%。据国家电影局的消息，2022年度全国电影总票房中，国产电影票房为255.11亿元，在总票房中占比为84.85%；全年城市院线观影7.12亿人次。其中，春节档、暑期档成为去年全年电影市场的重要票仓。2022年2月，在《长津湖之水门桥》《奇迹·笨小孩》等春节档影片的引领下，全月票房实现103.57亿元。（来源：中工网） 3.行业月度数据 3.1.电影市场 2022年12月国内电影市场票房15.63亿元，同比减少42.3%，观影人次0.34亿，同比减少51.4%；放映场次688.3万场，同比减少33.5%；平均票价45.97元，同比增加18.8%。 图3：国内电影市场票房情况（亿元）图4：国内电影市场观影人次情况（亿人） 资料来源：灯塔专业版，中原证券资料来源：灯塔专业版，中原证券 图5：国内电影市场放映场次情况（万场）图6：国内电影市场平均票价情况（元）（含服务费） 资料来源：灯塔专业版，中原证券资料来源：灯塔专业版，中原证券 图7：国内电影市场上座率图8：国内电影市场放映影片数 资料来源：灯塔专业版，中原证券资料来源：灯塔专业版，中原证券 12月票房排名前三的影片分别是《阿凡达：水之道》（中国电影引进发行）、《想见你》（万达电影主投主控）、《航海王：红发歌姬》（中国电影引进发行），单月票房分别为9.54亿元、2.13亿元和1.62亿元，票房占比分别为61.0%、13.6%、10.3%。 表3：2022年12月影片票房情况 影片 票房（万元） 票房占比 排片占比 累计票房 上映日期 阿凡达：水之道 95369.11 61.0% 30.5% 11.55亿元 2022-12-16 想见你 21262.78 13.6% 11.0% 2.73亿元 2022-12-24 航海王：红发歌姬 16249.60 10.3% 23.2% 1.68亿元 2022-12-01 绝望主夫 7378.68 4.7% 2.4% 1.42亿元 2022-12-31 名侦探柯南：万圣节的新娘 5101.13 3.2% 10.2% 1.79亿元 2022-11